Eskalation im Iran: Dollar legt zu, Brentöl klettert über 100 Dollar

Flucht in Sicherheit: Dollar profitiert von geopolitischen Risiken

Der Dollar erlebte heute einen breiten Aufschwung, da Risikoaversion die globalen Märkte erfasste. Asiatische Aktien gaben nach, während Investoren sich wieder sicheren Häfen zuwandten, angesichts wachsender Zweifel an der Erzählung, der Konflikt mit dem Iran stehe kurz vor dem Ende. Stattdessen preisen die Märkte nun wieder die Möglichkeit einer anhaltenden Energieknappheit und Fragmentierung des Welthandels ein.

Dieser Stimmungsumschwung erfolgte nach neuen Anzeichen dafür, dass der Konflikt im Nahen Osten noch lange nicht gelöst ist. Während US-Präsident Donald Trump auf einer Wahlkampfveranstaltung in Kentucky erklärte, die USA hätten den Krieg gegen den Iran faktisch gewonnen, griffen iranische Sprengstoffboote nur Stunden später zwei Öltanker in der Nähe des irakischen Terminals Basra an. Beide Schiffe gerieten in Brand, und der Irak musste seine Exportanlagen stilllegen. Diese Ereignisse verstärkten die Befürchtung, dass die kritische Energieinfrastruktur in der gesamten Golfregion weiterhin stark gefährdet ist. Da die Straße von Hormus faktisch blockiert ist, betrachten Händler die Ölflüsse der Region zunehmend als anfällig für weitere Angriffe.

Die Märkte bewerteten auch die Bedeutung der Notfallmaßnahmen der Internationalen Energieagentur (IEA) neu. Am Mittwoch genehmigte die IEA die historische Freigabe von 400 Millionen Barrel aus strategischen Reserven, um den Energiemarkt nach dem Angebotsschock zu stabilisieren. Doch anstatt die Anleger zu beruhigen, wurde das schiere Ausmaß der Freigabe als Warnsignal interpretiert. Mit mehr als dem Doppelten der Größe der Ukraine-bezogenen Freigabe im Jahr 2022 deutet dieser Schritt darauf hin, dass sich die Behörden auf eine längere Unterbrechung der globalen Ölversorgung vorbereiten. Dennoch verdeutlichen die Zahlen die Grenzen der Intervention. Da normalerweise rund 20 Millionen Barrel pro Tag durch die Straße von Hormus fließen, würden die Notfallreserven nur einen kleinen Teil des potenziellen Angebotsausfalls ersetzen. Brent Crude erholte sich nach einem anfänglichen Rückgang schnell wieder über 101 Dollar pro Barrel, was die Skepsis des Marktes widerspiegelt.

Zusätzlich zur Marktunruhe kommen erneute Zolldrohungen aus Washington hinzu. Der US-Handelsbeauftragte hat Section 301-Untersuchungen gegen sechzehn wichtige Handelspartner eingeleitet, darunter China, Mexiko, Indien und die Europäische Union. Da Section 301 der Rechtsmechanismus war, der während des ersten Handelskriegs der Trump-Regierung eingesetzt wurde, sehen Investoren diesen Schritt als Vorbereitung für ein dauerhafteres Zollregime.

Im Tagesverlauf führt der Loonie die Gewinne an, gefolgt von Dollar und Yen. Risikoempfindliche Währungen stehen unter Druck, wobei der Aussie die schwächste Performance der Sitzung vor Sterling und Euro zeigt. Betrachtet man jedoch die ganze Woche, so bleibt der Aussie die stärkste Währung, dank der wachsenden Erwartungen an aufeinanderfolgende Zinserhöhungen der RBA. Der Dollar liegt an zweiter Stelle, gefolgt vom Kiwi. Der Yen bleibt insgesamt der schwächste Performer, wobei auch der Schweizer Franken und der Euro hinterherhinken, während der Loonie und das Sterling in der Mitte der globalen Währungsperformance-Tabelle liegen.

