Ölpreise fallen: US-Iran-Annäherung dämpft Geopolitik, Trump kritisiert Raffinerien

Globale Ölmarktdynamik im Wandel

Der internationale Benchmark für Rohöl, Brent Crude, hat einen Rückgang auf etwa 80 US-Dollar pro Barrel verzeichnet. Diese Abwärtsbewegung folgte auf eine erneute Optimismuswelle bezüglich eines potenziellen Abkommensentwurfs zwischen den Vereinigten Staaten und Iran. Berichte über diplomatische Fortschritte haben die unmittelbaren geopolitischen Ängste, die die Ölpreise in den letzten Wochen gestützt hatten, gedämpft. Diese Veränderung der Marktstimmung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem US-Präsident Trump heimische Ölraffinerien öffentlich kritisiert hat. Der Schwerpunkt seiner Kritik liegt auf sogenannten 'Kriegsgewinnen', womit er die erheblichen Gewinne hervorhebt, die von großen Energiekonzernen im zweiten Quartal gemeldet wurden. Der Präsident hat Einzelhändler ausdrücklich angewiesen, die Verbraucherpreise für Kraftstoffe so schnell wie möglich zu senken. Insbesondere richtete Präsident Trump Anschuldigungen gegen Branchenriesen wie ExxonMobil und Chevron, denen er übermäßige Gewinne vorwarf und forderte, 'einen Teil dieses Geldes an die Öffentlichkeit zurückzugeben'. Er kritisierte die Unternehmen auch dafür, dass sie die früheren Bemühungen der Regierung zur Unterstützung des Ölsektors nicht anerkannt hätten.

Obwohl sowohl ExxonMobil als auch Chevron operative Herausforderungen erlebt haben, einschließlich der Auswirkungen von Schließungen im Nahen Osten bei ExxonMobil und Schwierigkeiten mit CPC-Unterbrechungen in Kasachstan bei Chevron, haben ihre Raffineriebetriebe eine bemerkenswerte Stärke gezeigt. Ihre Raffineriemargen waren außergewöhnlich robust, insbesondere seit der Eskalation des Konflikts im März. Die als 3-2-1-Spread bekannte Wirtschaftsmetrik, die den Wert aus der Verarbeitung von drei Barrel Rohöl zu zwei Barrel Benzin und einem Barrel Destillaten darstellt, hat einen dramatischen Anstieg erfahren. Dieser Spread hat sich seit Anfang März verdoppelt und erreichte 60 US-Dollar pro Barrel. Dieser Anstieg steht in starkem Kontrast zu dem bescheideneren Anstieg der Rohölpreise um 11 US-Dollar pro Barrel im gleichen Zeitraum, insbesondere nach den jüngsten diplomatischen Annäherungsversuchen. Angesichts dieser Entwicklungen ist der Durchschnittspreis für Benzin an US-Tankstellen leicht gesunken und lag am 4. August bei 4,08 US-Dollar pro Gallone. Dennoch stellt dieser Wert immer noch einen erheblichen Anstieg von 30 % gegenüber den Preisen vom Vorjahr dar.

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Portfolioanpassungen und aufstrebende Märkte

In einer bedeutenden Portfoliobereicherung hat der britische Energieriese Shell zugestimmt, seine europäischen Onshore-Erneuerbare-Energien-Assets zu veräußern. Käufer ist der Konkurrent TotalEnergies, wobei der Wert der Transaktion nicht bekannt gegeben wurde. Dieser Deal umfasst 0,5 GW an operativen Anlagen und eine Entwicklungspipeline von 3,5 GW. Ebenso hat der britische Ölkonzern BP den Verkauf seiner Raffinerie in Gelsenkirchen, Deutschland, an die Investmentgesellschaft Klesch Group abgeschlossen. Durch diese Veräußerung verbleiben BP fünf Raffinerien, zwei davon in den Vereinigten Staaten und drei in Europa. Aus der Kaspischen Region hat Aserbaidschans staatliche Ölgesellschaft SOCAR die zuvor von der japanischen Handelsfirma Itochu gehaltene 3,65%ige Beteiligung am bedeutenden Offshore-Feld Azeri-Chirag-Guneshli erworben. Dies ist das vierte Unternehmen, das sich aus diesem ertragreichen Projekt zurückzieht. Mit Blick auf Afrika bereitet sich die Dangote-Ölraffinerie Nigerias Berichten zufolge auf ihren Börsengang vor, der als die größte Notierung in der Geschichte des Kontinents erwartet wird. Eigentümer Aliko Dangote ermutigt aktiv die regionalen Kapitalmärkte zur Teilnahme an diesem bedeutenden IPO, der für Oktober geplant ist.

