WTI rutscht fast 3 Prozent ab weil der Markt auf ein Ende der Golfkrise wettet

Ein Barrel WTI Crude Oil hat in einem einzigen Zug fast 3 Prozent verloren, und der Grund hat kaum etwas mit der geförderten Menge zu tun. Er hängt an einer schmalen Wasserstraße und an einer Friedenserzählung, die die Märkte gerade in atemberaubendem Tempo einpreisen. Zuletzt wechselte WTI zur Lieferung im Juli bei 90,07 US-Dollar je Barrel den Besitzer, ein Minus von 2,97 US-Dollar im Tagesverlauf. Damit zog sich der Rückgang vom Donnerstag in eine zweite Sitzung hinein, getragen von einer wachsenden Überzeugung an den Handelstischen, dass sich die Straße von Hormus binnen Tagen wieder öffnen könnte.

Der Friedenshandel, der die Fässer drückt

Was hat die Stimmung gedreht? Zwei Entwicklungen, die fast Schlag auf Schlag eintrafen. Am Mittwoch bestätigte eine gemeinsame Erklärung der USA, Israels und des Libanon, dass Israel und der Libanon ihre gegenseitigen Angriffe einstellen und jene Waffenruhe wiederbeleben, der beide Seiten im April zugestimmt hatten, bevor sie von beiden gebrochen wurde. Der Plan räumt den Ländern ein einmonatiges Fenster für Verhandlungen über ein umfassenderes Abkommen ein, das jahrzehntelang schwelende Feindseligkeiten beenden soll.

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Der Haken liegt in den Bedingungen. Die Feuerpause hält nur, wenn die Hisbollah jegliches Feuer einstellt und sämtliche Kämpfer aus dem südlichen Litani-Sektor abzieht. Der Libanon wiederum soll Sicherheitszonen einrichten, die der Gruppe den Zugang vollständig verwehren. Die vom Iran unterstützte Fraktion wies die Bedingungen rundheraus zurück, dennoch werteten Anleger die Ankündigung als Schritt in Richtung Ruhe.

Der zweite Auslöser kam aus Washington. US-Präsident Donald Trump erklärte, die Gespräche zwischen den USA und dem Iran kämen gut voran, und brachte die Möglichkeit ins Spiel, am Wochenende ein Memorandum of Understanding zu unterzeichnen. Eine Wiederöffnung der Straße von Hormus solle kurz nach einer möglichen Einigung folgen. Die jüngsten Reibereien am Golf stufte er als geringfügig ein. Irans Außenminister Abbas Araghchi stützte diese diplomatische Lesart und betonte, jeder Kanal zu den USA bleibe offen.

Wo die Geschichte kompliziert wird

Der Optimismus ist nicht ohne Risse. Mohsen Rezaei, ein Berater des iranischen Obersten Führers, sagte, das vorgeschlagene Memorandum berge weiterhin Unklarheiten, die geklärt werden müssten. Nach der Zählung des Marktes erreichte der Konflikt am Freitag seinen 98. Tag.

Auch auf See loderten die Spannungen auf. Die Revolutionsgarden behaupteten, iranische Marineeinheiten hätten mit Raketen und Drohnen Warnschüsse auf US-Zerstörer im Golf von Oman abgegeben und amerikanische Schiffe aus der Zone gedrängt, um eine angebliche Einmischung zu unterbinden. Das US Central Command bestritt, dass eines seiner Schiffe angegriffen oder beschossen worden sei. Der libanesische Präsident Joseph Aoun rügte den Iran für die Einmischung in die Angelegenheiten seines Landes und nannte es inakzeptabel, den Libanon als Faustpfand in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran zu benutzen. Er drängte die Hisbollah, sich für Diplomatie statt für Konflikt zu entscheiden.

Die Überzeugung, dass mit einer geschlossenen Straße von Hormus verbundene Lieferstörungen bald nachlassen könnten, ist genau das, was die Preise nach unten zieht.

Das Nachfragesignal, über das niemand spricht

Die Geopolitik beherrschte die Schlagzeilen, doch eine leisere Kraft deckelt jede Erholung: China. Der weltgrößte Rohölimporteur hat seine Käufe deutlich zurückgefahren. Branchenschätzungen zufolge stützt sich Peking auf Vorräte, die zu niedrigeren Preisen aufgebaut wurden, und zehrt von diesen Reserven, anstatt frische Ladungen zu ordern.

Die Zahlen sprechen eine klare Sprache. Die nach China fließende Rohölmenge ist auf rund 7,5 Millionen Barrel pro Tag gesunken, nach knapp 13 Millionen Barrel pro Tag ein Jahr zuvor. Zudem hat das Land seine Ausfuhren von Raffinerieprodukten wie Diesel und Kerosin gedrosselt, ein Zeichen dafür, dass die heimische Nachfrage das Angebot kaum aufsaugt.

Worauf das kluge Geld achtet

Für Händler ist dies ein Markt, der eine Lösung einpreist, bevor die Lösung tatsächlich da ist. Eine wieder geöffnete Straße von Hormus nimmt dem Rohöl beinahe augenblicklich eine fette Risikoprämie, weshalb die Fässer auf Hoffnung statt auf Fakten fallen. Die Gefahr lauert auf der anderen Seite: Ein Bruch der Hisbollah-Bedingungen, ein ins Stocken geratenes Memorandum oder ein weiterer Zwischenfall auf See könnte diese Prämie schlagartig zurück in den Preis treiben.

• Brent dürfte WTI eng folgen, und der Spread zwischen beiden verdient Beachtung, während sich das Nahost-Risiko neu sortiert.
• Energiesensible Währungspaare wie USD/CAD bewegen sich tendenziell gegenläufig zur Ölstärke, ein anhaltender Rutsch belastet also den Loonie.
• Fallendes Rohöl dämpft zudem die Inflationserwartungen, was direkt in die Anleiherenditen und die Zinspfade der Notenbanken einfließt.

  Mittelfristig könnte die chinesische Nachfragegeschichte mehr wiegen als die Waffenruhe. Solange Peking weiter Bestände abbaut, statt zu importieren, bleibt der Deckel auf den Preisen fest sitzen, selbst wenn ein diplomatischer Deal scheitert. Wer den klarsten Hinweis sucht, ob dieser Rückgang Bestand hat oder nur ein Friedenshandel ist, der auf seine Auflösung wartet, beobachtet die Importdaten und die Ströme bei Raffinerieprodukten.