États-Unis : les pressions inflationnistes restent maîtrisées en juillet

L'inflation américaine montre des signes de décélération en juillet

Les derniers chiffres en provenance des États-Unis indiquent une poursuite de la modération des forces inflationnistes. En juillet, l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) a enregistré une modeste augmentation de 0,1% par rapport au mois précédent, un chiffre qui correspondait précisément aux attentes du marché. Sur une base annuelle, l'indice IPC global a connu une légère baisse, s'établissant à 3,4%, contre 3,5% enregistrés en juin. Cette évolution suggère que les pressions sur les prix continuent de s'atténuer, offrant un tableau plus rassurant pour l'économie.

En analysant les composantes de l'indice, les prix de l'énergie ont connu une contraction notable, chutant de 1,5% d'un mois sur l'autre. Cette baisse a été principalement alimentée par une diminution significative de 2,9% des prix de l'essence à la pompe. Les coûts alimentaires, quant à eux, ont enregistré une hausse minime de 0,1% pour le mois, représentant la plus faible progression observée depuis trois mois. Sur l'année, les prix des aliments ont augmenté de 3,0%.

Inflation sous-jacente : un indicateur clé en baisse

La métrique cruciale de l'inflation sous-jacente, qui exclut les composantes volatiles que sont les produits alimentaires et l'énergie, a également démontré un refroidissement. Les prix de base ont progressé de 0,2% par rapport au mois précédent, un résultat qui a satisfait les estimations consensuelles. Sur une base annuelle, cette croissance des prix de base a reculé à 2,5%, revenant ainsi au rythme observé avant l'escalade des tensions géopolitiques plus tôt dans l'année. Cette décélération de l'inflation sous-jacente est un signe encourageant pour la Réserve Fédérale.

Au sein du panier de l'inflation sous-jacente, les services hors coûts du logement ont affiché une augmentation de 0,2% d'un mois sur l'autre, après une stagnation le mois précédent. Ce rebond a été en partie alimenté par des coûts de logement primaires plus fermes, qui ont augmenté de 0,3% pour le mois, et par une reprise des services non liés au logement, qui ont gagné 0,2% après une baisse de 0,4% en juin. Plusieurs catégories ont contribué à la hausse des services hors logement : les soins médicaux ont vu une augmentation de 0,6%, les services d'éducation et de communication ont grimpé de 0,5%, et les tarifs aériens ont bondi de 2,2%. Ces chiffres suggèrent une interaction complexe de facteurs influençant la tarification du secteur des services.

Les prix des biens de base ont également contribué à l'image globale, augmentant de 0,2% d'un mois sur l'autre. Cette hausse fait suite à des baisses modestes observées au cours des deux mois précédents. Des gains notables ont été enregistrés dans les biens d'éducation et de communication, en hausse de 1,3%, potentiellement en reflétant des ajustements de prix de la part des grandes entreprises technologiques sur des appareils tels que les ordinateurs et les tablettes. Les biens de loisirs ont augmenté de 0,6%, et les prix des véhicules d'occasion ont légèrement progressé de 0,4%.

Perspectives et réactions du marché

Bien que les chiffres mensuels montrent une certaine accélération dans certains segments, la trajectoire globale de l'inflation reste orientée à la baisse. Le passage de l'IPC général à 3,4% l'éloigne davantage de son pic récent, et le taux annuel d'inflation sous-jacente est revenu à un niveau non vu depuis plusieurs mois. Ces points de données donnent aux décideurs politiques une confiance accrue dans le fait que les pressions inflationnistes découlant des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et des coûts de l'énergie s'estompent.

La réaction du marché à ce rapport a été relativement mesurée. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux n'ont indiqué que peu de changements, la probabilité d'une hausse des taux en septembre restant autour de 40%. L'attention se tourne désormais vers les prochains rapports sur l'emploi et l'IPC, ainsi que vers les remarques attendues de la présidente de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole le 28 août. Ces événements seront essentiels pour façonner les futures décisions politiques de la banque centrale. Pour l'immédiat, cependant, les décideurs politiques semblent enclins à maintenir leur position actuelle, signalant une pause dans les resserrements monétaires.