Poussée du dollar face aux craintes géopolitiques et Brent au-dessus de 100 dollars

Le dollar profite de l'incertitude mondiale

Le dollar a connu une progression généralisée aujourd'hui, dans un contexte d'aversion au risque qui a balayé les marchés internationaux. Les actions asiatiques ont reculé, les investisseurs se repliant vers des actifs refuges face aux doutes croissants quant à une résolution rapide du conflit impliquant l'Iran. Les marchés anticipent désormais la possibilité d'une pénurie énergétique prolongée et une fragmentation du commerce mondial.

Ce changement de sentiment fait suite à de nouvelles indications que le conflit au Moyen-Orient est loin d'être résolu. D'un côté, le président américain a déclaré lors d'un rassemblement dans le Kentucky que les États-Unis avaient effectivement gagné la guerre contre l'Iran. Cependant, quelques heures plus tard, des bateaux piégés iraniens ont attaqué deux pétroliers près du terminal de Bassorah en Irak, incendiant les deux navires et forçant l'Irak à interrompre ses opérations dans ses installations d'exportation. Ces événements ont renforcé les craintes quant à la vulnérabilité des infrastructures énergétiques critiques dans le Golfe. Le détroit d'Ormuz étant potentiellement perturbé, les opérateurs considèrent de plus en plus les flux pétroliers de la région comme exposés à de nouvelles attaques.

Les marchés ont également réévalué la signification de l'intervention d'urgence de l'Agence internationale de l'énergie. Mercredi, l'AIE a autorisé un déblocage historique de 400 millions de barils de réserves stratégiques afin de stabiliser le marché de l'énergie à la suite du choc d'offre. Au lieu de rassurer les investisseurs, l'ampleur même de ce déblocage a été interprétée comme un signal d'alarme. Représentant plus du double de la taille du déblocage lié à l'Ukraine en 2022, cette mesure suggère que les autorités se préparent à une perturbation prolongée de l'approvisionnement mondial en pétrole. Malgré cela, les chiffres soulignent les limites de l'intervention. Avec environ 20 millions de barils par jour transitant habituellement par le détroit d'Ormuz, les réserves d'urgence ne remplaceraient qu'une faible fraction de la perte potentielle d'approvisionnement. Le Brent a rapidement rebondi au-dessus de 101 dollars le baril après une baisse initiale, reflétant le scepticisme du marché.

Les menaces renouvelées de tarifs douaniers de Washington ajoutent à l'anxiété du marché. Le représentant américain au commerce a lancé des enquêtes en vertu de l'article 301 à l'encontre de seize partenaires commerciaux majeurs, dont la Chine, le Mexique, l'Inde et l'Union européenne. L'article 301 ayant été le mécanisme juridique utilisé lors de la première guerre commerciale de l'administration Trump, les investisseurs considèrent cette mesure comme préparant le terrain à un régime tarifaire plus durable.

Pour la journée jusqu'à présent, le dollar canadien mène les gains, suivi du dollar américain et du yen. Les devises sensibles au risque sont sous pression, l'AUD étant la plus faible de la session devant la livre sterling et l'euro. Si l'on considère la semaine dans son ensemble, l'AUD reste toutefois la devise la plus forte grâce aux attentes croissantes de hausses de taux consécutives de la RBA. Le dollar américain se classe deuxième, suivi du dollar néo-zélandais. Le yen reste la devise la plus faible dans l'ensemble, le franc suisse et l'euro étant également à la traîne, tandis que le dollar canadien et la livre sterling se situent près du milieu du tableau de performance des devises mondiales.

En Asie, au moment de la rédaction de cet article, le Nikkei est en baisse de -1.52%. Le HSI de Hong Kong est en baisse de -1.19%. Le SSE de Shanghai en Chine est en baisse de -0.56%. Le Strait Times de Singapour est en baisse de -0.55%. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans est en hausse de 0.018 à 2.184. Du jour au lendemain, le DOW a chuté de -0.61%. Le S&P 500 a chuté de -0.08%. a augmenté de 0.08%. Le rendement à 10 ans a augmenté de 0.072 à 4.208.

La RBA adopte une approche plus volontariste face à l'inflation

Le rallye de l'AUD/JPY s'accélère, le GBP/AUD chute, car la RBA adopte une approche plus volontariste face à l'inflation. La force généralisée de l'AUD se poursuit aujourd'hui, car les marchés ont renforcé les attentes selon lesquelles la RBA procédera à deux hausses de taux consécutives dans les mois à venir. Les investisseurs sont de plus en plus convaincus que la RBA relèvera son taux directeur lors de la réunion du 17 mars et qu'elle procédera à une autre augmentation en mai, portant le taux directeur de 3.85% à 4.35%.

Ce qui a considérablement renforcé ce discours cette semaine, c'est l'alignement entre les principales banques australiennes. La Commonwealth Bank et l'ANZ ont maintenant rejoint la NAB et Westpac en prévoyant des hausses consécutives. Les quatre principales institutions prévoyant désormais la même trajectoire politique, le marché a rapidement adopté l'idée que la RBA se prépare à agir de manière plus décisive contre les risques d'inflation.

