Inflation US: Focus sur les données face aux tensions

Incertitude mondiale et volatilité des marchés énergétiques

L'économie mondiale est confrontée à une nouvelle menace d'instabilité énergétique, exacerbée par l'escalade des tensions au Moyen-Orient. Cette situation aggrave les préoccupations existantes liées à la guerre en Ukraine, créant un environnement complexe tant pour les banques centrales que pour les investisseurs. L'interruption potentielle d'environ 20% de l'approvisionnement mondial en pétrole et en gaz en raison de la fermeture effective du détroit d'Ormuz ajoute une pression supplémentaire sur des marchés énergétiques déjà volatils.

Les États-Unis, bien qu'ils soient quelque peu à l'abri des chocs énergétiques directs, sont toujours confrontés à des défis alors que la Réserve Fédérale (Fed) est aux prises avec une inflation persistante. Les contrats à terme sur le pétrole ont déjà augmenté d'environ 20%, tandis que les contrats à terme européens sur le gaz ont grimpé de plus de 50%, ce qui suscite des inquiétudes quant aux perspectives générales de l'inflation.

Avant la récente flambée géopolitique, les attentes de réductions de taux d'intérêt de la Réserve Fédérale avaient déjà été tempérées en raison de la performance résiliente de l'économie américaine et des progrès obstinément lents dans la réduction de l'inflation à l'objectif de 2%. Les prévisions du marché indiquent maintenant une espérance réduite d'environ 40 points de base de réductions de taux d'ici la fin de l'année, contre 60 pb il y a quelques semaines à peine. Le marché n'anticipe pas pleinement la prochaine action sur les taux avant septembre.

Données sur l'inflation américaine et perspectives de la politique de la Fed

La semaine à venir sera essentielle pour façonner les attentes concernant la politique de la Réserve Fédérale, avec la publication de l'indice des prix à la consommation (CPI) mercredi et de l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) vendredi. Ces données fourniront des indications cruciales sur la trajectoire de l'inflation et influenceront les décisions de la Fed concernant les futurs ajustements des taux d'intérêt.

Alors que certains membres du Federal Open Market Committee (FOMC) semblent à l'aise avec une pause prolongée des hausses de taux, les membres plus accommodants pourraient être incités à soutenir une réduction des taux dès juin si les données sur l'inflation s'avèrent favorables. En janvier, le CPI global a chuté à 2,4% en glissement annuel, et le taux de base a diminué à 2,5%. Les attentes sont que ces taux restent constants en février. Les données PCE, étroitement surveillées par la Fed, restent actuellement proches de 3,0%, ce qui en fait un point central pour les acteurs du marché.

Le modèle Nowcast de la Fed de Cleveland estime que le PCE global a chuté à 2,8% en janvier, après une hausse à 2,9% en décembre. Toutefois, l'indice des prix de base du PCE, qui est plus étroitement surveillé, devrait rester stable à 3,0%. Toute surprise à la hausse dans les données PCE, en particulier dans un contexte de risques d'inflation élevés, pourrait encore diminuer les attentes de réductions de taux de la Fed, ce qui pourrait renforcer le dollar américain à court terme.

Au-delà des chiffres de l'inflation, les investisseurs examineront également les données sur le revenu personnel et la consommation dans le rapport PCE. La semaine comprend également une série d'indicateurs du marché du logement, les commandes de biens durables, les offres d'emploi JOLTS et l'enquête préliminaire de l'Université du Michigan sur le sentiment des consommateurs.

Données économiques mondiales et réactions des devises

La réaction du yen japonais aux troubles géopolitiques a été mitigée, s'appréciant par rapport à certaines devises tout en s'affaiblissant par rapport à d'autres, y compris le dollar américain. Le dollar a été privilégié comme valeur refuge par rapport à l'or pendant la crise. L'incertitude entourant l'orientation de la politique de la Banque du Japon (BoJ), compliquée par la perspective d'une stagflation découlant du conflit au Moyen-Orient, continue de peser sur le yen.

Ailleurs, la livre sterling reste discrète, car les investisseurs ont largement exclu les réductions de taux à court terme par la Banque d'Angleterre (BoE). Toutefois, des chiffres décevants du PIB britannique, de la production industrielle et du commerce pourraient raviver les attentes d'assouplissement. Le dollar canadien surveille de près les données sur l'emploi, avec des chiffres positifs susceptibles de soutenir le huard, tandis que le dollar australien se tourne vers les indicateurs économiques chinois pour obtenir un soutien dans un contexte d'incertitudes tarifaires.

Le Japon publiera les chiffres de la croissance des salaires (lundi), les dépenses des ménages (mardi), les estimations révisées du PIB (mardi) et les prix des biens des entreprises (mercredi). Le dollar oscille près de la zone d'intervention de 158–160 yens.