US-Wirtschaft verlangsamt sich: BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 enttäuscht

Deutliche Bremsspuren: BIP-Wachstum halbiert sich

Überraschend schwache Wirtschaftsdaten aus den USA belasten die Stimmung der Anleger. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das vierte Quartal 2025 wurde in der zweiten Veröffentlichung auf +0,7% korrigiert. Das ist eine Halbierung gegenüber der ersten Schätzung und der niedrigste Wert seit dem ersten Quartal des Jahres. Selbst ein starkes drittes Quartal mit +4,4% konnte den Abwärtstrend nicht aufhalten. Damit sinkt das durchschnittliche BIP-Wachstum für 2025 auf +2,1%, nach +2,4% im Vorjahr.

Ein möglicher Grund für diesen deutlichen Rückgang könnte der Regierungsstillstand sein, der sich nun in den Zahlen für das vierte Quartal widerspiegelt. Der Konsum stieg um +2,0%, was einem Rückgang von 40 Basispunkten gegenüber der vorherigen Schätzung entspricht. Gleichzeitig kletterte der Preisindex auf +3,8%, was 20 Basispunkte über den Erwartungen liegt. Damit liegt er deutlich über dem von der Fed angestrebten Inflationsziel von +2,0%. Der Kern-PCE hingegen entsprach mit +2,7% den Erwartungen.

Die Zahlen zum PCE (Personal Consumption Expenditures), dem von der Fed bevorzugten Inflationsmaß, fielen für Januar weitgehend im Rahmen der Erwartungen aus. Die Headline lag bei +0,3%, ein Minus von 10 Basispunkten gegenüber dem Vormonat, und bei +2,8% im Jahresvergleich, 10 Basispunkte unter den Erwartungen und den +2,9% im Vormonat. Der Kern-PCE lag den zweiten Monat in Folge bei +0,4% und entsprach damit den Erwartungen, während wir im Jahresvergleich um 10 Basispunkte auf +3,1% stiegen, dem höchsten Wert seit März 2024. Wir hatten einen Großteil des Jahres 2025 bei +2,8% oder darunter verbracht; obwohl dies immer noch höher ist, als die Fed es sich wünschen würde, schien es immer noch eingedämmt zu sein. Der heutige Bericht ist jedoch der zweite in Folge mit einer 3 vor dem Komma.

Auftragseingang langlebiger Güter enttäuscht

Auch die Auftragseingänge langlebiger Güter für Januar, die ebenfalls verspätet veröffentlicht wurden, enttäuschten. Sie stagnierten bei 0,0%, nach einer nach oben korrigierten Zahl von -0,9% im Vormonat. Analysten hatten mit einem Wert von etwa +1,3% gerechnet. Ohne Berücksichtigung der Transportkosten wurde ein Wert von +0,4% erreicht, der ebenfalls unter den erwarteten +0,9% lag und auf eine nach oben korrigierte Zahl von +1,3% für Dezember folgte.

Die Aufträge ohne Verteidigungsgüter und Flugzeuge (ein Indikator für die „normalen“ Unternehmensausgaben) stagnierten ebenfalls, nachdem ein Anstieg von +0,5% erwartet worden war und auf eine nach oben korrigierte Zahl von +0,8% im Vormonat folgte. Auch die Auslieferungen enttäuschten mit -0,1% gegenüber den Erwartungen von +0,4%, was dem kurzfristigen Tief entspricht, das wir im August letzten Jahres gesehen hatten.

Ausblick für die Märkte

Die Entwicklungen im Iran bleiben weiterhin im Fokus, insbesondere die Region um die Straße von Hormus, durch die 20% der globalen Ölversorgung transportiert werden. Es bleibt abzuwarten, wie sich die geopolitische Lage auf die Energiepreise und die Inflation auswirken wird. Zusätzliche Spannung verspricht der erwartete Anstieg der offenen Stellen (JOLTS) auf 6,7 Millionen für Januar sowie die vorläufige Konsumentenstimmung für März, die voraussichtlich leicht auf 55,3 von 56,6 im Vormonat sinken wird.

Implikationen für Anleger und Trader

Die schwächeren BIP-Daten könnten den Druck auf die Fed erhöhen, die Zinsen früher als erwartet zu senken. Dies könnte sich positiv auf Aktien und Anleihen auswirken. Andererseits könnten die steigenden Inflationszahlen die Fed zwingen, an ihrem restriktiven Kurs festzuhalten, was die Märkte belasten würde. Trader sollten die Entwicklung der Inflation und die Reaktion der Fed genau beobachten. Besondere Aufmerksamkeit gilt den Ölpreisen, die durch die geopolitischen Spannungen beeinflusst werden könnten. Ein Anstieg der Ölpreise würde die Inflation weiter anheizen und die Wirtschaft zusätzlich belasten. Der DAX und andere europäische Indizes könnten ebenfalls unter Druck geraten, wenn sich die globale Konjunktur weiter abschwächt.