Forages en Mer du Nord: Une Fausse Solution face aux Chocs Pétroliers Mondiaux?

La Réponse Habituelle aux Crises Énergétiques

Lorsque l'instabilité géopolitique menace des voies maritimes cruciales comme le détroit d'Ormuz, la réaction du marché de l'énergie est devenue presque routinière. On observe un ralentissement du trafic de pétroliers, une augmentation des coûts d'assurance et, de manière prévisible, une hausse des prix du pétrole et du gaz. De façon tout aussi prévisible, les politiciens et les institutions européennes dépoussièrent des propositions familières: rouvrir des gisements de gaz dormants, intensifier les forages en mer et reconsidérer les réserves nationales jugées auparavant non viables. Aux Pays-Bas, par exemple, on assiste à une reprise des discussions concernant le gisement de gaz de Groningue, fermé depuis longtemps, certains suggérant qu'il pourrait servir de réserve stratégique. De même, à travers la mer du Nord, d'anciens ministres britanniques de l'Énergie plaident pour une accélération de l'exploration afin de se prémunir contre la volatilité du marché mondial. La question est de savoir si cette stratégie fonctionnera réellement.

Si cette réponse vous semble être une rediffusion, c'est parce que c'en est une. Le problème fondamental reste non résolu. Le regain d'intérêt pour le gisement de gaz de Groningue aux Pays-Bas met en évidence ce schéma cyclique. Pendant des décennies, Groningue a été une centrale électrique, alimentant l'économie néerlandaise et fournissant du gaz à une grande partie de l'Europe du Nord-Ouest. Cependant, des années de tremblements de terre liés à l'extraction ont conduit à sa fermeture, ce qui en fait un sujet politiquement sensible. Du moins, jusqu'à ce que les prix recommencent à grimper. Désormais, l'idée que Groningue pourrait servir de réserve stratégique pour stabiliser les marchés en temps de crise gagne à nouveau du terrain.

L'Attrait de Groningue: Une Fausse Promesse?

L'économie de l'énergie jette toutefois un pavé dans cette mare. L'économiste de l'énergie Machiel Mulder souligne que, dans les marchés gaziers européens libéralisés, les ajustements de l'offre provenant des principaux gisements ont un impact limité sur les mouvements des prix du gaz. L'Europe fonctionne au sein d'un marché gazier intégré, où les prix sont largement dictés par l'offre et la demande internationales, et non par la production d'un seul gisement. Même si Groningue rouvrait demain, son gaz serait toujours vendu aux prix du marché européen. L'origine des molécules de gaz serait néerlandaise, mais le prix refléterait toujours le marché mondial. Par conséquent, la réouverture de Groningue pourrait augmenter l'approvisionnement en gaz, mais elle ne ferait pas baisser comme par magie les factures de chauffage.

Forages en Mer du Nord: Une Diversion par Rapport à la Vraie Solution?

La même logique s'applique au regain d'enthousiasme pour les forages en mer du Nord. Au Royaume-Uni, d'anciens ministres de l'Énergie affirment que l'expansion de la production offshore protégerait la Grande-Bretagne des fluctuations des prix mondiaux. Des arguments similaires font surface aux Pays-Bas. Cependant, il faut des années, parfois une décennie, pour que les nouveaux champs offshore atteignent des niveaux de production importants. Plus important encore, lorsqu'ils sont mis en service, leur pétrole et leur gaz seront vendus sur les marchés internationaux.

Même à pleine capacité, la production de la mer du Nord ne représente qu'une fraction de la demande totale de gaz de l'Europe. La production nationale ne protège pas les pays des prix mondiaux des matières premières; elle détermine simplement le lieu d'extraction, et non le prix que les consommateurs finissent par payer. Les nouveaux investissements importants dans les combustibles fossiles risquent d'enfermer davantage l'Europe dans des marchés de combustibles volatils, précisément au moment où les décideurs politiques affirment vouloir plus de stabilité. La perturbation du détroit d'Ormuz met en évidence une faiblesse structurelle des systèmes de combustibles fossiles: les ressources pétrolières et gazières sont concentrées géographiquement. Les chaînes d'approvisionnement s'étendent à travers les océans. Les voies de transport critiques deviennent des points d'étranglement. Les événements géopolitiques qui affectent ces routes auront inévitablement un impact sur les prix à l'échelle mondiale.

