Standard Chartered: Ölpreise bleiben länger hoch – Geopolitik treibt Prognosen

Geopolitische Spannungen und Lieferängste befeuern den Energiemarkt

Eine angespannte geopolitische Lage entwickelt sich weiter, nachdem die Außenminister der Europäischen Union am Montag direkte Bitten von US-Präsident Donald Trump ablehnten. Die Forderung zielte auf militärische Beiträge zur Sicherung der strategisch wichtigen Straße von Hormus ab, einer zentralen Transitroute für den globalen Ölverkehr. Stattdessen signalisierten europäische Nationen eine Präferenz für die Verstärkung eigener regionaler Militäreinrichtungen. Dies deutet auf eine Zurückhaltung hin, sich direkt in die eskalierenden Konflikte im Nahen Osten hineinziehen zu lassen. Diese Haltung kommt vor dem Hintergrund erhöhter Spannungen und wachsender Bedenken hinsichtlich der Stabilität der Energieversorgungsketten.

Kaja Kallas, eine Schlüsselfigur innerhalb der Europäischen Kommission, hatte zuvor einen Vorschlag zur Erweiterung des operativen Umfangs der EU-Operation Aspides unterbreitet. Diese bestehende Militärmission, die 2024 ins Leben gerufen wurde, hat die Aufgabe, Handelsschiffe zu schützen und die Navigationsfreiheit im Roten Meer, im Golf von Aden und den angrenzenden Gewässern zu gewährleisten. Eine breitere Zielsetzung zur Stärkung der Sicherheit in der Straße von Hormus scheint jedoch für viele europäische Staats- und Regierungschefs einen Schritt zu weit zu gehen.

Der deutsche Verteidigungsminister Boris Pistorius formulierte eine klare Haltung, die von vielen in Europa geteilt wird: „Das ist nicht unser Krieg. Wir haben ihn nicht begonnen.“ Er hinterfragte zudem den praktischen Nutzen einer begrenzten europäischen Marinepräsenz in der Meerenge und stellte diesen den erheblichen Kapazitäten der US-Marine gegenüber. „Was… Trump von einer Handvoll oder zwei Handvoll europäischer Fregatten in der Straße von Hormus erwartet, was die mächtige US-Marine nicht leisten kann?“, fragte er und unterstrich damit eine Abweichung bei strategischen Prioritäten und der Risikobereitschaft.

Standard Chartered revidiert Ölpreis-Ausblick nach oben

Vor diesem Hintergrund geopolitischer Unsicherheit und zerstrittener Allianzen haben Energie- und Rohstoffspezialisten von Standard Chartered eine deutliche Prognose veröffentlicht: Ölpreise werden voraussichtlich länger höher bleiben als bisher erwartet. Der Hauptgrund für diesen revidierten Ausblick ist das wahrgenommene Fehlen klarer Deeskalationswege oder „Ausfahrten“ aus dem aktuellen regionalen Konflikt. Die Finanzinstitution hat ihre Preisprojektionen erheblich angepasst. Standard Chartered prognostiziert nun einen durchschnittlichen Brent Crude Preis für 2026 von 85,50 US-Dollar pro Barrel, eine bemerkenswerte Steigerung gegenüber der vorherigen Schätzung von 70,00 US-Dollar. Ebenso wurde die Prognose für 2027 auf 77,50 US-Dollar pro Barrel von zuvor 67,00 US-Dollar nach oben korrigiert.

Trotz dieser Aufwärtskorrektur für den mittleren Zeitraum erwarten die Analysten eine allmähliche Preiserleichterung, sobald der unmittelbare Druck nachlässt. Ihre detaillierte Prognose sieht einen durchschnittlichen Brent Crude Preis von 78,00 US-Dollar pro Barrel im ersten Quartal 2026 vor, der im zweiten Quartal auf 98,00 US-Dollar ansteigt, bevor er sich im dritten Quartal bei 85,00 US-Dollar und im vierten Quartal des Jahres bei 80,50 US-Dollar einpendelt.