In Asien liegt der Nikkei zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels um -1,52% im Minus. Der Hongkong HSI ist um -1,19% gefallen. Der chinesische Shanghai SSE ist um -0,56% gesunken. Der Singapore Strait Times ist um -0,55% gefallen. Die japanische 10-jährige JGB-Rendite ist um 0,018 auf 2,184 gestiegen. Über Nacht fiel der DOW um -0,61%. Der S&P 500 fiel um -0,08%. stieg um 0,08%. Die 10-jährige Rendite stieg um 0,072 auf 4,208.

Australische Notenbank unter Zugzwang?

Die Rallye des AUD/JPY beschleunigt sich, GBP/AUD fällt, da die RBA in Bezug auf die Inflation aktiver wird. Die breit angelegte Stärke des Aussie setzt sich heute fort, da die Märkte die Erwartungen weiter verstärken, dass die RBA in den kommenden Monaten zwei aufeinanderfolgende Zinserhöhungen vornehmen wird. Die Anleger sind zunehmend davon überzeugt, dass die RBA auf der Sitzung am 17. März den Leitzins anheben und im Mai eine weitere Erhöhung vornehmen wird, wodurch der Leitzins von derzeit 3,85% auf 4,35% steigen wird.

Was die Erzählung in dieser Woche deutlich verstärkt hat, ist die Übereinstimmung zwischen den großen australischen Banken. Commonwealth Bank und ANZ haben sich nun NAB und Westpac angeschlossen und prognostizieren aufeinanderfolgende Zinserhöhungen. Da alle vier großen Institute nun den gleichen politischen Kurs prognostizieren, hat der Markt schnell die Ansicht übernommen, dass sich die RBA darauf vorbereitet, entschlossener gegen Inflationsrisiken vorzugehen.

Ein wichtiger Faktor für diese Verschiebung ist die Überzeugung, dass die RBA zunehmend "aktivistisch" wird, um die Inflationserwartungen zu verteidigen. Westpac-Chefökonomin Luci Ellis, eine ehemalige hochrangige RBA-Beamtin, merkte an, dass die politischen Entscheidungsträger nun möglicherweise aggressiver auf den durch steigende Ölpreise verursachten Inflationsschock reagieren. Ein proaktives Handeln könnte dazu beitragen, dass sich der energiebedingte Anstieg nicht in den längerfristigen Inflationserwartungen festsetzt. Die Dringlichkeit ist angesichts der jüngsten Inflationsdaten Australiens verständlich. Die Kerninflation stieg im Januar auf 3,4% und liegt damit bereits deutlich über dem Zielbereich der RBA von 2-3%. Angesichts des weltweiten Anstiegs der Energiepreise infolge des Iran-Kriegs scheinen die politischen Entscheidungsträger zunehmend besorgt zu sein, dass sich die Inflationsaussichten weiter verschlechtern könnten, wenn Maßnahmen verzögert werden.

Trotz der wachsenden hawkischen Erwartungen gehen die Märkte im Großen und Ganzen immer noch davon aus, dass der Straffungszyklus bei etwa 4,35% seinen Höhepunkt erreichen wird. Dieses Niveau wird allgemein als ausreichend restriktiv angesehen, um den Inflationsdruck einzudämmen und gleichzeitig einen starken Wirtschaftsabschwung zu vermeiden. Die wichtigere Frage dürfte jedoch sein, wie lange die Zinsen auf diesem Niveau bleiben werden. Viele Analysten gehen nun davon aus, dass die Politik bis weit in die zweite Hälfte des Jahres 2027 auf diesem Niveau bleiben könnte.

