Marktöffnung nach Feiertag: Geopolitische Hoffnungen und straffe Notenbank-Signale prägen den Handel

Erste Marktbewegungen nach Handelswiederaufnahme

Nach einem langen Wochenende haben die Finanzmärkte in den Vereinigten Staaten und im Vereinigten Königreich gestern den Handel wieder aufgenommen. Die ersten Kursbewegungen spiegelten eine Neuausrichtung der Portfolios wider, angetrieben von einem optimistischen Sentiment hinsichtlich einer möglichen Einigung zwischen den USA und dem Iran. Diese Entwicklung sorgte zu Beginn der Woche für einen temporären Aufschwung bei Anleihe- und Aktienkursen. Die Begeisterung für eine geopolitische Lösung schien jedoch durch hawkishe Äußerungen europäischer Notenbanker gedämpft zu werden. Insbesondere die europäischen Anleihemärkte zeigten eine Underperformance, wobei sich die Renditekurven signifikant steilten. Diese Bewegung wurde größtenteils auf Kommentare der Europäischen Zentralbank (EZB) zurückgeführt, die auf eine aggressivere Geldpolitik hindeuten.

EZBs straffe Haltung befeuert Anleihe-Verkäufe

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EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel trat als wichtige Stimme hervor und bekräftigte ihre starke Unterstützung für eine Zinserhöhung bereits im Juni, selbst wenn bis dahin ein Friedensabkommen mit dem Iran zustande käme. Schnabel betonte die hartnäckige Natur der Inflationsschocks, die ihrer Ansicht nach länger andauern als das von der EZB im März skizzierte ungünstige Szenario. Ihre prominent auf der Website der EZB hervorgehobenen Äußerungen unterstrichen ihre Sichtweise auf das aktuelle Wirtschaftsklima als „einen großen und anhaltenden Schock". Parallel dazu lieferte ein Interview mit dem Chefökonomen der EZB, Philip Lane, das ebenfalls gestern veröffentlicht wurde, ein weniger direktes, aber dennoch bedeutendes Signal. Lane wiederholte frühere Äußerungen von EZB-Präsidentin Christine Lagarde vom Wochenende und deutete eine Aufwärtsrevision der Inflationsprognosen der Zentralbank an. Er wies ferner darauf hin, dass die EZB indirekte Preiswirkungen über die unmittelbaren Energiekosten hinaus erwartet, eine Aussage, die von vielen als Vorbote für unmittelbarere politische Maßnahmen interpretiert wurde. Die implizite Wahrscheinlichkeit des Marktes für eine Zinserhöhung im Juni stieg sprunghaft an und erreichte im Einklang mit den kurzfristigen Renditen etwa 90%. Weitere Klarheit über die Absichten der EZB könnte aus bevorstehenden Ereignissen hervorgehen. Reden von EZB-Präsidentin Lagarde und die Veröffentlichung des Protokolls der EZB-Sitzung vom April, bei der angeblich eine Zinserhöhung diskutiert wurde, werden morgen erwartet und könnten zusätzliche Hinweise auf die zukünftige Geldpolitik geben.

Konsumklima kühlt ab, während Inflationsdruck anhält

Wirtschaftsdaten, die gestern veröffentlicht wurden, zeichneten ein weniger ermutigendes Bild auf Verbraucherseite. Der Index der Verbraucherstimmung des Conference Board in den USA für Mai sank leicht von 93,8 im Vormonat auf 93,1. Dieser Rückgang wurde größtenteils auf die sich verschärfenden inflationären Auswirkungen des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten zurückgeführt. Die Verbraucher berichteten über moderat weniger positive Einschätzungen sowohl der aktuellen Geschäftsbedingungen als auch des vorherrschenden Arbeitsmarktes. Diese Bedenken waren signifikant genug, um leichte Verbesserungen bei den Erwartungen der Verbraucher für die nächsten sechs Monate zu überwiegen. Obwohl die durchschnittlichen und medianen Inflationserwartungen der Verbraucher für die nächsten 12 Monate leicht zurückgingen, blieben sie hartnäckig hoch und lagen bei über 6% bzw. über 5%. Die Finanzmärkte reagierten kaum auf diese Datenveröffentlichung. Die Handelsaktivität verlief generell geordnet. Die Futures für Brent-Rohöl konnten den psychologisch wichtigen $100-pro-Barrel-Bereich für den größten Teil des Handelstages knapp unterschreiten. An den US-Aktienbörsen trieb eine deutliche Outperformance von Micron Technology den Composite um 1,2% voran und erreichte ein leichtes Intraday-Allzeithoch. Der US-Dollar zeigte wenig Richtungsbewegung und handelte in einer engen Spanne zwischen 1,16 und 1,1650 gegenüber dem Euro. Der heutige Wirtschaftskalender ist dünn besetzt, was darauf hindeutet, dass Schlagzeilen im Zusammenhang mit dem Iran der Haupttreiber für die Intraday-Kursentwicklung sein könnten.