Die Rohstoffexperten von Standard Chartered schätzen, dass der anhaltende Konflikt im Nahen Osten die globale Ölversorgung bereits um erstaunliche 7,4 bis 8,2 Millionen Barrel pro Tag reduziert hat. Diese erhebliche Kürzung wird auf deutliche Produktionsrückgänge bei wichtigen Produzenten zurückgeführt. Die Produktion des Iraks sei um 2,9 Millionen Barrel pro Tag gesunken, Saudi-Arabien um 2,0 bis 2,5 Millionen Barrel pro Tag, die VAE um 0,5 bis 0,8 Millionen Barrel pro Tag und Katar sowie Kuwait jeweils um etwa 0,5 Millionen Barrel pro Tag. Darüber hinaus wird die iranische Produktion auf 1 Million Barrel pro Tag unter dem Vorkriegsniveau geschätzt.

Entscheidend ist, dass Standard Chartered darauf hinweist, dass bereits alle Öl-Exporte, die möglicherweise von der Straße von Hormus umgeleitet werden könnten, angepasst wurden. Dies bedeutet, dass erhebliche Steigerungen der globalen Ölversorgung unwahrscheinlich sind, es sei denn, die aktuelle Seeblockade wird gelockert. Saudi-Arabien nutzt beispielsweise die temporäre Kapazität seines Ost-West-Pipelines, um das Transitvolumen zum Roten Meer zu erhöhen, mit dem Ziel von 7 Millionen Barrel pro Tag. Dies unterstreicht die logistischen Verrenkungen, die erforderlich sind, um den Flaschenhals zu umgehen.

Trotz der Lieferengpässe identifiziert Standard Chartered eine Preisuntergrenze im Bereich der niedrigen bis mittleren 70er US-Dollar pro Barrel. Dies ist teilweise auf die beispiellose Freigabe von Öl aus strategischen Reserven zurückzuführen, die von der Internationalen Energieagentur (IEA) koordiniert wurde. Erst eine Woche zuvor kündigte die IEA eine Rekordfreigabe von 400 Millionen Barrel aus den Reserven von 32 Mitgliedsstaaten an. Dieser Schritt stellt die 182 Millionen Barrel von 2022 nach der Invasion der Ukraine durch Russland in den Schatten. Während solche Freigaben kurzfristig Angebot schaffen, warnen Analysten von Standard Chartered, dass sie auch auf ernste Marktbedingungen hindeuten und potenziell eine zukünftige Nachfrage nach Wiederauffüllung schaffen könnten, die die Preise stützen würde.

Strukturelle Erschütterungen auf den Erdgas-Märkten

Die Auswirkungen der regionalen Instabilität wirken sich auch tiefgreifend auf die Erdgas-Märkte aus. In Europa verharren die Erdgas-Futures hartnäckig über 50 Euro pro Megawattstunde, ein Niveau, das fast 30% über dem 12-Monats-Durchschnitt liegt, angetrieben durch erhebliche Unterbrechungen der Gasströme. Erst vor zwei Wochen war QatarEnergy gezwungen, die Produktion von verflüssigtem Erdgas (LNG) einzustellen und Force Majeure zu erklären. Dieser Schritt folgte auf Drohnenangriffe, die dem Iran zugeschrieben wurden und Anlagen in Ras Laffan und Mesaieed, zwei kritischen Exportzentren, trafen.

Diese Störung hat effektiv rund 77 Millionen Tonnen LNG-Kapazität pro Jahr vom globalen Markt genommen und die Gaspreise sofort in die Höhe schnellen lassen, da Käufer nach alternativen Quellen suchten. Die Einstellung des Tankerverkehrs durch die Straße von Hormus verschärfte das Problem und schnitt rund 20% des globalen LNG-Angebots ab. Die Analyse von Standard Chartered hebt die strukturelle Anfälligkeit hervor, die im Persischen Golf aufgedeckt wurde, insbesondere Katars erhebliche Abhängigkeit von dieser Seeroute. Da fast alle seine LNG-Exporte aus Ras Laffan stammen, ist die Durchfahrt durch die Straße von Hormus für die Erreichung internationaler Käufer unerlässlich.

