ABD'de uzun süreli işsizlik sessizce tırmanıyor ve faturası sanılandan ağır

Her Çalışanı Düşündürmesi Gereken Oran

ABD'de işsiz kalanların kabaca dörtte biri artık iki iş arasında geçici bir boşlukta değil. Bu kişiler aylarca süren bir kapanmışlık yaşıyor, iş gücünün dışında kilitli kalıyor ve maaş yeniden gelmeye başladığında bu hasar bir günde silinmiyor. İşte tam da burada manşet rakamların gizlediği gerçek devreye giriyor.

Florida, St. Petersburg'da yaşayan 29 yaşındaki Parker Taylor'ı düşünün. Gençlik yıllarından beri kesintisiz çalışmış, bir fabrika zemininde başlayıp ardından medikal satışa geçmişti. Sonra 2025 Şükran Günü öncesinde iş ortadan kayboldu. Aylar sonra hâlâ arıyor.

"Hayatımda bir tür yıkıcı değişiklik olmadan bu daha fazla süremez," diyor Taylor.

Yaklaşık 100 başvuru gönderdi, birkaç mülakata girdi ve henüz hiçbir teklif almadı. Emeklilik katkıları ve yatırım planları, kendi ifadesiyle, aniden durdu. Yemek, sosyal aktiviteler, zorunlu olmayan ne varsa hepsi kemiğe kadar kesildi. Kaygısı yalnızca kişisel değil. Bu dönemin uzun vadeli geleceğini, ailesinin ve gelecekteki çocuklarının geleceğini etkileyebileceği düşüncesiyle uykuya daldığını söylüyor.

Verinin Sessizce Söyledikleri

Ekonomistler bu grubu yalnızca bir istatistik olarak değil, bir sinyal olarak okuyor. İş sitesi Indeed'de ekonomist olan Cory Stahle, bu grubun ekonomik sağlık hakkında çok şey anlattığını, iş gücü piyasasının insanları içine çekmekte ne kadar başarılı olduğunu gösterdiğini belirtiyor. Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu, ABD iş gücünün bileşimine taze bir bakış sunacak. Haftanın erken verileri şaşırtıcı derecede güçlüydü: hem açık pozisyonlar hem de özel sektör bordroları beklentilerin üzerinde geldi. Ne var ki bu manşetlerin altında, geride kim kalıyor sorusunun daha sert bir cevabı duruyor.

Finansal yara ölçülebilir. Boston Federal Reserve'ün bir çalışma metni, uzun süreli işsiz kalan çalışanların tam bir on yıl sonra, işini hiç kaybetmemiş emsallerine kıyasla kabaca %32 daha az kazandığını ortaya koydu. Daha kısa süreli işsizlik yaşayanlarda bu kayıp aynı pencerede daha düşük, %9 düzeyinde kaldı. Aradaki uçurum yıllar içinde bileşik biçimde büyüyor.

Zihinler, Aileler ve Kasabalar Üzerindeki Görünmez Yük

Maliyet sadece dolarla ölçülmüyor. Pew Research, uzun süreli işsizlerin depresyon veya başka ruh sağlığı sorunları için profesyonel destek arama olasılığının, üç aydan kısa süre işsiz kalanlara göre daha yüksek olduğunu buldu. Rutgers Üniversitesi'ndeki Heldrich İş Gücü Geliştirme Merkezi'nin direktörü Carl Van Horn, bunu bir aile üyesinin veya yakın bir arkadaşın ölümü dışında insanların karşılaştığı en yıkıcı şeylerden biri olarak tanımlıyor ve hem ciddi bir sağlık hem de ekonomik sorun olduğunu vurguluyor.

Dalga bir sonraki kuşağa ulaşıyor. Bir çalışma metni, bir ebeveynin işini kaybetmesinin çocuğunun sınıf tekrarı yapma ihtimalini yaklaşık %15 artırdığını gösterdi. Wisconsin verilerine dayanan bir araştırma, en verimli kazanç yıllarında iş dışına itilen çalışanların sosyal ve toplumsal yaşamdan geri çekildiğini ortaya koydu. Urban Institute ise uzun süreli işsizliğin yoğunlaştığı yerlerde suç ve şiddet oranlarının daha yüksek olduğunu raporladı.