Un facteur clé de ce changement est la conviction que la RBA devient de plus en plus « activiste » dans la défense des anticipations d'inflation. L'économiste en chef de Westpac, Luci Ellis, une ancienne haute fonctionnaire de la RBA, a noté que les décideurs politiques pourraient désormais réagir plus énergiquement au choc d'inflation globale causé par la hausse des prix du pétrole. Agir de manière préventive pourrait aider à empêcher que le pic lié à l'énergie ne s'ancre dans les anticipations d'inflation à long terme. L'urgence est compréhensible compte tenu des récentes données sur l'inflation en Australie. L'inflation de base a bondi à 3.4% en janvier, déjà bien au-dessus de la fourchette cible de la RBA de 2 à 3%. Avec la flambée des prix mondiaux de l'énergie à la suite de la guerre en Iran, les décideurs politiques semblent de plus en plus préoccupés par le fait que les perspectives d'inflation pourraient se détériorer davantage si des mesures sont retardées.

Malgré les attentes de plus en plus faucon, les marchés estiment toujours que le cycle de resserrement culminera autour de 4.35%. Ce niveau est largement considéré comme suffisamment restrictif pour contenir les pressions inflationnistes tout en évitant un ralentissement économique brutal. Cependant, la question la plus importante pourrait être de savoir combien de temps les taux resteront élevés. De nombreux analystes estiment désormais que la politique pourrait rester à ce niveau jusqu'au deuxième semestre 2027.

Techniquement, l'AUD/JPY a été l'un des bénéficiaires les plus évidents de ce changement d'attentes. La paire a dépassé la projection de 38.2% de 96.24 à 110.78, passant de 107.67 à 113.22 cette semaine. Bien que la paire teste maintenant le plafond de son canal ascendant et pourrait connaître une consolidation à court terme, les perspectives générales restent haussières tant que l'ancienne résistance à 110.78 se maintient comme support. Le prochain objectif à la hausse pour l'AUD/JPY est la projection de 61.8% à 116.20.

Pendant ce temps, le GBP/AUD a poursuivi sa baisse et a déjà atteint la projection de 200% de 2.0848 à 1.9984, passant de 2.0472 à 1.8744. Bien que la paire puisse tenter un rebond temporaire à partir du plancher du canal descendant, les perspectives générales restent baissières. Tant que la résistance à 1.9114 limite toute reprise, la tendance à la baisse devrait se poursuivre vers la projection de 261.8% à 1.8210.

L'UE craint qu'un Brent à 100 dollars ne pousse l'inflation au-dessus de 3% et ne réduise la croissance de 0.4%

Les décideurs européens craignent vivement que la guerre en Iran n'inflige un nouveau choc de stagflation à l'économie de la région. Lors d'une réunion d'information privée avec les ministres des Finances de l'UE plus tôt cette semaine, le commissaire à l'économie, Valdis Dombrovskis, aurait averti que l'impact du conflit sur les marchés de l'énergie pourrait pousser l'inflation à la hausse tout en pesant simultanément sur la croissance.

La Commission européenne estime que l'expansion économique pourrait être réduite d'environ 0.4 point de pourcentage cette année. Les prix du gaz naturel représentent un autre risque majeur. Dombrovskis a averti que le gaz pourrait grimper à environ 75 € le mégawattheure d'ici la fin de l'année. Une telle évolution se traduirait probablement directement par des pressions plus larges sur les prix et pourrait ajouter un point de pourcentage supplémentaire à l'inflation de base dans l'ensemble de l'économie de la zone euro.

Malgré ces avertissements, les perspectives dépendent encore fortement de la durée du conflit. Dombrovskis a souligné que si la guerre est contenue en quelques semaines, les pressions inflationnistes pourraient s'atténuer et les prévisions de croissance pourraient se stabiliser. Mais si le conflit s'éternise et que les infrastructures énergétiques du Golfe continuent d'être victimes d'attaques, l'UE pourrait devoir faire face à ce qu'il a déjà décrit publiquement comme un « choc stagflationniste ».

Perspectives techniques sur EUR/USD

Les pivots quotidiens: (S1) 1.1590; (P) 1.1628; (R1) 1.1650; Plus…. Le biais intraday sur l'EUR/USD reste neutre dans un premier temps, mais l'attention se reporte sur le plus bas temporaire de 1.1506 avec la baisse d'aujourd'hui. Une cassure ferme à ce niveau reprendrait la chute depuis 1.2081 et viserait ensuite le retracement de 38.2% de 1.0176 à 1.2081 à 1.1353. Dans l'ensemble, les perspectives à court terme resteront prudemment baissières tant que le support transformé en résistance à 1.1740 se maintiendra. À plus long terme, un sommet à moyen terme devrait être en place à 1.2081 en raison de la divergence baissière du D MACD. Une négociation soutenue en dessous de la 55 W EMA (maintenant à 1.1500) devrait confirmer le rejet par le niveau de résistance clé de 1.2. Cela augmenterait également la probabilité que toute la tendance haussière depuis 0.9534 (plus bas de 2022) se soit achevée en tant que rebond correctif à trois vagues également. Pour l'instant, les perspectives à moyen terme sont au mieux neutres tant que 1.2081 se maintient, même en cas de rebond.