AUD/USD im Seitwärtslauf vor australischen Inflationsdaten – RBA-Chefin Bullock setzt höhere Hürde

Australiens Inflationsbericht als entscheidender Katalysator für die RBA

Der bevorstehende Bericht zur australischen Verbraucherpreisinflation (CPI) für das zweite Quartal rückt zunehmend in den Fokus und wird als entscheidendes heimisches Ereignis vor der Sitzung der Reserve Bank of Australia (RBA) am 11. August betrachtet. Gouverneurin Michele Bullock hat jedoch die Interpretation dieser Daten durch die Märkte bereits beeinflusst. Im Kern geht es nicht mehr darum, ob die Kerninflation erhöht ist, sondern ob sie deutlich über dem Zielwert von 3,8 % liegt, um eine Zinserhöhung im August zu rechtfertigen. Die RBA behält zwar eine straffere Geldpolitik bei, doch die Dringlichkeit für eine sofortige weitere Anhebung scheint abgenommen zu haben.

Bullocks jüngste Äußerungen deuten darauf hin, dass die Politikmacher bereit sind, den bisherigen Zinserhöhungen mehr Zeit zur Wirkung zu geben. In einer Rede betonte sie zwar die Bereitschaft des geldpolitischen Ausschusses, „bei Bedarf zu handeln, um sein Mandat zu erfüllen, einschließlich einer weiteren Erhöhung des Kassakurses, falls erforderlich.“ Gleichzeitig räumte sie jedoch ein, dass sich die zugrunde liegende Inflation seit Mai weitgehend wie erwartet entwickelt hat. Darüber hinaus hätten sich die Wohnungsaktivität und der Arbeitsmarkt stärker abgeschwächt, als die RBA noch vor wenigen Monaten antizipiert hatte. Diese Entwicklungen legen nahe, dass die Geldpolitik die Nachfrage stärker dämpft als erwartet.

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Die entscheidende Inflationsmarke und ihre Implikationen für den AUD/USD

Die quartalsweise Kerninflationsrate (trimmed mean), das bevorzugte Maß der RBA, wird von den Konsensschätzungen bei 0,9 % gegenüber dem Vorquartal erwartet, nach 0,8 % im vorherigen Bericht. Dies würde das jährliche Tempo von 3,6 % auf 3,7 % anheben und eine vierte aufeinanderfolgende Quartalsrate im Bereich von 0,8 % bis 1,0 % bestätigen, was auf eine hartnäckige Kerninflation hindeutet. Entscheidend ist jedoch, dass dieser Wert knapp unter der Prognose der RBA von 3,8 % für das Gesamtjahr in ihrer Mai-Prognose liegt. Diese Gegenüberstellung könnte entscheidender sein als der Konsenswert selbst:

Die Headline-Inflationsdaten werden voraussichtlich nur um 0,7 % gegenüber dem Vorquartal steigen, was die jährliche Inflation dank niedrigerer Kraftstoffpreise bei 4,1 % hält. Dies liegt deutlich unter der Mai-Prognose der RBA von 4,8 %, weshalb der Fokus der Geldpolitik klar auf der Kerninflation liegt.

Technische Aussichten und Faktoren, die den AUD/USD belasten

Der australische Dollar (AUD/USD) hat seit seinem jüngsten Tiefpunkt bei 0,6864 zwar eine Erholung versucht, diese stößt jedoch an einem wichtigen Widerstandsbereich auf Begrenzung. Dies umfasst den gleitenden 55-Tage-Durchschnitt (EMA), der aktuell bei 0,7008 liegt, sowie das 38,2%-Retracement der Abwärtsbewegung von 0,7277 auf 0,6864 bei 0,7022. Der Aufschwung des Währungspaares wird durch drei wesentliche Gegenwinde gebremst.

Erstens, die nachlassenden Erwartungen an weitere Zinserhöhungen durch die RBA, da Bullocks Tonfall darauf hindeutet, dass die Politikmacher keine Eile haben. Zweitens, die anhaltenden Erwartungen an eine straffere Geldpolitik der US-Notenbank (Fed). Obwohl die Brent-Ölpreise diese Woche gefallen sind, bleiben sie über dem Julitief. Die kurzzeitige Spitze auf über 100 US-Dollar hat dazu geführt, dass die Märkte deutlich höhere Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung im September einpreisen. Der Einfluss auf den AUD/USD ergibt sich hier weniger aus dem aktuellen Ölpreis als vielmehr aus den daraus abgeleiteten Zinswetten. Drittens, eine sich verschlechternde Risikobereitschaft, die den australischen Dollar belastet. Regionale Technologieaktien kämpfen weiterhin, was sich negativ auf den AUD auswirkt.

Ausblick: CPI, Fed und die weitere Entwicklung des AUD/USD

Ein stärker als erwartetes CPI-Ergebnis für das zweite Quartal könnte dem AUD/USD kurzfristig Auftrieb verleihen. Dieser Schwung dürfte jedoch nicht von Dauer sein, es sei denn, die anderen belastenden Faktoren lösen sich auf. Von noch größerer Bedeutung ist die Zinsentscheidung der Fed am selben Tag. Ein hawkisches Votum des FOMC könnte jeden durch die CPI-Daten getriebenen Aufschwung leicht zunichtemachen. Umgekehrt könnte ein schwächeres oder nur in-line CPI-Bericht Verkäufer auf den Plan rufen und den AUD/USD entscheidend unter die kleinere Unterstützung bei 0,6964 und die untere Grenze des kurzfristigen Aufwärtstrends drücken. Dies würde stark darauf hindeuten, dass die Erholung von 0,6864 als korrigierender Impuls abgeschlossen ist. Eine erneute Testung des Tiefs bei 0,6864 wäre dann wahrscheinlich, und der übergeordnete Abwärtstrend von 0,7277 könnte sich fortsetzen.

Wichtige Erkenntnisse:

• Die entscheidende Schwelle für die Kerninflation liegt bei 3,8 % (yoy). Ein Wert darüber lässt die Wahrscheinlichkeit einer August-Anhebung steigen, während ein Wert von 3,7 % oder darunter eine Pause der RBA stützt.
• Bullocks Äußerungen deuten darauf hin, dass der Straffungsbias der RBA intakt ist, die Dringlichkeit für sofortiges Handeln jedoch nachgelassen hat.
• AUD/USD wird durch drei Faktoren begrenzt: nachlassende RBA-Zinserhöhungserwartungen, anhaltende hawkishe Haltung der Fed aufgrund des Ölpreisanstiegs und Abverkaufsdruck im asiatischen Technologiesektor.
• Die Zinsentscheidung der Fed am Mittwoch könnte jeden durch die CPI-Daten getriebenen Aufschwung des AUD/USD zunichtemachen.
• Ein Bruch unter 0,6964 würde die Erholung von 0,6864 als korrigierend bestätigen und eine Rückkehr zu diesem Tiefpunkt sowie die Fortsetzung des Abwärtstrends von 0,7277 eröffnen.