Ralentissement de l'inflation au Canada en février : les pressions se dissipent mais les défis persistent

Le rythme de l'inflation canadienne s'est modéré en février

Les pressions inflationnistes au Canada ont montré des signes de ralentissement en février, l'indice des prix à la consommation (IPC) affichant une croissance de 1,8% en glissement annuel. Ce chiffre est légèrement inférieur aux prévisions des consensus, offrant un certain répit aux consommateurs et aux décideurs politiques. Ce ralentissement s'explique en partie par des effets de base liés aux mesures fiscales antérieures ; la fin de la réduction de la TPS/TVH à la mi-février 2025 a entraîné des hausses de prix importantes ce mois-là, ce qui exerce une pression à la baisse sur la comparaison d'une année sur l'autre en février 2026.

Les prix de l'énergie ont joué un rôle significatif dans cette décélération. Le coût de l'essence a chuté de 14,2% en glissement annuel, tandis que celui du gaz naturel a reculé de 17,1%. Ces baisses notables ont contribué à atténuer la pression globale sur l'indice des prix.

Sur le front alimentaire, les nouvelles sont également encourageantes, bien que l'inflation reste une composante majeure. L'inflation des prix des produits d'épicerie a ralenti pour atteindre 4,1% en glissement annuel en février, une amélioration par rapport aux 4,8% enregistrés en janvier. Néanmoins, l'inflation alimentaire globale demeure la plus élevée parmi les grandes catégories suivies par Statistique Canada, s'établissant à 5,4% en glissement annuel.

Les coûts du logement et des services montrent également des signes de refroidissement

Les coûts liés au logement continuent également de montrer une tendance à la baisse, l'inflation dans ce secteur s'établissant à 1,5% en glissement annuel. Cette modération concerne plusieurs sous-composantes, notamment les loyers qui ont vu leur inflation ralentir à 3,9% en glissement annuel, et les coûts de remplacement des propriétaires qui ont même diminué de 2,1% en glissement annuel.

Plus largement, l'inflation des services a ralenti pour atteindre 2,7% en glissement annuel, marquant le rythme le plus lent depuis 2021. Un exemple notable de ce ralentissement concerne les services de téléphonie cellulaire, dont les prix n'ont augmenté que de 1,5% en glissement annuel, contrastant fortement avec une hausse de 4,9% en janvier.

La Banque du Canada a récemment mis l'accent sur l'inflation "sous-jacente" pour évaluer les pressions de prix plus persistantes. Les indicateurs officiels d'inflation de base, qu'il s'agisse de la mesure médiane ou tronquée (trim), ont tous deux poursuivi leur ralentissement en février, atteignant 2,3% en glissement annuel. Une analyse des tendances sur les trois derniers mois révèle que ces mesures d'inflation sous-jacente se situent bien en deçà de la cible de 2% de la Banque du Canada.

Implications pour la politique monétaire et les marchés

Bien que le ralentissement de l'inflation en février soit une donnée rétrospective, les récents événements géopolitiques, notamment le conflit entre les États-Unis et l'Iran, ont provoqué une flambée des prix du pétrole. Les analystes prévoient que cette hausse des coûts énergétiques pourrait faire remonter l'inflation globale proche de 3% dans les mois à venir. Cependant, l'impact sur les mesures d'inflation de base de la Banque du Canada devrait être plus contenu.

L'inflation de base devrait rester raisonnablement proche de la cible de 2% sur une base annuelle cette année. La prochaine décision de la Banque du Canada concernant ses taux d'intérêt est attendue ce mercredi, et les marchés anticipent unanimement que la banque centrale maintiendra son taux directeur inchangé. Les observateurs seront particulièrement attentifs à l'évaluation par la Banque du Canada de l'impact de ce choc pétrolier sur l'économie canadienne. Cette situation crée une tension sur le dollar canadien (CAD), qui pourrait réagir aux commentaires de la banque centrale et à l'évolution des prix du pétrole brut (WTI, Brent).