Technisch gesehen war AUD/JPY einer der eindeutigsten Nutznießer dieser Erwartungsverschiebung. Das Kreuz stieg in dieser Woche über die 38,2%-Projektion von 96,24 auf 110,78 von 107,67 auf 113,22. Während das Kreuz nun die Obergrenze seines steigenden Kanals testet und eine kurzfristige Konsolidierung sehen könnte, bleiben die breiteren Aussichten bullish, solange der frühere Widerstand bei 110,78 als Unterstützung dient. Das nächste Aufwärtsziel für AUD/JPY ist die 61,8%-Projektion bei 116,20. Inzwischen hat GBP/AUD seinen Rückgang fortgesetzt und bereits die 200%-Projektion von 2,0848 auf 1,9984 von 2,0472 bei 1,8744 erreicht. Während das Kreuz möglicherweise einen vorübergehenden Rebound vom Boden des fallenden Kanals versucht, bleiben die breiteren Aussichten bärisch. Solange der Widerstand bei 1,9114 jede Erholung begrenzt, dürfte sich der Abwärtstrend in Richtung der 261,8%-Projektion bei 1,8210 fortsetzen.

Stagflation in Europa?

Die EU warnt, dass ein Brentölpreis von über 100 Dollar die Inflation auf über 3% treiben und das Wachstum um 0,4% senken könnte. Europäische Politiker sind zutiefst besorgt, dass der Iran-Krieg der Wirtschaft der Region einen neuen Stagflationsschock versetzen könnte. In einer privaten Unterrichtung der EU-Finanzminister warnte Wirtschaftskommissar Valdis Dombrovskis Berichten zufolge, dass die Auswirkungen des Konflikts auf die Energiemärkte die Inflation in die Höhe treiben und gleichzeitig das Wachstum belasten könnten.

Die Europäische Kommission schätzt, dass sich die Expansion um etwa 0,4 Prozentpunkte in diesem Jahr verringern könnte. Da die Basisszenario des Blocks zuvor bei nur 1,4% lag, würde ein solcher Schlag die ohnehin fragile Erholung Europas deutlich schwächen. Erdgaspreise stellen ein weiteres wichtiges Risiko dar. Dombrovskis warnte, dass Gas bis zum Jahresende auf etwa 75 Euro pro Megawattstunde steigen könnte. Ein solcher Schritt dürfte sich direkt in einem breiteren Preisdruck niederschlagen und der Kerninflation in der gesamten Eurozone einen weiteren vollen Prozentpunkt hinzufügen.

Trotz dieser Warnungen hängen die Aussichten immer noch stark davon ab, wie lange der Konflikt andauert. Dombrovskis betonte, dass sich der Inflationsdruck verringern und sich die Wachstumsprognosen stabilisieren könnten, wenn der Krieg innerhalb weniger Wochen eingedämmt wird. Wenn sich der Konflikt jedoch hinzieht und die Energieinfrastruktur am Golf weiterhin Angriffen ausgesetzt ist, muss sich die EU möglicherweise mit dem auseinandersetzen, was er bereits öffentlich als "stagflationären Schock" bezeichnet hat.

EUR/USD – Technische Analyse

Die Intraday-Tendenz im EUR/USD bleibt zunächst neutral, aber der Fokus liegt mit dem heutigen Rückgang wieder auf dem temporären Tief von 1,1506. Ein fester Bruch dort wird den Fall von 1,2081 wieder aufnehmen und als nächstes das 38,2%-Retracement von 1,0176 auf 1,2081 bei 1,1353 anvisieren. Insgesamt bleiben die kurzfristigen Aussichten vorsichtig bärisch, solange der Widerstand bei 1,1740 jede Erholung begrenzt. Längerfristig dürfte sich bei 1,2081 ein mittelfristiges Top aufgrund der bärischen Divergenz im D MACD bilden. Ein nachhaltiger Handel unter dem 55-W-EMA (derzeit bei 1,1500) sollte die Ablehnung durch den 1,2-Schlüsselwiderstandsbereich bestätigen. Dies würde auch die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der gesamte Aufwärtstrend von 0,9534 (Tiefststand 2022) als dreiwelliger Korrektur-Bounce abgeschlossen wurde. Vorerst sind die mittelfristigen Aussichten bestenfalls neutral, solange 1,2081 hält, auch im Falle einer Erholung.

Wirtschaftsindikatoren im Überblick