Marktoptimismus trübt sich ein: Kanadas Wirtschaft stagniert, US-Inflationsdruck steigt

Globale Märkte im Spannungsfeld zwischen Friedenshoffnung und Fragilität

Die Finanzmärkte zeigten sich in der abgelaufenen Woche von der Hoffnung auf eine Waffenruhe im Nahen Osten bewegt. Dennoch bleibt die allgemeine Marktstimmung angespannt und die Aussichten fragil. Insbesondere die Aussicht auf eine Verlängerung des Waffenstillstands zwischen den USA und dem Iran ließ die WTI-Rohölpreise um rund 9 Prozent auf 88 US-Dollar pro Barrel fallen. Diese Entwicklung unterstreicht die hohe Volatilität, mit der Märkte weiterhin schnell auf Schlagzeilen reagieren. Diese Unsicherheit trifft Kanada zu einem kritischen Zeitpunkt, da das Land mit einer stagnierenden Wirtschaft und Fragen bezüglich des Marktzugangs in den USA konfrontiert ist.

Kanadas Wirtschaft am Scheideweg: Handel und Binnennachfrage im Fokus

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Kanadas Wirtschaft zeigte im ersten Quartal deutliche Schwäche. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stagnierte mit einer annualisierten Wachstumsrate von -0,1 Prozent gegenüber dem Vorquartal und blieb damit hinter den Erwartungen zurück. Die schwache Entwicklung war breit gefächert: Starkes Importwachstum dämpfte zwar das Gesamtergebnis, doch die finale Binnennachfrage ging erneut zurück (-0,4 Prozent q/q). Dies deutet auf eine Wirtschaft hin, die unter ihrer Kapazität operiert, mit einem jährlichen Wachstum der Binnennachfrage von nur 1,3 Prozent. Der private Konsum wuchs zwar um 1,5 Prozent, verlor jedoch an Dynamik gegenüber dem Vorquartal. Investitionen in Maschinen und Ausrüstung waren zwar positiv, wurden jedoch durch einen starken Rückgang der Wohnungsbauinvestitionen (-7,9 Prozent q/q) und geringere Ausgaben für Ingenieurbauwerke überschattet. Staatliche Investitionen verzeichneten ebenfalls einen Rückgang. Frühindikatoren für das zweite Quartal deuten zwar auf eine leichte Erholung hin, doch der übergeordnete Trend bleibt gedämpft.

Vor diesem Hintergrund rückt die bevorstehende Überprüfung des nordamerikanischen Freihandelsabkommens CUSMA in den Mittelpunkt. Seit der Einführung von Zöllen im vergangenen Jahr schwebt die Unsicherheit über dem Marktzugang in die USA über der kanadischen Wirtschaft. In den kommenden Wochen sollen die drei Vertragspartner ihre Änderungswünsche mitteilen, was den Beginn formeller Verhandlungen markiert. Premierminister Mark Carney betonte in einer Rede in New York die Strategie Kanadas, eine „neue Partnerschaft“ mit den USA anzustreben und sich als „Energie-Supermacht“ zu etablieren. Daten zu ausländischen Direktinvestitionen unterstützen diese Ausrichtung: Im ersten Quartal flossen 22 Milliarden US-Dollar ein, wobei Investitionen im Energie- und Bergbausektor mit 14,7 Milliarden US-Dollar beachtlich waren. Diese Entwicklung könnte den Grundstein für ein produktivitätsgetriebenes Wirtschaftswachstum legen, sofern sich die Handelsbeziehungen mit den USA stabilisieren.

US-Wirtschaft: Resiliente Konsumenten, steigende Inflation und hawkishe Fed

In den USA haben sich die Hoffnungen auf eine Verlängerung des Waffenstillstands mit dem Iran positiv auf die Märkte ausgewirkt, wenngleich die kurzfristige Volatilität hoch blieb. Die Ölpreise fielen deutlich, und ein Abkommen über eine 60-tägige Waffenruhe scheint kurz bevorzustehen. Währenddessen zeigten die Wirtschaftsdaten eine weiterhin widerstandsfähige Verbraucherstimmung trotz erneuten Inflationsdrucks. Der S&P 500 stieg um 1,3 Prozent, während die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen um 12 Basispunkte auf 4,44 Prozent sanken.

Die Inflationsdaten für April offenbarten den Druck auf die amerikanischen Haushalte. Die persönlichen Konsumausgaben (PCE) stiegen im Jahresvergleich auf 3,8 Prozent, und es wird erwartet, dass dieser Wert im Mai weiter ansteigt. Die Kerninflation, die volatile Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, kletterte auf 3,3 Prozent. Trotz dieser Preissteigerungen zeigten sich die Konsumenten robust: Die nominalen Ausgaben stiegen im April um 0,5 Prozent. Bereinigt um die Inflation lag der Anstieg bei 0,1 Prozent. Die reale verfügbare Einkommen sind jedoch den dritten Monat in Folge gesunken, was die Abhängigkeit von Ersparnissen erhöht. Die Sparquote hat mit 4,4 Prozent ein Vierjahrestief erreicht, was den finanziellen Spielraum der Haushalte weiter einschränkt. Umfragen deuten darauf hin, dass die Konsumabsichten für die kommenden Monate gedämpft sind, insbesondere bei größeren Anschaffungen.

Eine wachsende Zahl von Vertretern der Fed äußert sich zunehmend hawkish. Board-Mitglied Lisa Cook signalisierte Bereitschaft zu weiteren Zinserhöhungen, falls die Desinflation nicht wieder einsetzt. Auch Fed-Präsident Kashkari betonte die Priorität der Inflationsbekämpfung angesichts eines robusten Arbeitsmarktes. Die Finanzmärkte preisen derzeit eine 60-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bis Jahresende ein. Ein stärker als erwarteter Inflationsbericht könnte diese Erwartungen jedoch vorziehen.