Chicago'da yaşayan 29 yaşındaki Ana Febres-Cordero bu duygusal yıpranmayı bizzat biliyor. Sosyal medya işini bir yıldan fazla süre önce kaybetti ve şu ana kadar 300'den fazla başvuru yaptığını tahmin ediyor. Rutini koruyabilmek ve evden çıkabilmek için köpek gezdiriyor, boyama yapmaya başladı. Bunun insanın özgüvenini parçaladığını söylüyor. New Jersey, Asbury Park'ta yaşayan 38 yaşındaki Lindsay Acker ise sağlık sektöründeki işini Eylül ayında kaybettikten sonra öğrenci kredisi ve kredi kartı ödemelerinde geriye düştü. Piyasadaki sigortayı karşılayamaz hale gelince Medicaid planına geçti, işsizlik ödemeleri kesilince emeklilik hesabına dokundu. Aile kurmak artık finansal olarak ulaşılmaz görünüyor.

Ne İşe Alan Ne İşten Çıkaran Bir Piyasa

Stahle mevcut tabloyu "düşük işe alım, düşük işten çıkarma" piyasası olarak tanımlıyor. Federal veriler, açık pozisyon ve işe alım oranlarının pandemi dönemindeki zirvelerinden gerilediğini gösteriyor; kapılar basitçe kapanıyor. Urban Institute'tan William Congdon, yardımların genellikle 26 hafta ile sınırlı olduğunu, hızla tükendiğini ve adaylar yoğun şekilde arasa bile özgeçmişteki boşlukların işverenlerde damgalanmaya yol açtığını belirtiyor.

Yeni mezunlar da bu sıkışmanın içinde. New York Fed verilerine göre yeni üniversite mezunlarının işsizlik oranı %5,6 ile genel %4,2 ortalamasının belirgin biçimde üzerine çıktı. Nisan ayında 7,62 milyona yükselerek Mayıs 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşan açık pozisyonlar bile bu grup için teklife dönüşmedi.

Kurumsal Para Neyi İzliyor

Yatırımcılar açısından uzun süreli işsizlik eğilimi, olumlu manşet istihdam verilerinin arkasına gizlenmiş, yavaş yanan bir makro risk. Tüketici harcamaları ABD GSYH'sinin kabaca üçte ikisini sürüklüyor ve nakit sıkıntısı çeken hane sayısının şişmesi genellikle harcamaların kısılmasıyla sonuçlanıyor. Yeniden işe alınanlar bile farklı davranıyor. Mart ayında, 2025 ortasındaki işten çıkarmanın ardından yeni bir pozisyon bulan Deborah Yu, artık hafta içi bir öğle yemeği konusunda bile tereddüt ediyor ve ev alma fikrini rafa kaldırdı. Bu temkinliliği milyonlarca kişiyle çarpın, talebin üzerine binen ağırlığı görürsünüz.

Birkaç enstrüman dikkat hak ediyor. Zayıflayan bir iş gücü piyasası faiz indirimi argümanını güçlendiriyor; bu da ABD dolarını ve DXY endeksini baskılayabilirken, getirilerin gevşemesiyle Treasury tahvillerini destekleyebilir. Altın çoğu zaman hem zayıf dolardan hem de artan resesyon korkusundan fayda görür ve burada klasik bir korunma aracı haline gelir. Hisse senetleri ise iki yönlü: faiz indirimi beklentileri geniş endeksleri yukarı taşıyabilir, ancak hane harcamaları tıkanırsa en kırılgan isimler tüketici isteğe bağlı ürünler ve perakende segmentinde olur.

İzlenmesi gereken risk, güçlü manşet bordro rakamları ile altta yatan iş gücü kalitesindeki bozulma arasındaki açıklıkta. İşe alım oranları gerilemeye devam ederken uzun süreli işsizlerin payı tırmanırsa, piyasaların tek bir parlak rapora aldırmadan büyüme beklentilerini yeniden fiyatlaması beklenebilir.