Iran-Krieg droht KI-Boom auszuhebeln: Die unterschätzten Folgen für die Tech-Giganten

Der Markt täuscht sich: Die unterschätzte Gefahr für den KI-Hype

Die erste Handelswoche nach dem Ausbruch des Iran-Krieges präsentierte ein bemerkenswertes Bild an den Börsen: Weitgehend unbeeindruckt zuckte der Markt die Achseln. Zwar schossen die Ölpreise in die Höhe und die Versicherungsmärkte brachen regelrecht zusammen. Selbst Amazon sah sich mit der Zerstörung von zwei Rechenzentren konfrontiert. Der verzeichnete zwar einen kurzen Rückgang, stabilisierte sich aber schnell. Die Diskussion verlagerte sich binnen weniger Tage auf die Frage, ob die Fed im Juni die Zinsen doch noch senken könnte. Die vorherrschende Meinung lautete: Ja, es gibt Störungen, aber keine Katastrophe. Dies werde schnell vorübergehen. Ich bin anderer Ansicht. Diese Einschätzung ist falsch, und zwar auf eine spezifische, strukturelle Weise.

Es geht dabei nicht primär darum, dass sich der Krieg weiter eskalieren wird. Vielmehr sind die aktuellen Schäden subtil, aber kumulativ. Sie treffen ein System, das bereits an seiner Belastungsgrenze angelangt ist. Und sie zielen mit bemerkenswerter Präzision auf die größte wirtschaftliche Wette, die Amerika je eingegangen ist.

Die 1,5 Billionen Dollar Wette: KI auf wackeligen Fundamenten

Addiert man die Verpflichtungen, ergibt sich ein erschreckendes Bild. Meta hat bis 2028 über 600 Milliarden US-Dollar in die US-amerikanische KI-Infrastruktur investiert. Apple hat sich verpflichtet, 500 Milliarden Dollar über vier Jahre bereitzustellen. Allein Amazon rechnet für 2026 mit Investitionen von 200 Milliarden Dollar in Rechenzentren, verglichen mit 131 Milliarden Dollar im Vorjahr. Google plant Ausgaben zwischen 175 und 185 Milliarden Dollar. Microsoft steuert auf 105 Milliarden Dollar für das laufende Jahr zu. Das summiert sich auf rund 1,5 Billionen Dollar an zugesagtem Kapital für KI, das größtenteils in Rechenzentren, Chips und die dazugehörigen Lieferketten fließt.

Diese Zahlen wirken auf den ersten Blick fast theoretisch, so gigantisch sind sie. Doch sie sind die tragenden Säulen des aktuellen Bullenmarktes. Goldman Sachs wies bereits im Dezember darauf hin, dass die Konsensschätzungen für die Investitionsausgaben (Capex) seit zwei Jahren zu niedrig angesetzt waren. Tatsächliche Ausgabensteigerungen übertrafen die Prognosen von 20% in den Jahren 2024 und 2025 um mehr als 50 Prozent.

Der Markt hat diese Ausgaben längst eingepreist. Er setzt auf die daraus resultierenden Erträge, den Produktivitätsboom durch KI, neue Einnahmequellen und die strukturellen Vorteile, die die aktuellen Bewertungen von Unternehmen wie Nvidia rechtfertigen. Das gesamte Konstrukt ist eine Wette. Eine gewaltige, zuversichtliche und sehr spezifische Wette. Und diese Wette beruht auf einer zentralen Annahme: dass die globale Lieferkette weitgehend funktionsfähig bleibt.

Die Auswirkungen auf die durchschnittliche jährliche Marktkapitalisierung von S&P 500-Unternehmen zwischen November 2022 und November 2024 verdeutlichen die Abhängigkeit von dieser Annahme.

Herausforderungen für Lieferketten und Tech-Aktien

Die jüngsten Ereignisse im Nahen Osten werfen einen langen Schatten auf diese Annahme. Schäden an kritischer Infrastruktur, wie die Zerstörung von Amazons Rechenzentren, und die damit verbundenen Störungen in Logistik und Versicherungswesen sind keine isolierten Vorfälle. Sie sind Symptome einer wachsenden Fragilität im globalen Handelssystem. Diese Fragilität kann sich schleichend auf die für KI-Projekte unerlässlichen Lieferketten auswirken. Engpässe bei Halbleitern oder anderen essenziellen Komponenten könnten sich verschärfen. Die Kosten für den Transport und die Versicherung von Gütern könnten weiter steigen, was die ohnehin schon enormen Investitionssummen weiter aufbläht.

Analysten bei Trading Desks beobachten die Entwicklung der Frachtraten und der Verfügbarkeit von Schlüsseltechnologien genau. Jede signifikante Unterbrechung der Lieferketten könnte die Rentabilität von KI-Investitionen schmälern und die Erwartungen an zukünftige Gewinne dämpfen. Dies würde unweigerlich zu einer Neubewertung von Tech-Aktien führen, die derzeit auf der Prämisse zukünftigen Wachstums basieren.

Ausblick für Anleger und Trader

Die aktuelle Situation erfordert eine sorgfältige Risikoanalyse. Während die kurzfristige Reaktion des Marktes auf den Iran-Konflikt als moderat eingestuft werden kann, sind die langfristigen strukturellen Risiken für den KI-Sektor erheblich. Investoren und Trader sollten die Entwicklungen in den globalen Lieferketten, die Preisentwicklung bei Rohstoffen wie Brent und die Stabilität von Logistiknetzwerken genau beobachten. Eine anhaltende Instabilität in diesen Bereichen könnte den KI-Boom verlangsamen und zu Volatilität bei Technologieaktien wie Meta und Amazon führen. Wichtige Indikatoren sind die Entwicklung der Inflationserwartungen und die Reaktion der Zentralbanken, insbesondere der Fed, auf potenzielle Preissteigerungen bei Energie und Gütern. Die Fähigkeit der Tech-Giganten, ihre massiven Investitionen trotz steigender Kosten und potenzieller Lieferengpässe zu rechtfertigen, wird entscheidend sein.