Un Avenir Plus Propre et Plus Sûr: Les Énergies Renouvelables

L'Europe ne peut pas contrôler la politique du Moyen-Orient, garantir la sécurité du passage dans les voies navigables stratégiques ou stabiliser les marchés mondiaux des matières premières en forant quelques puits de plus près de chez elle. Cependant, il existe un système énergétique alternatif qui est beaucoup moins vulnérable à ces chocs. Ce système fonctionne principalement à l'électricité renouvelable. Les éoliennes de la mer du Nord ne transitent pas par le détroit d'Ormuz. Les panneaux solaires ne sont pas affectés par les taux d'assurance des pétroliers. L'électricité produite localement à partir de sources renouvelables répartit la production géographiquement, réduisant ainsi la dépendance à l'égard des régions politiquement sensibles.

Des analyses économiques montrent que les perturbations de l'approvisionnement qui ont un impact sur les combustibles fossiles ont des effets significativement plus faibles, parfois d'environ 90% de moins, sur les systèmes énergétiques basés sur les énergies renouvelables, car ils ne dépendent pas de flux continus de combustibles importés. Lorsque les marchés des combustibles fossiles paniquent, le vent et la lumière du soleil restent stables. Le maintien d'importations diversifiées de GNL, en particulier en provenance de fournisseurs fiables, est un moyen judicieux de gérer les perturbations actuelles. Toutefois, la stabilisation à court terme ne doit pas être confondue avec la stratégie à long terme. L'expansion de l'infrastructure des combustibles fossiles en réponse à des pics de prix temporaires risque d'enfermer les économies dans des décennies d'exposition à la volatilité qui a déclenché la crise. La solution structurelle réside dans l'électrification, la production renouvelable, les systèmes de stockage et des réseaux électriques plus solides.

Implications pour les Portefeuilles

La dynamique actuelle du marché de l'énergie présente à la fois des risques et des opportunités pour les investisseurs. La réaction instinctive aux tensions géopolitiques entraîne souvent des gains à court terme pour les actions pétrolières et gazières (comme Shell et BP) et les ETF (comme XLE). Cependant, ces gains peuvent être éphémères, car la vulnérabilité fondamentale des systèmes dépendants des combustibles fossiles n'est pas résolue. Une approche plus durable consiste à se concentrer sur les entreprises et les fonds impliqués dans les énergies renouvelables (comme Vestas et TAN), le stockage de l'énergie et l'infrastructure du réseau. Les investisseurs doivent surveiller de près les décisions politiques en Europe, car une augmentation des investissements dans les énergies renouvelables pourrait entraîner un changement à long terme dans l'allocation du capital.

Les principaux risques comprennent les obstacles réglementaires et les défis technologiques qui pourraient retarder le déploiement de projets d'énergie renouvelable. Gardez un œil sur la paire de devises EUR/USD, car les préoccupations liées à la sécurité énergétique peuvent avoir un impact sur la force de l'euro. La crise du détroit d'Ormuz nous rappelle la vulnérabilité énergétique de l'Europe. Chaque fois que cette leçon est réapprise, le débat politique semble inexplicablement recommencer au même point: forer davantage, extraire davantage, importer un peu moins. L'Europe ne peut pas éliminer le risque géopolitique des marchés mondiaux de l'énergie, mais elle peut réduire l'importance de ces marchés pour son économie. La question est de savoir si le fait de nous sortir de la volatilité énergétique mondiale en forant davantage fonctionnait vraiment, cela n'aurait-il pas fonctionné jusqu'à présent?