Euro unter Druck: Geopolitik dominiert

Geopolitische Risiken belasten den Euro

Der Euro sieht sich erheblichen Herausforderungen gegenüber, da er unbeabsichtigt unter den anhaltenden Turbulenzen im Nahen Osten leidet. Trotz steigender Erwartungen an die Europäische Zentralbank (EZB), zwei Zinserhöhungen vorzunehmen, findet das EURUSD-Paar keine wesentliche Unterstützung. Die eskalierenden geopolitischen Risiken überschatten jeglichen potenziellen Rückenwind durch geldpolitische Anpassungen.

Die erhöhte Unsicherheit, die von politischen Entwicklungen im Iran ausgeht, hat die Nachfrage nach sicheren Anlagen verstärkt, was in erster Linie dem US-Dollar zugutekommt. Der jüngste Anstieg des Dollars markiert seine stärkste Wochenperformance seit einem Jahr, und diese Rallye dürfte sich angesichts der anhaltenden Spannungen im geopolitischen Umfeld noch weiter fortsetzen. Der EURUSD-Wechselkurs begann die Woche mit einer spürbaren Abwärtslücke, die die Risikoaversion des Marktes widerspiegelt.

Dollarstärke und Energiedynamik

Historisch gesehen korrelierten schnelle Eskalationen der Rohölpreise mit wirtschaftlichen Rezessionen in den Vereinigten Staaten, wie in den Jahren 1973, 1980, 1990 und 2008 zu beobachten war. Es kommen Bedenken auf, dass die Abkühlung des US-Arbeitsmarktes, möglicherweise noch verschärft durch protektionistische Handelsmaßnahmen und restriktive Einwanderungspolitik, einen wirtschaftlichen Abschwung ankündigen könnte. Daten aus dem Februar zeigten einen Rückgang der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 92.000, wobei die Arbeitslosenquote auf 4,4% stieg.

Ein entscheidender Unterschied besteht jedoch heute: Die Vereinigten Staaten haben sich zu einem Nettoenergieexporteur entwickelt. Folglich ist die US-Wirtschaft besser positioniert, um die Auswirkungen von Brent- und WTI-Rohölpreisen von über 100 USD pro Barrel zu verkraften, als energieabhängige Regionen wie Europa oder Asien.

Diese Verschiebung der Energiedynamik trägt zu einer Umkehr der Kapitalströme bei und verringert den Trend des "Sell America". US-Aktienindizes haben eine größere Widerstandsfähigkeit gezeigt als ihre globalen Pendants, und der US-Dollar hat deutlich an Wert gewonnen. Spekulative Anleger haben ihre Netto-Short-Positionen auf den USD deutlich reduziert und sie in den letzten Handelssitzungen um zwei Drittel gekürzt.

Begrenzter Einfluss der EZB

Selbst bei erhöhten Wahrscheinlichkeiten von zwei EZB-Zinserhöhungen in diesem Jahr, die die Erwartungen auf über 30% steigen lassen, bleibt der Rückgang des Euro ungebremst. Vor dem Ausbruch des bewaffneten Konflikts im Nahen Osten gingen die Marktteilnehmer im Allgemeinen davon aus, dass der Einlagensatz der EZB bis 2026 konstant bleiben würde. Die aktuellen Erwartungen berücksichtigen nun einen Anstieg von 2% auf 2,25%, wobei einige angesichts der Besorgnis über eine beschleunigte Inflation einen potenziellen Anstieg auf 2,5% erwarten. In einem Umfeld, das von geopolitischen Erwägungen dominiert wird, nimmt der Einfluss der geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbanken jedoch erheblich ab.

Es ist unwahrscheinlich, dass die EZB einen Zyklus aggressiver geldpolitischer Straffung einleiten wird, insbesondere angesichts der erheblichen wirtschaftlichen Herausforderungen, die sich aus Unterbrechungen der Energieversorgung und steigenden Öl- und Gaspreisen ergeben. Die europäischen Energiereserven sind angespannt, und die Abhängigkeit der Region von Energieimporten, insbesondere aus dem Nahen Osten, verschärft ihre Anfälligkeit zusätzlich. Das EURUSD-Paar wird zu Recht als ein wichtiges Währungspaar identifiziert, das besonders anfällig für die eskalierenden Spannungen zwischen den USA, Israel und dem Iran auf den Devisenmärkten ist.