US-Arbeitsmarktdaten und Ölpreis im Fokus

Blick auf den Arbeitsmarkt und geopolitische Risiken

Die aktuelle Marktsituation gleicht einem Pulverfass, bei dem der US-Arbeitsmarktbericht für Februar das Zünglein an der Waage sein könnte. Die kurzzeitige Erholung an den Aktienmärkten am Mittwoch wurde schnell wieder zunichte gemacht, was darauf hindeutet, dass es den Bullen an Überzeugung mangelt, sich gegen das schwierige energiewirtschaftliche Umfeld zu stemmen.

Der Durchbruch der WTI-Sorte über die psychologisch wichtige Marke von 80 USD ist nicht nur ein technisches Signal, sondern auch ein deutliches Warnzeichen. Angesichts der faktischen Schließung der Straße von Hormus und des fehlenden Zeitplans der US-Regierung für eine Lösung fließt eine Art „Kriegsprämie“ in jeden Barrel Öl ein.

Die Entscheidung der USA, Indien eine 30-tägige Ausnahmegenehmigung für russisches Rohöl zu erteilen, ist ein klares Eingeständnis der eigenen Verwundbarkeit. Indem Washington zulässt, dass „gestrandetes“ russisches Öl indische Raffinerien erreicht, versucht es, die globalen Preise zu deckeln, ohne formell von den Sanktionen abzurücken. Diese Notlösung unterstreicht das Bemühen, ein Abwürgen der Weltwirtschaft zu verhindern, bevor der Konflikt im Nahen Osten eine Lösung findet.

Die Bedeutung der US-Arbeitsmarktdaten wird durch die geopolitische Lage noch verstärkt. Da der Konflikt im Nahen Osten die Ölpreise in die Höhe treibt und die Inflationsrisiken wiederbelebt, könnte ein starker Arbeitsmarktbericht die Erwartungen an Zinssenkungen der Fed weiter reduzieren. Ein solches Szenario würde wahrscheinlich höhere Renditen für US-Staatsanleihen und eine weitere Aufwertung des Dollars unterstützen.

Der Dollar ist in der laufenden Woche die stärkste Währung unter den wichtigsten Währungen. Der Loonie folgt dicht dahinter und profitiert von den steigenden Ölpreisen, während das Pfund Sterling an dritter Stelle liegt. Am anderen Ende des Spektrums bleibt der Euro die schwächste Währung, was die Besorgnis über die Anfälligkeit Europas für Energieversorgungsunterbrechungen widerspiegelt. Der Schweizer Franken und der Kiwi hinken ebenfalls hinterher, während der Aussie und der Yen im Mittelfeld der Performance-Rangliste liegen.

Auswirkungen auf die Geldpolitik

Der heutige US-Arbeitsmarktbericht hat in einer von geopolitischen Turbulenzen geprägten Woche eine ungewöhnliche Bedeutung erlangt. Die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten hat einen Anstieg der Ölpreise ausgelöst und die Renditen der US-Staatsanleihen deutlich in die Höhe getrieben, wobei die 10-jährige Rendite über Nacht über 4,14% stieg. Der Dollar hat sich im Allgemeinen fest gehalten, da die Anleger die Inflationsrisiken und die geldpolitischen Erwartungen neu bewerten.

Unter normalen Umständen ist der monatliche Arbeitsmarktbericht bereits eine der einflussreichsten Datenveröffentlichungen für die globalen Märkte. Die jüngsten geopolitischen Entwicklungen haben seine Bedeutung jedoch noch verstärkt. Steigende Energiekosten drohen bereits, die Gesamtinflation länger hoch zu halten. Die Markterwartungen für die Fed-Politik haben sich in den letzten Tagen spürbar verschoben.

Händler haben begonnen, die Vorstellung aufzugeben, dass die Fed im Juni wieder zu einer Lockerung übergehen könnte. Stattdessen wird der September 2026 zunehmend als der frühestmögliche Zeitpunkt für die nächste Zinssenkung angesehen. Damit nicht genug: Die Märkte preisen nun nur noch eine einzige Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte für das gesamte Jahr ein, eine deutliche Herabstufung gegenüber den früheren Erwartungen mehrerer Senkungen im Zuge einer allmählichen Abkühlung der Inflation.

Vor diesem Hintergrund würde ein starker NFP die 10-jährige Rendite mit ziemlicher Sicherheit in die Höhe treiben. Dies würde auch als starker „Doppelmotor“ für den Dollar wirken, wobei der Anstieg der 10-jährigen Rendite den mechanischen Treibstoff für den Aufstieg des Greenback liefern würde.

Ökonomen erwarten ein Beschäftigungswachstum zwischen 58.000 und 65.000 Stellen. Es wird prognostiziert, dass die Arbeitslosenquote stabil bei 4,3% liegen wird, während die durchschnittlichen Stundenlöhne voraussichtlich um etwa 0,3% bis 0,4% gegenüber dem Vormonat steigen werden.

Ölpreisanstieg und die Folgen

Rohöl ist in eine neue Phase der geopolitischen Krise eingetreten. WTI-Rohöl hat offiziell die Marke von 80 USD pro Barrel überschritten, was sowohl einen wichtigen psychologischen Meilenstein als auch den höchsten Stand seit Mitte 2024 darstellt. Diese Entwicklung spiegelt eine veränderte Marktwahrnehmung wider: Der Konflikt im Nahen Osten wird nicht mehr als vorübergehendes geopolitisches Aufflackern betrachtet, sondern als eine nachhaltigere Störung der globalen Energieströme.

Der jüngste „bullische Schub“ kam von Kommentaren der Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, die sagte, die Trump-Regierung habe keinen Zeitplan, wann die Handelsschifffahrt durch die Straße von Hormus wieder sicher sein werde. Auf die Frage nach der Wiedereröffnung der wichtigen Wasserstraße wollte sich Leavitt nicht auf einen Zeitrahmen festlegen und sagte, die Situation werde vom Kriegsministerium und dem Energieministerium noch „aktiv kalkuliert“.

Für die Energiemärkte war das Fehlen eines Zeitplans selbst die Botschaft. Händler hatten nach Signalen gesucht, dass die militärischen Operationen kurz vor der Stabilisierung der Schifffahrtsroute stehen. Stattdessen deuteten die Äußerungen der Regierung darauf hin, dass die rund 20 Millionen Barrel Öl, die normalerweise täglich die Straße von Hormus passieren, für längere Zeit effektiv vom Markt genommen werden könnten.

Ebenso wichtig war die Andeutung, dass die Wiederherstellung der Handelsschifffahrt derzeit nicht die unmittelbare Priorität hat. Leavitts Formulierung deutete darauf hin, dass sich die US-Strategie möglicherweise noch auf die Schwächung der iranischen militärischen Infrastruktur konzentriert und nicht auf die schnelle Wiedereröffnung der Seewege für Tanker. Diese Interpretation verstärkte die Befürchtung, dass die Störung länger andauern könnte als bisher angenommen.

Technisch gesehen hat die jüngste Rallye auch eine wichtige Chart-Entwicklung ausgelöst. Der Durchbruch des WTI über den wichtigen Widerstand bei 78,87 USD könnte die Vollendung eines mittelfristigen Doppelbodenmusters bestätigen, das sich um die Tiefststände von 55,20 USD und 54,98 USD gebildet hat. Diese Struktur deutet darauf hin, dass sich der mehrjährige Abwärtstrend vom Höchststand 2022 bei 131,82 USD umkehren könnte.