Ölpreisrally setzt sich fort: Wie reagieren EZB und Co.?

Ölmarkt im Spannungsfeld geopolitischer Risiken

Der unaufhaltsame Aufstieg des Brent-Rohöls setzt sich fort, wobei die Marke von 100 Dollar ins Visier genommen wird. Die Lage im Nahen Osten bleibt angespannt, befeuert durch aggressive Rhetorik, die das Potenzial für eine weitere Eskalation birgt. Die Sorge vor Versorgungsunterbrechungen wächst. Die Internationale Energieagentur (IEA) hat bereits festgestellt, dass dieser Konflikt eine der größten Störungen des globalen Ölmarktes in der Geschichte verursacht. Trotz der Vereinbarung der IEA-Mitgliedsstaaten, 400 Millionen Barrel aus Notreserven freizugeben, haben sich die Preise nicht beruhigt. Die Geldmärkte preisen zunehmend eine restriktive Reaktion der Zentralbanken ein, insbesondere in Europa.

Die Renditen in Deutschland und der Eurozone stiegen heute, was diese Erwartungen widerspiegelt. Die 10-jährige Bundesanleihe erreichte den höchsten Stand seit Oktober 2023 und spiegelt die zugrunde liegende Inflationsdynamik wider. Mit 2,3 % entfernt sich die deutsche Inflation weiter vom 2 %-Ziel der EZB. Auch britische Gilts entwickelten sich unterdurchschnittlich, wobei die Renditen über die gesamte Kurve stiegen. Die 2-jährige Rendite Großbritanniens überstieg 4 %, während sich die 10-jährige Rendite (4,76 %) ihrem Jahreshoch von 4,92 % nähert. Die Geldmärkte haben sich dramatisch verändert und preisen nun eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung in Großbritannien vor Jahresende ein, was einen deutlichen Kontrast zu den im Februar erwarteten Zinssenkungen darstellt.

Deutsche Konjunkturaussichten eingetrübt

Das Kieler IFW-Institut und das Ifo-Institut haben ihre Frühjahrsprognosen für die deutsche Wirtschaft veröffentlicht. Das Kieler Institut geht von einem Kaufkraftverlust des BIP von 0,6 % in diesem Jahr aus, wobei davon ausgegangen wird, dass die Rohstoffpreise nur für kurze Zeit deutlich erhöht sein werden, bevor sie sich wieder entspannen. Sie haben auch ihre BIP-Wachstumsprognose für Deutschland für 2026 auf 0,8 % (von 1 % in der Winterprognose) gesenkt und prognostizieren eine erneute Beschleunigung auf 1,4 % im Jahr 2027. Die Inflation wird für dieses Jahr auf 2,5 % (von 1,8 %) und für das nächste Jahr auf 2,1 % geschätzt. Das Exportwachstum wird voraussichtlich moderat ausfallen (0,3 %), was zu einem Verlust von Weltmarktanteilen führen wird. Das öffentliche Defizit wird voraussichtlich von 2,7 % des BIP im Jahr 2025 auf 3,7 % in diesem Jahr und 4,2 % im Jahr 2027 steigen.

Das Ifo-Institut präsentiert zwei Szenarien: ein Deeskalationsszenario mit einem BIP-Wachstum von 0,8 % in diesem Jahr und 1,2 % im nächsten Jahr sowie ein Eskalationsszenario, in dem das Wachstum in diesem und im nächsten Jahr um 0,8 Prozentpunkte reduziert wird. Die Inflation im Eskalationsszenario erreicht knapp 3 %, was die EZB möglicherweise zu einer Erhöhung der Leitzinsen um insgesamt 50 Basispunkte in der zweiten Jahreshälfte veranlassen könnte.

Indischer Inflationsdruck nimmt zu

Die indische Inflation beschleunigte sich von 2,74 % gegenüber dem Vorjahr im Januar auf 3,02 % im Februar, wobei die Lebensmittelpreise von 2,13 % gegenüber dem Vorjahr auf 3,46 % stiegen. Obwohl dieser Anstieg etwas höher als erwartet ausfiel, liegt die Inflation weiterhin innerhalb des Zielbereichs der Reserve Bank of India (RBI) von 4 % +/-2 %. Die RBI hat den Leitzins im Laufe des letzten Jahres von 6,5 % auf 5,25 % gesenkt und auf der Februarsitzung unverändert gelassen. Steigende Energiepreise stellen ein Aufwärtsrisiko für die Inflation dar, insbesondere da die Rupie gegenüber dem Dollar auf einem Allzeittief notiert, derzeit nahe 92,2 USD/INR. Die RBI führte Berichten zufolge FX-Swaps durch, um die Rupie zu stützen.

Was Händler jetzt wissen müssen

Das Zusammentreffen geopolitischer Risiken, steigender Energiepreise und sich ändernder Erwartungen an die Zentralbanken stellt ein komplexes Umfeld für Händler dar. Folgendes sollten Sie beachten:

• Rohöl: Beobachten Sie den Anstieg von Brent-Rohöl auf 100 Dollar, da ein Durchbruch über dieses Niveau weiteren Inflationsdruck auslösen und sich auf Energieaktien auswirken könnte.
• Europäische Anleiherenditen: Verfolgen Sie die deutschen und britischen Anleiherenditen auf Signale für eine weitere Straffung der Geldpolitik. Steigende Renditen könnten die europäischen Aktien und den Euro belasten.
• USD/INR: Die Schwäche der indischen Rupie gegenüber dem Dollar verstärkt die Inflationssorgen in Indien. Eine weitere Abwertung könnte zusätzliche Interventionen der RBI auslösen.
• Risikoanlagen: Die allgemeine Risikobereitschaft bleibt fragil. Stellen Sie sich auf anhaltende Volatilität an den Aktienmärkten ein, da die Anleger die Auswirkungen dieser Entwicklungen abschätzen.