Poussée du dollar roi face aux tensions en Iran et au choc pétrolier

Le dollar reprend sa couronne face aux craintes géopolitiques

Le "Dollar Roi" a fait un retour en force la semaine dernière, alors que les marchés mondiaux étaient secoués par un mélange volatil d'escalade géopolitique et d'un réajustement spectaculaire des attentes en matière de politique monétaire américaine. Le billet vert a bondi de manière générale, poussant le Dollar Index au-dessus du niveau psychologique de 100. La question qui se pose désormais est de savoir combien de temps le dollar pourra conserver son "trône". Pour répondre à cette question, il est nécessaire d'examiner les forces macroéconomiques qui animent les marchés et la manière dont elles pourraient évoluer dans les semaines à venir.

Le principal catalyseur reste la situation en Iran. Depuis l'escalade du 28 février entre les États-Unis/Israël et l'Iran, le conflit est entré dans ce que les analystes décrivent comme une phase d'"escalade horizontale", élargissant sa portée géographique et économique. Des informations indiquent que le détroit d'Ormuz, responsable d'environ un quart des expéditions mondiales de pétrole par voie maritime en 2025, a été effectivement fermé à la circulation des principaux pétroliers. Les récentes frappes américaines visant des installations iraniennes sur l'île de Kharg ont encore renforcé les craintes qu'une partie de la capacité d'exportation de l'Iran ne soit définitivement retirée de l'offre mondiale.

Le choc énergétique a déclenché de vives réactions sur les marchés pétroliers, le brut WTI grimpant vers les 120 $ avant de se stabiliser légèrement en dessous de 100 $ à la fin de la semaine. L'Agence internationale de l'énergie a tenté d'apaiser la situation en annonçant une libération d'urgence record de 400 millions de barils, la plus importante de ses 52 ans d'histoire. Pourtant, les opérateurs restent sceptiques. Cette libération ne représente qu'environ 20 jours d'approvisionnement interrompu si Ormuz reste bloqué, ce qui signifie qu'une "prime de guerre" importante est toujours intégrée dans les prix du brut.

Les conséquences se sont rapidement propagées aux marchés mondiaux. Les craintes inflationnistes ont déclenché un net virage hawkish dans les anticipations des banques centrales. En particulier, les marchés abandonnent de plus en plus les prévisions de baisses de taux de la Fed en 2026. Les rendements des bons du Trésor américain ont grimpé vers la zone critique de 4,3 %, les actions ont fortement chuté, le DOW menaçant le niveau psychologique de 45 000, et le Dollar Index a dépassé 100 pour la première fois depuis des mois.

Si le conflit en Iran s'éternise, comme le signalent de plus en plus les stratèges iraniens à travers leur doctrine d'"endurance", des prix du pétrole élevés, des rendements en hausse et un sentiment de risque fragile pourraient permettre au dollar de conserver son "trône" plus longtemps que beaucoup ne l'avaient prévu.

Pourquoi la guerre pourrait s'éterniser

L'une des raisons pour lesquelles les marchés restent réticents à dénouer le récent mouvement d'aversion au risque est la conviction croissante que le conflit iranien ne prendra pas fin rapidement. Les analystes notent que la guerre a déjà dépassé un simple échange conventionnel de frappes aériennes pour se transformer en une confrontation régionale plus large impliquant les voies maritimes, les infrastructures énergétiques et les forces supplétives.

Même après les fortes frappes américaines et israéliennes, l'Iran a continué à lancer des attaques de missiles et de drones dans toute la région, tout en perturbant le trafic dans le détroit d'Ormuz. Parallèlement, ni Washington ni Téhéran ne semblent disposés à faire des compromis. Les responsables américains insistent sur le fait que la campagne se poursuivra jusqu'à ce que les objectifs stratégiques soient atteints, tandis que les dirigeants iraniens ont signalé leur volonté de prolonger la confrontation et d'exercer une pression économique par le biais de perturbations énergétiques.

Plus important encore, la réouverture du détroit n'est pas simplement une décision politique, mais un défi militaire et logistique complexe. Les mines navales, les attaques contre les pétroliers et les retraits d'assurance ont effectivement interrompu le trafic commercial, et les experts avertissent que la sécurisation de la voie navigable pourrait prendre des semaines, même en l'absence de combats actifs. La plupart des analystes tablent désormais sur une durée de conflit de trois semaines à deux mois. Cependant, la nature "horizontale" des attaques signifie que même si les principaux bombardements cessent, la perturbation de type guérilla du pétrole et du transport maritime pourrait hanter les marchés pour le reste de l'année 2026.

Analyse technique et perspectives de marché

Le Dollar Index a prolongé son rebond par rapport au plus bas de 95,55 la semaine dernière et a dépassé la résistance structurelle clé de 100,39, marquant ainsi un développement technique important. Tout aussi remarquable a été la clôture au-dessus de la MME 55 (désormais à 99,62), ce qui renforce l'idée que la dynamique à moyen terme est devenue haussière après le déclin prolongé tout au long de l'année 2025. L'attention se porte désormais sur le retracement de 100 % de 110,17 (plus haut de 2025) à 95,55 à 101,13. Une cassure décisive au-dessus de ce niveau confirmerait que le plus bas à moyen terme de 95,55 est probablement déjà en place. Une telle évolution ouvrirait la voie à un fort rallye de reprise vers le retracement de 61,8 % à 104,58, en particulier si le contexte macroéconomique actuel de prix du pétrole élevés, de rendements en hausse et de tensions géopolitiques persistantes continue de soutenir la demande de dollars.

