Emploi US: Prévisions pour le rapport de février

Stabilité du marché du travail américain

Le marché du travail américain, après une période de croissance modérée, est désormais considéré comme « stable », bien que les dynamiques sous-jacentes restent complexes. Les entreprises hésitent à initier des licenciements compte tenu d'une demande soutenue, mais se montrent également prudentes quant à l'expansion de leurs effectifs en raison des incertitudes persistantes liées aux tarifs douaniers, aux pressions inflationnistes et aux risques géopolitiques.

Malgré ces défis, les commentaires des responsables de la Fed et des principaux économistes de marché ont adopté un ton plus optimiste, soulignant la résilience, sinon le dynamisme, du paysage de l'emploi. Ce changement de perspective est en grande partie motivé par des attentes révisées.

Avec des politiques d'immigration plus strictes et d'autres contraintes limitant l'expansion du bassin de main-d'œuvre, un rythme d'embauche plus lent est désormais considéré comme acceptable. Le sentiment dominant suggère que le taux actuel de création d'emplois est suffisant pour maintenir la stabilité, au moins à court terme.

« Nous avons en fait constaté des signes de stabilité du marché du travail américain », a déclaré Claudia Sahm, économiste en chef chez New Century Advisors, lors d'une récente interview, tout en soulignant que le faible taux d'embauche introduit des vulnérabilités.

Déséquilibres sectoriels et risques potentiels

Le Bureau of Labor Statistics publiera son rapport sur les créations d'emplois non agricoles de février ce vendredi à 8h30 ET. Le consensus des prévisions parmi les économistes interrogés par Dow Jones table sur une augmentation de 50 000 emplois, un ralentissement important par rapport à la hausse surprenante de 130 000 en janvier. Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,3 %, renforçant le récit d'un marché du travail stable, quoique peu spectaculaire.

Cependant, un examen plus approfondi révèle des vulnérabilités potentielles sous la surface de cette apparente stabilité. Une part disproportionnée de la création d'emplois en 2025 était concentrée dans les industries liées aux soins de santé. Sans ce secteur, les gains mensuels moyens déjà modestes de 15 000 auraient disparu. Cette tendance semble se poursuivre au cours de l'année en cours.

« L'une des choses qui est très intéressante, voire potentiellement problématique, est que presque toute la croissance se produit dans les secteurs des soins de santé et de l'aide sociale », a noté Laura Ullrich, directrice de la recherche économique chez Indeed, exprimant son inquiétude quant au manque d'équilibre et de véritable stabilité.

En janvier, les soins de santé et l'aide sociale ont représenté la quasi-totalité des créations d'emplois, avec 82 000 et 42 000 postes, respectivement. Inversement, le secteur de la construction a connu une perte de 88 000 emplois en 2025, malgré les mesures politiques visant à stimuler la croissance.

Facteurs influençant les données de février

Le rapport sur l'emploi de février pourrait également être affecté par une récente grève chez Kaiser Permanente, qui a impliqué 31 000 travailleurs en Californie et à Hawaï. Bien que le conflit de travail ait été résolu le 23 février, il s'est produit pendant la semaine d'enquête utilisée par le BLS pour compiler le rapport.

Bank of America anticipe un gain d'emplois inférieur au consensus, à 35 000, en raison de la grève, bien qu'elle ne s'attende pas à un impact significatif sur le taux de chômage. L'évolution du paysage de l'intelligence artificielle projette également une ombre sur certains secteurs, avec des entreprises comme Block annonçant d'importantes réductions d'effectifs en réponse à l'adoption de l'IA, ajoutant une autre couche de complexité aux perspectives d'emploi.