US-Dollar steigt: Krisenlage beflügelt

Die globale Bedeutung des US-Dollars

Der US-Dollar (USD) ist die weltweit wichtigste Währung. Er dient nicht nur als offizielles Zahlungsmittel der USA, sondern wird auch in zahlreichen anderen Ländern als allgemein akzeptiertes Tauschmittel verwendet. Seine Dominanz auf dem Devisenmarkt ist unübertroffen und macht über 88% des gesamten globalen Devisenumsatzes aus. Dies entspricht einem erstaunlichen Tagesumsatz von durchschnittlich 6,6 Billionen USD, wie Daten aus dem Jahr 2022 zeigen. Der Einfluss des Dollars reicht über den Handel hinaus und dient als Referenzwährung für internationale Finanzen und den Handel.

Der Aufstieg des USD zur globalen Reservewährung erfolgte nach dem Zweiten Weltkrieg und verdrängte das britische Pfund. Historisch gesehen war der Wert des Dollars an Goldreserven gebunden, bis zur Auflösung des Bretton-Woods-Systems im Jahr 1971, was das Ende der Goldstandard-Ära markierte.

Geldpolitik und die Entwicklung des Dollars

Der Haupttreiber für die Bewertung des US-Dollars ist die Geldpolitik der Federal Reserve (Fed). Die Fed verfolgt ein doppeltes Mandat: die Aufrechterhaltung der Preisstabilität (Inflationsmanagement) und die Förderung der Vollbeschäftigung. Das wichtigste Instrument der Zentralbank zur Erreichung dieser Ziele ist die Anpassung der Zinssätze.

Wenn der Inflationsdruck das Ziel der Fed von 2% übersteigt, reagiert die Zentralbank in der Regel mit einer Erhöhung der Zinssätze. Diese Maßnahme tendiert dazu, den Wert des USD zu stützen. Umgekehrt kann die Fed bei einer Inflation unter 2% oder einem übermäßig starken Anstieg der Arbeitslosenquote die Zinssätze senken, was den Dollar potenziell schwächen könnte.

Unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen

In Situationen akuter wirtschaftlicher Notlagen ist die Federal Reserve befugt, nicht standardmäßige Maßnahmen wie die quantitative Lockerung (QE) zu ergreifen. QE beinhaltet, dass die Fed einem stagnierenden Finanzsystem Liquidität zuführt, indem sie neues Geld schöpft. Dies wird typischerweise eingesetzt, wenn konventionelle Zinssenkungen nicht ausreichen, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln.

QE wurde insbesondere während der großen Finanzkrise von 2008 eingesetzt, um eine schwere Kreditklemme zu lindern. Das Verfahren beinhaltet, dass die Fed zusätzliche Dollar druckt und diese für den Kauf von US-Staatsanleihen verwendet, hauptsächlich von Finanzinstituten. Die Wirkung von QE ist in der Regel eine Abwertung des US-Dollars.

Quantitative Straffung (QT) stellt den gegenteiligen Ansatz dar, bei dem die Federal Reserve ihr Anleihekaufprogramm einstellt und davon absieht, die Kapitalrückzahlungen aus fällig werdenden Anleihen wieder anzulegen. QT wird im Allgemeinen als unterstützend für den Wert des US-Dollars angesehen. Derzeit beobachten die Märkte aufmerksam die Pläne der Fed zum Abbau der Bilanzsumme, da Bedenken hinsichtlich potenzieller Auswirkungen auf die Liquidität und das Wirtschaftswachstum bestehen. Die aktuelle geopolitische Lage im Nahen Osten treibt den Kurs des US-Dollars zusätzlich an, da Investoren in Zeiten der Unsicherheit traditionell sichere Häfen suchen.