Nahost-Konflikt: Risiken für RBNZ

Geopolitische Risiken und die Haltung der RBNZ

Der jüngste Anstieg der Rohölpreise, der durch die Eskalation der Feindseligkeiten im Nahen Osten ausgelöst wurde, hat weltweit Befürchtungen hinsichtlich einer möglichen Inflationsspirale und einer anschließenden Straffung der Geldpolitik durch verschiedene Zentralbanken ausgelöst. Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) steht jedoch angesichts der fragilen wirtschaftlichen Basis des Landes vor einer besonderen Herausforderung. Während viele Nationen mit der Aussicht auf steigende Inflation zu kämpfen haben, erfordern die Umstände in Neuseeland einen differenzierteren Ansatz.

Der durch den erneuten Konflikt ausgelöste Preisanstieg bei Rohöl und Erdölprodukten hat die Märkte dazu veranlasst, sich auf eine anhaltende Periode erhöhter Inflation und restriktiver Geldpolitik durch inflationsorientierte Zentralbanken einzustellen. In Neuseeland mildert jedoch das Vorhandensein erheblicher freier Kapazitäten das Risiko sekundärer Inflationseffekte, die von einem vorübergehenden Anstieg der Benzinpreise ausgehen. Angesichts dessen wäre es unklug, Szenarien auszuschließen, die potenziell zu einer weiteren Lockerung der Geldpolitik führen könnten.

Ein solches Szenario könnte sich verwirklichen, wenn der Konflikt eine deutliche Abwärtskorrektur der globalen Wachstumsaussichten und der Rohstoffpreise auslöst und dadurch die beginnende Erholung Neuseelands behindert und die mittelfristigen Inflationsaussichten gefährdet. In der Zwischenzeit wird erwartet, dass die RBNZ angesichts dieser doppelten Unsicherheiten ihre im Vormonat bekräftigte Haltung "Abwarten" bekräftigen wird.

Marktauswirkungen und wirtschaftliche Konsequenzen

Der primäre Katalysator, der die nationalen und internationalen Finanzmärkte in den letzten Wochen antreibt, ist die Intensivierung des Konflikts im Nahen Osten. Die unmittelbarste und nachhaltigste Folge war der Anstieg der Rohölpreise und anderer wichtiger Energierohstoffe. So ist beispielsweise Brent Crude um 13 USD pro Barrel auf 85 USD pro Barrel gestiegen. Dieser Anstieg verstärkt die Zuwächse, die im Laufe des Januars und Februars beobachtet wurden, als die Marktteilnehmer den sich anbahnenden Konflikt antizipierten.

Der Preisanstieg bei raffinierten Erdölprodukten war noch ausgeprägter, begleitet von einer Ausweitung der Raffineriemargen, einem typischen Phänomen in Krisenzeiten, das Bedenken hinsichtlich der Raffineriekapazität aufwirft. Gleichzeitig hat die Kapitalflucht in den US-Dollar als sicherer Hafen zu einem Abwärtsdruck auf den risikoempfindlichen neuseeländischen Dollar geführt, der um etwa 2 % auf unter 0,5900 abgewertet wurde. Dies verschärft die Auswirkungen höherer, in US-Dollar notierter Energiepreise auf die lokale Währung. Die globalen Aktienkurse haben leichte Rückgänge erlebt, während die langfristigen Zinssätze gestiegen sind, was die Befürchtungen hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen erhöhter Ölpreise auf die Inflation und die Zentralbankpolitik widerspiegelt.

Neuseelands Anfälligkeit und Überlegungen der RBNZ

Die wirtschaftliche Anfälligkeit Neuseelands hängt von der Dauer des militärischen Konflikts und dem Ausmaß der Störungen der internationalen Lieferketten ab. Eine rasche Lösung mit minimalen Schäden an der Energieinfrastruktur würde wahrscheinlich zu vernachlässigbaren wirtschaftlichen Auswirkungen für Neuseeland und seine Handelspartner führen. Umgekehrt könnte ein langwieriger Konflikt, insbesondere einer, der erhebliche Störungen der Ölversorgung verursacht oder einen deutlichen Rückgang der Finanzanlagenpreise auslöst, stärkere negative Auswirkungen haben.

Während Neuseelands direkter Handel mit dem Iran begrenzt ist, haben seine Exporte in die weitere Region des Nahen Ostens im vergangenen Jahr 3 Milliarden USD überstiegen, hauptsächlich Milchprodukte, die für Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate bestimmt sind. Ein langwieriger Konflikt würde Exporteure vor logistische Herausforderungen stellen und die Geschäftskosten erhöhen. Darüber hinaus würden Störungen des Luftraums im Nahen Osten die Bewegung von Menschen und Gütern behindern und sich negativ auf den Incoming-Tourismus auswirken. Die RBNZ verfolgt den Standardansatz, die kurzfristige Inflation, die durch höhere Ölpreise verursacht wird, zu vernachlässigen, insbesondere wenn sie einen Angebotsschock widerspiegelt. Die Zentralbank wird ihre derzeitige Politik wahrscheinlich beibehalten und die Auswirkungen des Konflikts auf die Wirtschaftsaussichten und den mittelfristigen Inflationstrend genau beobachten.

RBNZ-Gouverneur Breman wird am 24. März auf einem Business NZ CEO Forum sprechen und möglicherweise Einblicke in die sich entwickelnde Perspektive der Zentralbank geben. Es wird erwartet, dass die RBNZ eine gemäßigtere Botschaft als die aktuelle Marktpreisentwicklung vermitteln wird, die sich diese Woche eher zu einer früheren Erhöhung des OCR als im Dezember hinbewegt hat.