Dolar Güçleniyor: Savaş ve ABD Verisi Beklentisi

Piyasalarda Temkinli Bekleyiş

Küresel piyasalar, dün Wall Street'te başlayan ve Asya seansına yayılan rahatlama rallisinin ardından temkinli bir bekleyişe geçti. Haftanın başındaki panik satışları azalmış olsa da, yatırımcılar henüz riskli varlıklarda belirgin bir yükseliş için hazır değil. Bunun yerine, piyasalar iki önemli belirsizliğe ilişkin netlik beklerken işlem aktivitesi yavaşladı.

İlk belirsizlik, Orta Doğu'daki çatışma. Buradaki temel tartışma, mevcut askeri harekatın kısa, yoğun bir operasyon olarak mı kalacağı yoksa uzun süreli bir çatışmaya mı dönüşeceği. Bu durumun sonucu sadece jeopolitik için değil, aynı zamanda küresel enflasyon görünümü için de önemli sonuçlar taşıyor.

"Kısa savaş" senaryosunu destekleyenler, lider kadrolarının etkisiz hale getirilmesi ve altyapının tahrip edilmesi stratejisinin, İran'ın sürekli askeri operasyonları koordine etme yeteneğini ciddi şekilde zayıflattığını savunuyor. Bu görüşe göre, merkezi komuta yapılarının zayıflaması, sonunda ya direnişte hızlı bir çöküşe ya da nispeten hızlı bir rejim değişikliğine yol açabilir.

Ancak diğerleri, bu tür bir iyimserliğin İran'ın askeri doktrinini hafife alabileceği konusunda uyarıyor. Ülkenin "Mozaik Savunma" sistemi, yetkiyi kasıtlı olarak bağımsız çalışmak üzere tasarlanmış birden fazla bölgesel komuta arasında dağıtıyor. Tahran'dan doğrudan koordinasyon olmasa bile, bu özerk hücreler asimetrik savaş yürütmeye devam edebilir.

Finansal piyasalar için bu senaryolar arasındaki ayrım çok önemli. Çatışma birkaç hafta ile sınırlı kalırsa, petrol fiyatlarındaki mevcut yükseliş geçici bir şok olarak değerlendirilebilir. Enerji maliyetleri kısa bir süre yükseldikten sonra istikrar kazanacak ve merkez bankalarının enflasyon etkisini görmezden gelmesine olanak tanıyacaktır.

Ancak, uzun süreli bir çatışma çok daha sorunlu bir dinamik yaratabilir. Enerji akışlarındaki ve nakliye yollarındaki sürekli aksamalar, muhtemelen yapısal bir maliyet-enflasyon döngüsü üretecek ve halihazırda kırılgan dezenflasyon eğilimleriyle boğuşan merkez bankaları için politika görünümünü karmaşık hale getirecektir.

ABD İstihdam Verileri Beklentisi

Jeopolitik gelişmeler manşetlerde yer alırken, piyasalar bir diğer önemli katalizöre hazırlanıyor: ABD Tarım Dışı İstihdam raporu. Beklenenden güçlü gelen ADP özel sektör istihdam verilerinin ardından, zayıf bir istihdam raporu beklentileri önemli ölçüde azaldı. Bu değişim, Fed'in faiz indirimlerine ilişkin piyasa fiyatlamasını daha da geleceğe itti. Yatırımcılar, ABD ekonomisinin yüksek faiz oranlarına rağmen dirençli kalacağına duydukları güveni yansıtarak, 2026'nın ilk yarısında gevşeme yönündeki bahislerini azalttı.

Ancak piyasalar için asıl risk, raporun ücret bileşeninde yatıyor. Güçlü bir istihdam rakamı, ortalama saatlik kazançlardaki artışla birleştiğinde, özellikle jeopolitik durum nedeniyle enerji fiyatları yüksek kalmaya devam ederse, enflasyon baskılarının kalıcı olduğunu gösterebilir. Böyle bir senaryoda, Fed yenilenen bir enflasyon riskiyle karşı karşıya kalabilir. Bu ortam, politika yapıcıları uzun süreli bir politika duraklamasına yöneltebilir ve hatta bir sonraki hamlenin sonunda başka bir faiz artışı olup olmayacağına dair tartışmayı yeniden açabilir.

Döviz Piyasaları ve Ekonomik Göstergeler

Döviz piyasalarındaki pozisyonlanma bu temkinli ortamı yansıtıyor. Kanada Doları (Loonie), yüksek petrol fiyatlarının desteğiyle bu hafta en iyi performansı gösteren para birimi olurken, onu Dolar ve Yen izliyor. Spektrumun diğer ucunda, Euro listenin en altında yer alırken, onu İsviçre Frangı ve Yeni Zelanda Doları izliyor. İngiliz Sterlini ve Avustralya Doları ise orta sıralarda bulunuyor.

Avrupa'da, bu yazının yazıldığı sırada, FTSE -%0.17, DAX -%0.18 ve CAC -%0.26 düşüşte. İngiltere 10 yıllık tahvil getirisi 0.078 artışla %4.454 seviyesinde. Almanya 10 yıllık tahvil getirisi 0.065 artışla %2.822 seviyesinde. Asya'da ise Nikkei %1.90, Hong Kong HSI %0.28, Çin Shanghai SSE %0.64 ve Singapur Strait Times %0.70 yükseldi. Japonya 10 yıllık JGB getirisi 0.039 artışla %2.158 seviyesinde.

ABD'de ilk işsizlik başvuruları beklentilerin altında kalarak 213 bin olarak gerçekleşti.

ECB yetkilileri, savaş riskleri konusunda ihtiyatlı ve temkinli bir duruş sergiliyor. ECB Başkan Yardımcısı Luis de Guindos, bankanın "temel senaryosunun" çatışmanın "kısa ömürlü" olacağını varsaydığını söyledi. Ancak, daha uzun süren bir savaşın, özellikle enerji fiyatları uzun süre yüksek kalırsa, enflasyon beklentilerini etkilemeye başlayabileceği konusunda uyardı.

Euro Bölgesi perakende satışları Ocak ayında -%0.1 düşüş gösterdi.

Çin Başbakanı Li Qiang, Ulusal Halk Kongresi'ndeki yıllık hükümet çalışma raporunda Pekin'in yıl için ekonomik önceliklerini açıkladı ve ülkenin GSYH büyüme hedefini %4.5 ile %5 arasına koydu.

USD/JPY paritesinde gün içi görünümde 157.96 seviyesinin aşılması durumunda 159.44 direnci hedeflenebilir. Aşağı yönlü hareketlerde ise 155.52 seviyesinin kırılması 152.07/152.25 destek bölgesine doğru düşüşü tetikleyebilir.