Hormuz-Passage offen: Händler preisen Kriegsrisiko aus, Öl unter 80 Dollar

Globale Ölströme nehmen wieder zu, geopolitische Spannungen lassen nach

Die strategisch entscheidende Straße von Hormuz ist wieder passierbar. Diese Entwicklung hat die Rohölpreise signifikant gedämpft und wichtige Benchmarks wie den Brent-Future erstmals seit über vier Monaten unter die Marke von 80 US-Dollar pro Barrel gedrückt. Dieser dramatische Umschwung folgt auf eine wegweisende Vereinbarung zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran zur Wiedereröffnung der lebenswichtigen Wasserstraße und zur Aufhebung der Seeblockade. Der Markt scheint das Kriegsrisikoprämium, das die Preise in den letzten Wochen in die Höhe getrieben hatte, zügig aus den Kursen herauszurechnen. Dennoch könnte der fragile Frieden abrupt enden, sollten sich die Spannungen im Libanon verschärfen – ein Szenario, das Analysten aufmerksam beobachten.

Diese Entspannung auf der Angebotsseite steht jedoch im Kontrast zu einem deutlichen Rückgang der chinesischen Raffinerieaktivitäten. Daten des chinesischen Nationalen Statistikamtes zeigen einen erheblichen Rückgang der Rohölverarbeitung um 9,1% im Jahresvergleich auf 12,7 Millionen Barrel pro Tag. Dies stellt eine der stärksten Verwerfungen der Nachfrage dar, die sich im Zuge des US-Iran-Konflikts ereignet hat. Die Raffineriebetriebe in ganz China sind infolgedessen auf dem niedrigsten Stand seit April 2022 angelangt. Dieser Abschwung wird auf hartnäckig negative Raffineriemargen und ein anhaltendes Verbot von Produktexporten zurückgeführt, selbst nachdem Peking letzte Woche eine neue Exportquote zur Belebung des Sektors herausgegeben hatte.

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Weitere Indikatoren aus China deuten auf eine anhaltende Verlangsamung hin. Die seegestützten Rohölimporte im bisherigen Juni lassen vermuten, dass die im Mai erreichten Mehrjahrestiefs möglicherweise noch nicht der absolute Boden sind. Die Zuflüsse zu chinesischen Häfen sind im Monatsvergleich um weitere 600.000 Barrel pro Tag gesunken und liegen nun bei 6 Millionen Barrel pro Tag. Trotz dieses reduzierten Importflusses hat China begonnen, seine beträchtlichen Rohölbestände, die auf 1,3 Milliarden Barrel geschätzt werden, abzubauen. Kpler-Daten deuten darauf hin, dass die aktuellen Lagerbestände fast 20 Millionen Barrel niedriger sind als noch vor zwei Monaten. Dieser Lagerabbau signalisiert eine Verlagerung der chinesischen Energiestrategie von der Lagerhaltung hin zum Verbrauch, wenngleich die Binnennachfrage weiterhin Anlass zur Sorge gibt.

Die breitere chinesische Wirtschaftslandschaft präsentiert ebenfalls ein herausforderndes Bild. Die Einzelhandelsumsätze sind im jüngsten Berichtszeitraum im Vergleich zum Vorjahr um 0,6% zurückgegangen, was den ersten Rückgang dieser Art seit den anfänglichen COVID-19-Lockdowns darstellt. Dieser Rückgang deutet darauf hin, dass die Konsumausgaben der chinesischen Verbraucher empfindlich auf Schwankungen der Energiepreise reagieren, die aufgrund geopolitischer Ereignisse volatil waren.