À la baisse, un rejet par 101,13 suivi d'une cassure du support de 98,49 suggérerait que le rebond actuel a fait son temps. Dans ce cas, le mouvement de 95,55 pourrait être interprété comme un simple rebond correctif au sein de la structure baissière plus large qui a dominé 2025. D'un point de vue à plus long terme, un mouvement durable au-dessus de 101,13 aurait également des implications importantes pour les perspectives structurelles du dollar. Une telle cassure pousserait probablement le Dollar Index au-dessus de la MME 55 M (actuellement à 102,31). Cela renforcerait l'argument selon lequel l'ensemble de la tendance baissière allant du sommet de 114,77 (plus haut de 2022) au creux de 95,55 était une correction complète à trois vagues, après avoir atteint le plancher du canal ascendant à long terme qui est en place depuis 2010. Si ce scénario se concrétise, cela pourrait signaler que la tendance haussière plus large provenant du plus bas de 70,69 en 2008 est probablement en train de reprendre.

La baisse du DOW par rapport au moyen terme de 50 512,79 s'est accélérée la semaine dernière, reflétant le net changement de sentiment du marché mondial déclenché par la hausse des prix du pétrole et le réajustement hawkish des attentes en matière de taux d'intérêt. L'indice a terminé la semaine sur une note faible, signalant que les vendeurs gardent le contrôle pour le moment. Techniquement, la correction a encore de la marge de manœuvre tant que la résistance de 48 220,54 limite les rebonds à court terme. Le prochain objectif baissier majeur est le retracement de 38,2 % de 36 611,78 à 50 512,79 à 45 202,60. Même si l'indice glisse brièvement en dessous de 45 202,60, un fort support pourrait émerger près du seuil psychologique de 45 000. Cette région s'aligne étroitement sur l'ancien sommet de 2024 à 45 071,29 et pourrait attirer une chasse aux bonnes affaires qui stabiliserait la correction. Néanmoins, une cassure décisive en dessous de 45 000 marquerait un changement significatif dans les perspectives techniques. Une telle évolution impliquerait que l'ensemble de la progression depuis la base de 36 611,78 (plus bas de 2025) s'inverse et pourrait exposer le DOW à une chute plus profonde vers le retracement de 61,8 % à 41 921,97. Une baisse de cette ampleur amplifierait probablement les flux d'aversion au risque et soutiendrait davantage le dollar.

Le rendement américain à 10 ans a prolongé son rebond par rapport à 3,956 la semaine dernière et a fortement accéléré à la hausse pour clôturer à 4,285. Cette évolution reflète un réajustement spectaculaire des anticipations en matière d'inflation et de politique monétaire, alors que les marchés digèrent le choc énergétique déclenché par le conflit en Iran et la probabilité croissante que la Fed maintienne son niveau restrictif actuel plus longtemps. L'attention se porte désormais sur 4,311, un niveau de résistance structurel clé. Une cassure décisive au-dessus de ce niveau suggérerait que le modèle de triangle convergent qui a commencé à partir de 4,809 (plus haut de 2025) s'est déjà achevé avec cinq vagues jusqu'à 3,956. Une telle cassure signalerait que les rendements entrent dans une nouvelle phase de rallye à moyen terme. Si cela se confirme, le prochain objectif à la hausse se situerait à la résistance de 4,629, avec la possibilité d'un nouveau mouvement de retour vers le sommet de 4,809 si les anticipations d'inflation continuent d'augmenter. Un rallye durable des rendements de cette ampleur intensifierait probablement la pression sur les marchés boursiers tout en fournissant un puissant vent arrière au dollar.

Le brut WTI est maintenant dans une phase de consolidation après la volatilité extrême de la semaine dernière. Techniquement, le rebond par rapport à 76,76 est considéré comme la deuxième étape du modèle correctif par rapport à 119,45. Tant que le niveau de support de 91,44 tient, le biais à court terme reste orienté à la hausse, le prochain objectif clé étant situé au retracement de 61,8 % de 119,45 à 76,76 à 103,14. La dynamique ascendante devrait commencer à s'estomper une fois que les prix auront dépassé cette région. Le WTI devrait former un sommet à court terme en dessous de 119,45 et s'inverser à partir de là pour prolonger le modèle correctif. Cela dit, toute accélération décisive au-dessus de 103,14 serait un signal d'alarme indiquant que la consolidation est terminée. Une telle cassure pourrait déclencher un nouveau rallye jusqu'au sommet de 119,45, en particulier si les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient persistent.