Die unmittelbare Unfähigkeit, katarische LNG-Volumina zu ersetzen, hat erhebliche Volatilität in die globalen Gasmärkte gebracht. Folglich kalibrieren große LNG-Importeure in ganz Asien ihre Energiestrategien aktiv neu. Um die Abhängigkeit von volatilen Kassamärkten zu verringern und die Energiesicherheit zu gewährleisten, verschieben die Länder ihren Energiemix. China priorisiert die heimische Gasförderung, erhöht die Pipeline-Importe (insbesondere aus Russland) und beschleunigt die Entwicklung von Kohle- und Kernkraftwerken. Japanische Versorger bevorzugen ebenfalls die Kohleverstromung und beschleunigen die Wiederinbetriebnahme von Kernreaktoren, um die Gasvorräte zu schonen. Südkorea hebt ebenfalls Beschränkungen für die Kohleverstromung auf und erhöht die Kernenergienutzung, um die steigenden Energiekosten zu bewältigen.

Marktausblick und Händlerperspektive

Die Entscheidung der Europäischen Union, eine direkte militärische Beteiligung an der Sicherung der Straße von Hormus zu umgehen, trotz des Drucks aus den USA, unterstreicht eine grundlegende Abweichung bei strategischen Interessen und Risikobereitschaft. Während die USA darauf abzielen, aktiv Macht zu projizieren und ungehinderte Energieflüsse aufrechtzuerhalten, scheint Europa stärker auf defensive Haltung und die Vermeidung einer Verstrickung in einen Konflikt, den es nicht begonnen hat, fokussiert zu sein. Diese geopolitische Reibung, gepaart mit tatsächlichen Lieferunterbrechungen, zeichnet ein Bild anhaltenden Aufwärtsdrucks auf die Energiepreise.

Die überarbeiteten Ölpreisprognosen von Standard Chartered spiegeln die wachsende Erkenntnis des Marktes für diese anhaltenden angebotsseitigen Risiken wider. Die signifikante Kürzung der Ölförderung im Nahen Osten, gepaart mit den logistischen Herausforderungen bei der Umgehung der Straße von Hormus, schafft ein knappes Angebotsumfeld. Selbst mit Freigaben aus strategischen Reserven scheint das zugrunde liegende strukturelle Defizit fortzubestehen und eine höhere Preisuntergrenze als bisher angenommen zu etablieren. Der Erdgasmarkt reagiert noch stärker auf diese Bedenken. Die Anfälligkeit von Katars LNG-Exporten, die die Straße von Hormus passieren müssen, unterstreicht die systemischen Risiken, die mit konzentrierten Lieferrouten verbunden sind.

Der Wettlauf um alternative Lieferungen und die Verlagerung hin zu Kohle und Kernkraft in Asien verdeutlichen die tiefgreifenden Auswirkungen dieser Störungen auf die globale Energiesicherheit und die Konsummuster. Händler sollten die Wirksamkeit dieser alternativen Energiestrategien und mögliche Nachfrageverschiebungen beobachten, die zukünftige Gaspreise beeinflussen könnten. Die anhaltende Abhängigkeit von Kohle könnte beispielsweise zukünftige umweltpolitische Herausforderungen mit sich bringen. Die Sensibilität des Marktes für Angebotsstöße deutet darauf hin, dass jede weitere Eskalation oder anhaltende Instabilität im Nahen Osten weiterhin zu erhöhter Volatilität bei Öl- und Gasrohstoffen führen wird. Die Fed und die EZB werden die Auswirkungen auf die Inflation genau beobachten müssen.