Les marchés financiers américains retiennent leur souffle avant les chiffres de l'emploi

Une semaine clé sous haute tension géopolitique

Les marchés financiers américains entament une nouvelle semaine de cotations dans une relative quiétude, mais l'agitation est attendue à mesure que les jours avancent. Cette période s'annonce comme la semaine des "Jobs", avec une batterie de rapports sur l'emploi au programme. Les chiffres du JOLTS pour février seront publiés dès mardi, suivis par les données sur les emplois privés d'ADP mercredi, les inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi, et enfin le rapport mensuel sur l'emploi du BLS pour mars, juste avant la clôture de vendredi. Parallèlement, malgré des murmures médiatiques sur une fin imminente du conflit Iran-Israël, les preuves tangibles manquent cruellement pour étayer ces espoirs. Un plan de paix en 15 points aurait déjà été rejeté par Téhéran, tandis que le détroit d'Ormuz demeure inaccessible pour 20% de l'approvisionnement mondial en pétrole brut. Cette situation maintient les prix de l'énergie à des niveaux élevés. Ce matin, le baril de WTI a franchi la barre des 100 dollars, en hausse de +1,3%, tandis que le Brent s'échangeait autour de 114 dollars, enregistrant un gain de +1,8%. Le secret de polichinelle est que plus ce conflit perdure sans réouverture du détroit, plus le dommage infligé à l'économie mondiale sera conséquent. Ainsi, indépendamment des chiffres de l'emploi qui seront dévoilés cette semaine, le sentiment du marché restera largement tributaire des développements – ou de leur absence – dans le Golfe Persique.

Attentes des marchés pour la semaine de l'emploi

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Les investisseurs se préparent à recevoir le rapport JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) mardi matin. Les prévisions tablent sur un retour des offres d'emploi vers la fourchette de 7 millions, qui constituait leur moyenne sur plus d'un an. Ce chiffre avait atteint un plus bas de cinq ans en décembre, à 6,55 millions d'offres. Cependant, notre climat de travail caractérisé par une "faible inflation/faible embauche" pourrait maintenir ces taux à des niveaux pré-Covid. C'est un élément à surveiller attentivement.

Mercredi matin, les données sur les emplois privés publiées par Automatic Data Processing (ADP) devraient indiquer un quatrième mois consécutif de progression. Le chiffre du mois précédent, à savoir +63 000 emplois, bien que nettement inférieur aux gains enregistrés il y a quelques années, représentait le total le plus élevé depuis juillet dernier. En l'absence de gains d'emplois significatifs dans le secteur public, les créations d'emplois privés devraient s'approcher de 100 000 par mois pour compenser le nombre de départs à la retraite.

Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont montrées particulièrement stables ces derniers temps, reflétant moins fidèlement les tensions du marché du travail sur la dernière année. Les demandes initiales n'ont pas dépassé 220 000 depuis début février. Les demandes continues, qui font état d'une semaine de décalage par rapport aux demandes nouvelles, ont atteint leur plus bas niveau en plus de deux ans lors de la dernière publication. Si l'on juge uniquement par ces indicateurs, le marché du travail semble actuellement solide et régulier.

Le rapport sur l'emploi de vendredi pour le mois de mars est attendu en rebond, avec une prévision de +45 000 nouveaux postes créés, après une perte nette de 92 000 emplois en février. Le taux de chômage est quant à lui susceptible d'augmenter de 10 points de base (bps) pour atteindre +4,5%, ce qui constituerait le niveau le plus élevé depuis les 4,7% enregistrés en septembre 2021. Le chiffre négatif du mois dernier marquait la cinquième fois en neuf mois que le titre de l'emploi était inférieur à zéro.

Perspectives pour les investisseurs

La semaine s'annonce chargée en données économiques, mais le contexte géopolitique au Moyen-Orient demeure le principal moteur de sentiment pour les marchés. La persistance des prix du pétrole à des niveaux élevés pourrait alimenter les pressions inflationnistes, compliquant la tâche des banques centrales. Les traders devront surveiller de près l'évolution de la situation dans le détroit d'Ormuz, car toute escalade ou, à l'inverse, une désescalade rapide, pourrait avoir des répercussions significatives sur les indices boursiers, les devises et les matières premières. Les chiffres de l'emploi, s'ils s'écartent significativement des attentes, pourraient également provoquer une volatilité accrue, notamment sur les marchés obligataires et le dollar américain. La réaction des marchés aux rapports sur l'emploi, combinée aux nouvelles du front géopolitique, définira la tendance à court terme.