Le dollar néo-zélandais a été le moins performant de la semaine, le NZD/USD étant le plus volatile, en baisse de -2,12 %. Cela reflète le creusement des divergences politiques entre la RBNZ et les autres grandes économies, où les marchés intègrent de plus en plus un nouveau resserrement. Alors que les investisseurs parient désormais sur des hausses de taux de la part de banques centrales telles que la RBA et potentiellement d'autres, les attentes à l'égard de la RBNZ restent beaucoup plus prudentes. Les décideurs politiques sont confrontés à un dilemme difficile : relever les taux pour lutter contre l'inflation induite par le pétrole risque de plonger une économie déjà fragile dans une récession plus profonde. En outre, la RBNZ continue de souligner la présence d'une importante capacité excédentaire dans l'économie, ce qui, selon les décideurs politiques, limitera le risque d'effets inflationnistes de second tour. Par conséquent, le résultat le plus hawkish que les marchés attendent actuellement de la banque centrale est simplement le maintien des paramètres politiques actuels tout au long de l'année.

La baisse accélérée du NZD/USD et la cassure du support de 0,5852 devenu résistance suggèrent que le rebond par rapport à 0,5580 est terminé. Le risque restera à la baisse tant que la résistance de 0,5963 tiendra. Une nouvelle cassure du support de 0,5710 soutiendra l'idée que l'ensemble du modèle de consolidation par rapport à 0,5484 (plus bas de 2025) s'est achevé avec trois vagues jusqu'à 0,6092. Cela devrait entraîner une chute plus profonde à travers le support de 0,5580 pour retester 0,5484. À long terme, l'évolution actuelle suggère que le NZD/USD a de nouveau été rejeté par la MME 55 baissière (actuellement à 0,6117). Une cassure ferme de la zone de support de 0,5484/67 reprendra l'ensemble de la tendance baissière par rapport à 0,8835 (plus haut de 2014). Le prochain objectif à moyen terme sera 0,4890 (plus bas de 2009).

La chute de l'EUR/USD par rapport à 1,2081 a repris en franchissant 1,1506 la semaine dernière. Le biais initial reste à la baisse cette semaine pour un retracement de 38,2 % de 1,0176 à 1,2081 à 1,1353 ensuite. Une cassure ferme à ce niveau ciblera ensuite une projection de 61,8 % à 1,0904. Dans l'ensemble, les perspectives à court terme resteront prudemment baissières tant que la résistance de 1,1666 tiendra, en cas de nouvelle reprise. Dans une perspective plus large, la cassure de la MME 55 W (actuellement à 1,1495) confirme le rejet par le niveau de résistance clé de 1,2. L'ensemble de la tendance haussière par rapport à 0,9534 (plus bas de 2022) pourrait également s'être achevée en une hausse corrective à trois vagues. Dans tous les cas, une chute plus profonde est désormais attendue vers le support du canal à long terme (actuellement à 1,0528). Le risque restera à la baisse tant que 1,2081 tiendra, en cas de reprise. Dans une perspective à long terme, le retracement de 38,2 % de 1,6039 à 0,9534 à 1,2019, qui est proche du niveau psychologique de 1,2000, est la clé des perspectives. Un rejet par ce niveau maintiendra intacte la tendance baissière pluridécennale par rapport à 1,6039 (plus haut de 2008) et maintiendra les perspectives au mieux neutres. Toutefois, une cassure décisive de 1,2000/19 suggérera un renversement de tendance haussière à long terme et ciblera un retracement de 61,8 % à 1,3554.

Implications pour les investisseurs et les traders

Cette situation de tensions géopolitiques persistantes et de choc pétrolier a des implications importantes pour les investisseurs et les traders. Voici quelques points à considérer :

• Dollar américain (USD) : Le dollar pourrait continuer à se renforcer à court terme, en particulier si les tensions en Iran persistent et que les prix du pétrole restent élevés. Les traders devraient surveiller de près le Dollar Index et les niveaux clés mentionnés dans l'analyse technique (101,13, 104,58).
• Marchés boursiers : Les marchés boursiers, en particulier le DOW, pourraient subir une pression accrue en raison des craintes inflationnistes et de la hausse des rendements obligataires. Les investisseurs devraient être prudents et surveiller les niveaux de support clés (45 000, 41 921,97).
• Obligations d'État : Les rendements des obligations d'État américaines devraient continuer à augmenter, ce qui pourrait peser sur les prix des obligations. Les traders devraient surveiller le niveau de résistance clé de 4,311 % pour le rendement à 10 ans.
• Pétrole brut (WTI) : Les prix du pétrole devraient rester volatils et sensibles aux développements géopolitiques au Moyen-Orient. Les traders devraient surveiller les niveaux de support et de résistance clés (91,44, 103,14, 119,45).
• Devises : Les devises des pays exportateurs de matières premières, comme le dollar canadien (CAD), pourraient bénéficier de la hausse des prix du pétrole. En revanche, les devises des pays importateurs de pétrole, comme le yen japonais (JPY), pourraient être sous pression.

  En résumé, la situation actuelle exige une approche prudente et une surveillance attentive des marchés. Les investisseurs et les traders devraient diversifier leurs portefeuilles et se préparer à une volatilité accrue.