Marktbewegungen und globale Energieabkommen

Über die Schlagzeilen zur Straße von Hormuz hinaus prägen mehrere bedeutende Entwicklungen die globale Energielandschaft. In den Vereinigten Staaten hat der LNG-Entwickler Venture Global einen Antrag bei der Federal Energy Regulatory Commission (FERC) für eine Erweiterung seines Calcasieu Pass 2-Terminals in Louisiana um 11,7 Millionen Tonnen pro Jahr eingereicht. Dieser Schritt signalisiert fortlaufende Investitionen in die US-Exportkapazitäten für Flüssigerdgas. Libyens Nationale Ölgesellschaft (NOC) verfolgt aktiv Upstream-Möglichkeiten und hat drei Explorationsabkommen mit Spaniens Repsol und Italiens ENI abgeschlossen. Diese Vereinbarungen konzentrieren sich auf Offshore-Block 07 sowie die Onshore-Blöcke 01 und 07 und deuten auf Bemühungen zur Steigerung des Produktionspotenzials des nordafrikanischen Landes hin.

Norwegens staatlicher Energieriese Equinor wird sein Aktienrückkaufprogramm verdoppeln und den prognostizierten Betrag von 1,5 Milliarden US-Dollar auf ein Ziel von 3 Milliarden US-Dollar bis 2026 anheben. Diese Entscheidung steht in direktem Zusammenhang mit den erheblichen Gewinnen aus der aktuellen Energie-Marktdynamik, die teilweise durch den US-Iran-Konflikt beeinflusst wurde. Im Downstream-Sektor hat der US-Ölgigant Chevron zugestimmt, 70% der Anteile am griechischen Offshore-Kohlenwasserstoffblock 10 von Helleniq Energy zu erwerben. Diese Akquisition erweitert Chevrons Explorationspräsenz im Mittelmeerraum. Unterdessen arbeitet Ungarns nationales Ölunternehmen MOL daran, seine Vereinbarung zum Kauf von Serbiens nationaler Ölgesellschaft NIS abzuschließen. Der Deal, an dem Russlands Gazprom Neft beteiligt ist, hat eine Fristverlängerung von 15 Tagen von OFAC erhalten.

Breitere Marktreaktionen und Ausblick

Die Auswirkungen des US-Iran-Abkommens haben sich auf verschiedene Rohstoffe und Märkte ausgewirkt. Die Aluminiumpreise gaben nach und fielen auf ein Zweimonatstief. Der Referenzkontrakt LME Drei-Monats-Kontrakt fiel um 5% auf 3.350 US-Dollar pro Tonne, da die Aussicht auf die Wiedereinführung von Aluminium aus Bahrain und den Vereinigten Arabischen Emiraten in die globalen Märkte das Angebotspotenzial erhöht. Große Finanzinstitute haben ihre Preisschätzungen entsprechend angepasst. Goldman Sachs erwartet nun, dass Brent-Rohöl im vierten Quartal 2026 im Durchschnitt 80 US-Dollar pro Barrel erreichen wird, eine Herabstufung um 10 US-Dollar pro Barrel gegenüber der vorherigen Schätzung. Morgan Stanley hat eine ähnliche Prognose abgegeben, die die Neukalibrierung des Marktes widerspiegelt.

