Le WTI s'envole: 130, 150 ou même 200 $?

Flambée du WTI : Jusqu'où ira la hausse ?

Le pétrole brut WTI a franchi la barre des 110 $ en ce début de semaine, amplifiant une progression spectaculaire d'environ 50 % depuis le début du conflit au Moyen-Orient le 28 février. Cette dernière ascension, consécutive à un violent gap haussier à l'ouverture hebdomadaire, souligne la rapidité avec laquelle les marchés intègrent la possibilité d'une perturbation durable, voire d'une interruption de l'approvisionnement énergétique mondial.

Les développements politiques du week-end ont effacé la prime de risque liée à l'hypothèse de négociations, de recours aux réserves stratégiques ou d'interventions extérieures susceptibles de stabiliser la situation. Ces scénarios apparaissent désormais moins probables.

La succession à la tête de l'Iran, avec la désignation probable de Mojtaba Khamenei comme Guide Suprême après le décès d'Ali Khamenei, est interprétée comme un durcissement de la ligne politique de Téhéran, réduisant les chances d'un compromis diplomatique rapide. Parallèlement, les déclarations du président Donald Trump, selon lesquelles la hausse des prix du pétrole est « un prix très faible à payer » pour vaincre l'Iran, suggèrent que Washington ne cherchera pas à stabiliser les prix par le biais de mesures telles qu'un déblocage des réserves stratégiques de pétrole (SPR). Ces éléments ont réduit les espoirs d'une désescalade à court terme.

Scénarios de prix : 130, 150 et 200 $

Avec le WTI déjà au-dessus de 110 $, la question centrale est de savoir jusqu'où la hausse pourrait se prolonger en cas d'intensification de la crise. Trois scénarios sont possibles :

Le seuil de 130 $ : Le « pic géopolitique »

Ce niveau correspondrait à un « pic géopolitique », alimenté par la peur et les perturbations logistiques plutôt que par une pénurie physique de brut. Le détroit d'Hormuz voit transiter environ 21 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole. Actuellement, environ 150 pétroliers attendraient à l'extérieur du détroit, les armateurs évaluant les conditions de sécurité. Si cette situation persiste, les marchés pourraient considérer cette perturbation comme un blocage de l'offre.

Un tel scénario pourrait propulser le pétrole vers 130 $, comme lors de la phase initiale de la guerre en Ukraine en 2022. À ce stade, les prix refléteraient principalement les primes de risque et les frictions logistiques.

Le seuil de 150 $ : La « force majeure »

Un scénario plus grave verrait le pétrole atteindre 150 $. Le ministre qatari de l'Énergie, Saad Sherida Al-Kaabi, a averti la semaine dernière que le Brent et le WTI pourraient atteindre 150 $ le baril d'ici deux à trois semaines si la situation ne se stabilise pas.

Le seuil de 150 $ est lié à la possibilité d'une réaction en chaîne de « force majeure ». Si les exportateurs ne peuvent plus acheminer le brut via Hormuz, les producteurs pourraient suspendre légalement leurs contrats d'approvisionnement, ce qui entraînerait des achats de panique de la part des économies dépendantes des importations. Le blocage total de cette voie pendant plus de deux semaines pourrait mathématiquement forcer le prix à 150 $ pour « étouffer » suffisamment la demande mondiale afin de correspondre à l'offre restante.

Le seuil de 200 $ : Les « dommages structurels »

Le scénario le plus extrême verrait le pétrole s'approcher de 200 $. Cela nécessiterait une escalade fondamentale du conflit, avec des attaques directes contre les infrastructures énergétiques majeures de la région du Golfe. Des installations telles que l'usine de traitement d'Abqaiq en Arabie saoudite, le champ Upper Zakum des Émirats arabes unis et la raffinerie Al-Zour du Koweït sont des piliers essentiels du système énergétique mondial. Si ces actifs étaient endommagés, le marché ne tiendrait plus compte d'une perturbation temporaire, mais de dommages structurels à long terme de l'approvisionnement pétrolier.

Contrairement aux perturbations du transport maritime, la restauration des infrastructures énergétiques endommagées peut prendre des années. Dans un tel scénario, les prix proches de 200 $ refléteraient l'anticipation par le marché d'un déficit d'approvisionnement mondial pluriannuel plutôt que d'un choc géopolitique à court terme.