Neuseeland hält Zinsen stabil, signalisiert aber künftige Straffung; Australiens Inflation gemischt

In einer separaten Entwicklung beließ die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) ihren Leitzins unverändert bei 2,25%, eine Entscheidung, die weitgehend erwartet wurde. Das Ergebnis der geldpolitischen Sitzung war jedoch alles andere als einstimmig, da drei Mitglieder eine Erhöhung um 25 Basispunkte befürworteten und drei andere den Status quo beibehalten wollten. Gouverneur Adrian Orr fällte schließlich die entscheidende Stimme für die Beibehaltung des Zinssatzes. Die Einschätzung der RBNZ deutet darauf hin, dass die Inflation voraussichtlich im Septemberquartal auf 4,3% steigen wird, ein deutlicher Anstieg von 3,1% im ersten Quartal. Dieser Inflationsanstieg wird erwartet, obwohl die Wirtschaftsaktivität und die Ausgaben Anzeichen einer Abschwächung zeigen. Einige Unternehmen verzeichnen aufgrund steigender Kosten eine Verringerung ihrer Gewinnmargen, was wiederum Investitions- und Einstellungswünsche dämpft. Das Konsumklima ist abgestürzt und der Immobilienmarkt bleibt gedämpft. Obwohl anerkannt wurde, dass eine schwache Wirtschaftsaktivität die Inflationsdrücke mittelfristig dämpfen könnte, kam das Komitee zu dem Schluss, dass der Leitzins wahrscheinlich früher und stärker als ursprünglich im Februar angegeben angehoben werden muss. Die Prognosen im neuen geldpolitischen Statement deuten darauf hin, dass der Leitzins im dritten Quartal durchschnittlich 2,5% erreichen könnte, im nächsten Jahr auf 3,1% steigen und bis zum Ende des Prognosehorizonts 3,3% erreichen könnte. Die RBNZ prognostiziert eine Stabilisierung des Wachstums im zweiten Quartal, gefolgt von einer moderaten Expansion von 0,2% im dritten Quartal, mit einem durchschnittlichen Wachstum für dieses und das nächste Jahr von 0,7% bzw. 1,7%. Die Rendite der neuseeländischen 2-Jahres-Staatsanleihe stieg um 4,5 Basispunkte auf 3,54%. Geldmärkte preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von 80% für eine Zinserhöhung im Juli ein, und der neuseeländische Dollar ist von rund 0,584 gegenüber dem US-Dollar auf Werte nahe 0,5875 gestiegen. Unterdessen präsentierten die Verbraucherpreisindexdaten (CPI) Australiens für April heute Morgen ein gemischtes Wirtschaftsbild. Die Kerninflation lag bei 0,4% monatlich und 4,2% jährlich, ein Rückgang von 4,6% im März. Die bereinigte jährliche Inflationsrate stieg jedoch weiter an und kletterte von 3,3% im März auf 3,4%. Von den elf Kategorien des CPI verzeichneten sieben eine Verlangsamung des jährlichen Wachstums im Vergleich zum Vormonat, wobei die Transportpreise am stärksten moderierten. Die Benzinpreise fielen monatlich um 7%, teilweise aufgrund einer 50%igen Senkung der Verbrauchssteuer auf Kraftstoffe im April. Das Australian Bureau of Statistics stellte fest, dass sich die Auswirkungen höherer Ölpreise auf Produkte und Dienstleistungen mit erheblichen Fracht- und Logistikkosten ausgewirkt haben. Die jährliche Wohnungsbauinflation lag bei 6,3% für die zwölf Monate bis April und spiegelte steigende Kosten für Strom, neue Wohnungen und Mieten wider. Die Rendite der australischen 2-Jahres-Staatsanleihen gab heute Morgen leicht nach und fiel um 5 Basispunkte auf 4,54%. Marktteilnehmer rechnen mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 80%, dass die Reserve Bank of Australia (RBA) bis Ende des Jahres eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornehmen wird. Der australische Dollar verzeichnete heute Morgen einen geringfügigen Rückgang und handelte bei etwa 0,715 gegenüber dem US-Dollar.

Marktauswirkungen und Anlegerperspektive

Die beschriebenen geldpolitischen Maßnahmen und geopolitischen Untertöne erzeugen erhebliche Wellen auf den globalen Märkten. Die zunehmend hawkishe Haltung der EZB, unterstrichen durch Schnabels Kommentare, übt Aufwärtsdruck auf die Renditen der Eurozone aus und stärkt den Euro, was sich potenziell auf Währungspaare wie EUR/USD auswirken könnte. Umgekehrt könnten die Underperformance europäischer Anleihen auf breitere Rentenmärkte übergreifen und globale Anleiherenditen beeinflussen. In den Antipoden deuten das knappe Abstimmungsergebnis der RBNZ bezüglich der Zinsen und ihre künftige Ausrichtung auf einen fortgesetzten Pfad der geldpolitischen Straffung hin, was den neuseeländischen Dollar (NZD) unterstützen könnte, insbesondere gegenüber Währungen, bei denen die Zentralbanken als weniger aggressiv wahrgenommen werden. Die gemischten Inflationsdaten aus Australien, mit einer leicht steigenden Kerninflation, lassen die Tür für weitere Zinserhöhungen der RBA offen und stützen den australischen Dollar (AUD). Händler werden das Zusammenspiel zwischen diesen Rohstoffwährungen und der Risikobereitschaft, die von den Rohölpreisen und der Performance der US-Aktien beeinflusst werden kann, genau beobachten. Die anhaltenden, erhöhten Inflationserwartungen, selbst bei moderierenden Kernzahlen in einigen Regionen, deuten darauf hin, dass die Zentralbanken sich weiterhin auf die Preisstabilität konzentrieren werden. Dieses Umfeld begünstigt im Allgemeinen die Währungen von Rohstoffexporteuren, wenn die globale Nachfrage anhält, erhöht aber auch das Risiko von Politikfehlern, die Volatilität bei Vermögenswerten wie dem S&P 500 oder globalen Aktienindizes auslösen könnten.