Russlands seegestützte Rohölexporte haben Rekordhöhen gehalten, mit einem Vierwochenschnitt von 3,83 Millionen Barrel pro Tag. Diese Widerstandsfähigkeit der Exporte erfolgt trotz ukrainischer Angriffe auf russische Raffinerien, die mehr Rohöl zu den Exportterminals umgeleitet haben. In Australien dauern die Arbeitskämpfe an der Ichthys LNG-Anlage an, wobei ein Gericht den Versuch von Inpex, den Streik zu blockieren, abwies. Der Streik wurde nun bis zum 6. Juli verlängert. Das Vereinigte Königreich wird seinen ersten Tanker mit indischem Kerosin seit Januar erhalten, nachdem die Regierung beschlossen hatte, ein vorübergehendes Verbot für aus russischem Rohöl gewonnene Kraftstoffe aufzuheben. Der Tanker mit 500.000 Barrel Kerosin unterstreicht die sich verschiebenden Handelsrouten für raffinierte Produkte. Katar bereitet sich auf eine vollständige Wiederaufnahme seiner Flüssigerdgasproduktion im Ras Laffan LNG-Werk vor. QatarEnergy erwartet, dass 12 seiner 14 LNG-Anlagen, die von früheren Drohnenangriffen unbeschädigt blieben, innerhalb des nächsten Monats die volle Kapazität erreichen könnten. Die US-Spot-Erdgaspreise am Waha-Hub sind erstmals seit Anfang Februar 2026 wieder positiv und liegen bei 0,42 US-Dollar pro MMBtu. Dieser Aufschwung wird durch erhöhte Nachfrage nach Kühlung und den Abschluss von Wartungsarbeiten an Pipelines im Frühjahr angetrieben. Indien hat die Exportsteuern auf Diesel und Kerosin auf 24 US-Dollar bzw. 21 US-Dollar pro Barrel erhöht. Dieser Schritt erfolgt trotz der Hoffnung auf die Wiedereröffnung der Straße von Hormuz und spiegelt die starke heimische Nachfrage nach Transportkraftstoffen im Land wider.

Blick zwischen die Zeilen

Die unmittelbare Marktreaktion auf die Wiedereröffnung der Straße von Hormuz unterstreicht, wie schnell geopolitische Risikoprämien abgebaut werden können, wenn wichtige Versorgungsrouten gesichert sind. Ein Ölpreis unter 80 US-Dollar ist ein bedeutendes psychologisches und technisches Niveau, das auf eine mögliche Verschiebung von einem von Angebot verknappten Markt hin zu einem Markt hindeutet, in dem die Nachfragedynamik wieder an Einfluss gewinnt. Der starke Rückgang der chinesischen Raffinerieaktivitäten bietet jedoch einen kritischen Gegenpunkt. Ein Rückgang der Verarbeitung um 9,1%, der zu den niedrigsten Laufzeiten seit April 2022 führt, deutet auf eine zugrunde liegende Schwäche der globalen Nachfrage hin, insbesondere von einem wichtigen Verbraucher wie China. Dies lässt darauf schließen, dass Angebotsunterbrechungen zwar starke Preisspitzen verursachen können, eine anhaltende Preiserholung jedoch von einer robusten Nachfrage abhängt, die zu schwinden scheint.

Händler werden die Wirtschaftsdaten aus China genau beobachten, insbesondere die Einzelhandelsumsatzahlen und Konsumtrends, da diese wichtige Indikatoren für zukünftige Rohölimportanforderungen sein werden. Die Abbauaktionen aus Chinas massiven Rohölbeständen sind zwar derzeit positiv für die Marktstimmung, aber keine nachhaltige Lösung zur Absorption von Überangebot, wenn die Nachfrage nicht wieder anzieht. Die Situation im Libanon bleibt ebenfalls ein erhebliches unvorhersehbares Element; jede Eskalation dort könnte schnell wieder geopolitische Prämien in die Ölpreise einführen und die Sensibilität des Marktes für regionale Instabilität demonstrieren.

Der breitere Energiesektor verzeichnet weiterhin strategische Investitionen und Konsolidierungen. Die US-LNG-Erweiterungspläne, neue Upstream-Deals in Libyen und Akquisitionen in Griechenland unterstreichen die fortlaufende Kapitalallokation in Exploration und Produktion. Die Verdoppelung der Rückkäufe durch Norwegens Equinor, angetrieben durch unerwartete Gewinne, veranschaulicht die Rentabilität, die derzeit im Energiesektor verfügbar ist, selbst inmitten von Nachfragesorgen. Der Markt muss nun die Deeskalation unmittelbarer Versorgungsrisiken mit dem weniger sicheren Ausblick für die globale Nachfrage in Einklang bringen, insbesondere angesichts der wirtschaftlichen Gegenwinde in China und anderswo.