Verschiebungen in der breiteren Energielandschaft

Die jüngsten diplomatischen Entwicklungen zwischen den USA und Iran haben die Rohölpreise maßgeblich beeinflusst. Aussagen von US-Finanzminister Scott Bessent und dem katarischen Außenministerium, die Fortschritte bei einem Abkommensentwurf andeuteten, haben die Hoffnung auf eine friedliche Lösung gestärkt. Dies hat den ICE Brent Crude zurück auf das Niveau von 80 US-Dollar pro Barrel gedrückt, gerade als Präsident Trump seine Kritik an der Profitabilität der US-Raffinerien intensivierte. Sieben Mitgliedsländer von OPEC+ haben eine Einigung erzielt, ihre Produktionsziele im September kollektiv um 188.000 Barrel pro Tag zu erhöhen. Dieser Schritt signalisiert die vollständige Rücknahme von freiwilligen Produktionskürzungen in Höhe von 1,65 Millionen Barrel pro Tag, die ursprünglich im Jahr 2023 umgesetzt wurden. Obwohl die offiziellen Zahlen diese Anpassung widerspiegeln, bleibt die tatsächliche Marktauswirkung abzuwarten. Saudi Aramco, die staatliche Ölgesellschaft des Königreichs, meldete einen deutlichen Gewinnanstieg von 33% im zweiten Quartal auf 33,4 Milliarden US-Dollar. Diese beeindruckende finanzielle Leistung wurde durch erhöhte Ölpreise getragen, die einen Rückgang der Produktionsvolumina ausglichen. Der durchschnittlich verkaufte Barrel von Aramco erzielte einen bedeutenden Preis von 108,10 US-Dollar. In einer bemerkenswerten Preisänderung wird Abu Dhabis staatliche Ölgesellschaft ADNOC ab dem 1. November alle ihre Rohölsorten nach Platts Dubai bepreisen. Diese Änderung ersetzt ihren bisherigen futures-basierten IFAD Murban-Mechanismus, eine Entscheidung, die durch die Nachfrage der Käufer nach einer zeitnaheren Bepreisung inmitten von Störungen in der Straße von Hormus beeinflusst wurde. Mexikos staatliche Ölgesellschaft PEMEX hat den Betrieb ihrer Explorationsbohrung Krem-1 eingestellt, etwa fünf Monate nach einem Unfall, der zu einem Brand und erheblicher Gasfackel führte. Die Umweltüberwachung des Vorfalls, der möglicherweise 300 Millionen Kubikmeter Gas freisetzte, läuft noch. Iran und Oman arbeiten Berichten zufolge an der Einrichtung eines gemeinsamen Schifffahrtskorridors durch die Straße von Hormus. Dieser Korridor würde getrennte Spuren für Ein- und Ausfahrt aufweisen, eine Entwicklung, die das maritime Verkehrsmanagement in der entscheidenden Wasserstraße potenziell neu gestalten könnte. Brasiliens staatliche Ölfirma Petrobras hat den Zeitplan für die Exploration ihrer Morpho-Bohrung im Becken Foz do Amazonas überarbeitet und erwartet nun den Abschluss im September statt im ursprünglichen Mai-Termin. Dieses Gebiet birgt das Potenzial für eine riesige unerschlossene Ölreserve, die auf 30 Milliarden Barrel geschätzt wird. Indonesien hat die Beschränkungen für den Export von Mineralien, einschließlich solcher, die Seltenerd-Nebenprodukte enthalten, aufgehoben, nachdem Verkäufer über Verzögerungen bei der Prüfung von Nickel-Exporten geklagt hatten. Die unmittelbare Auswirkung war ein Rutsch des Dreimonats-LME-Nickel-Kontrakts auf 17.000 US-Dollar pro Tonne. Rekordauktionskosten für Neopanamax-Slots im Panamakanal, die im Durchschnitt 2,5 Millionen US-Dollar betrugen und Gebote von bis zu 3,8 Millionen US-Dollar erreichten, stören die Wirtschaftlichkeit des Transports von Very Large Gas Carriers (VLGCs). Dieser Anstieg der Transitgebühren, zusammen mit anderen Störungen, wirkt sich auf die Arbitrage für Flüssiggas von der US-Golfküste nach Asien aus. Russlands wöchentliche seegestützte Rohölexporte sind unter 4 Millionen Barrel pro Tag gefallen und erreichten 3,9 Millionen Barrel pro Tag. Dieser Rückgang folgte auf eine Erholung der Raffineriedurchsätze auf 4 Millionen Barrel pro Tag, wahrscheinlich aufgrund einer Abnahme der ukrainischen Drohnenangriffe auf Raffinerieanlagen. Der Irak und die Türkei haben eine einjährige Vereinbarung zur Aufrechterhaltung der Rohölexporte über die Kirkuk-Ceyhan-Pipeline formalisiert. Das Abkommen sieht eine Vervierfachung der Exportströme auf 750.000 Barrel pro Tag vor und erhöht die Kapazität für den Transport irakischen Rohöls zum Mittelmeer. Die syrische Regierung hat zugestimmt, ihre Importe von russischem Rohöl, die 2026 durchschnittlich etwa 60.000 Barrel pro Tag betrugen, erheblich zu reduzieren. Diese Reduzierung ist Teil laufender Gespräche mit der US-Regierung zur Aufhebung umfassender Sanktionen. Die Transits durch die Straße von Hormus sind auf ein Zweimonatstief gefallen. Dieser Rückgang folgte auf die Attacke auf den Massengutfrachter Minoan Pioneer, bei der ein Seemann ums Leben kam und das Schiff aufgegeben werden musste. Dieser Vorfall ereignete sich nur zwei Tage nach einem Angriff auf einen Very Large Crude Carrier (VLCC), der irakisches Öl transportierte. Katars Energieerweiterungsprojekte laufen weiter, wobei die Auftragnehmer Chiyoda und Technip Energies die Arbeiten an der North Field East-Erweiterung wieder aufgenommen haben. Die erste Phase wird derzeit in Betrieb genommen, die zweite ist abgeschlossen, und erste Mengen werden für den Sommer 2027 erwartet. Der anhaltende Konflikt mit Iran hat zu erheblichen Verlusten bei der globalen Ölversorgung geführt. Amin Nasser, CEO von Aramco, erklärte, dass die seit Februar verlorene Fördermenge 2,6 Milliarden Barrel entspricht, einem vollen Monat der globalen Rohölproduktion. Die Wiederauffüllung dieses Volumens wird auf 18 Monate mit einer Rate von 2,1 Millionen Barrel pro Tag geschätzt, selbst wenn die Straße von Hormus sofort wieder geöffnet würde.

Marktbeobachtungen und Ausblick

Die doppelte Erzählung von nachlassenden Spannungen mit Iran und intensiver Überwachung der Margen US-amerikanischer Raffinerien schafft ein komplexes Umfeld für Ölhändler. Während diplomatische Durchbrüche die Aufwärtsbewegung der Rohölpreise begrenzen können, bleiben die zugrunde liegenden Versorgungssorgen, insbesondere die aus der Straße von Hormus, ein bedeutender Faktor. Das Niveau von 80 US-Dollar pro Barrel für Brent-Rohöl stellt nun eine kritische psychologische und technische Schwelle dar. Die erheblichen Raffineriemargen, beispielhaft durch die Verdoppelung des 3-2-1-Spreads auf 60 US-Dollar pro Barrel, deuten darauf hin, dass, obwohl die Rohölkosten schwankten, der Wert aus der Umwandlung von Rohöl in veredelte Produkte wie Benzin und Destillate stark gestiegen ist. Diese Diskrepanz birgt Potenzial für Gewinnmitnahmen, lädt aber auch zu weiterer regulatorischer Aufmerksamkeit ein. Händler werden aufmerksam auf offizielle Maßnahmen oder politische Änderungen achten, die sich aus den Äußerungen von Präsident Trump ergeben. Die Marktverbindungen sind hier facettenreich. Eine potenzielle Deeskalation mit Iran könnte den Druck auf den US-Dollar-Index (DXY) verringern, da geopolitische Risikoprämien den Dollar oft stützen. Umgekehrt könnten anhaltend hohe Raffineriemargen die Erträge integrierter Energieunternehmen wie ExxonMobil (XOM) und Chevron (CVX) trotz politischer Gegenwinde stärken. Der breitere Energiesektor, einschließlich verwandter Aktien und Futures-Kontrakte, wird empfindlich auf alle Veränderungen des geopolitischen Risikos und der inländischen politischen Äußerungen reagieren. Investoren könnten auch die Performance von aufstrebenden Energiemärkten, wie dem potenziellen IPO der nigerianischen Dangote-Raffinerie, angesichts dieser globalen Preisdynamik neu bewerten. Zu den Hauptrisiken gehören ein plötzlicher Zusammenbruch der diplomatischen Gespräche oder eine Eskalation der Spannungen in der Straße von Hormus, die die jüngsten Preisrückgänge schnell umkehren könnten. Auf der Chancen-Seite könnten anhaltend hohe Raffineriemargen, falls sie trotz politischen Drucks bestehen bleiben, weiterhin Unterstützung für bestimmte Segmente des Energiemarktes bieten. Smart Money beobachtet wahrscheinlich die Optionsmärkte auf Anzeichen von Stimmungsänderungen und verfolgt genau die Lagerbestandsdaten für Rohöl und veredelte Produkte, die oft größeren Preisbewegungen vorausgehen.