Daly (Fed): Informe laboral complica decisión sobre tasas

Navegando la Incertidumbre Económica

Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, ha expresado que las cifras de empleo de febrero, inesperadamente débiles, han añadido mayor complejidad a las deliberaciones del banco central sobre política monetaria. En una entrevista reciente, Daly enfatizó que la confluencia de un mercado laboral que se enfría y una inflación que persiste por encima del objetivo establecido del 2% por la Fed crea un entorno desafiante para determinar el curso de acción apropiado con respecto a las tasas de interés.

Daly se abstuvo de declarar explícitamente una postura preferida sobre los ajustes de las tasas de interés. Sin embargo, concedió que los últimos datos del mercado laboral justifican una cuidadosa consideración, afirmando:

Este informe del mercado laboral ha llamado mi atención... No creo que se pueda ignorar este informe, pero tampoco creo que se deba exagerar la importancia de un solo mes de datos.

Debilidad del Mercado Laboral y Respuesta Política

La Oficina de Estadísticas Laborales reveló que las nóminas no agrícolas se contrajeron en 92,000 en febrero, un marcado contraste con la ganancia anticipada de 50,000. Esto marca la tercera instancia de pérdidas de empleos en los últimos cinco meses, lo que señala una posible desaceleración en la actividad económica. Este desarrollo ha amplificado las preocupaciones sobre la fortaleza y la resistencia del mercado laboral.

En respuesta a las anteriores inquietudes sobre el mercado laboral, la Reserva Federal implementó tres recortes a su tasa de interés de referencia a finales de 2025. Sin embargo, con la inflación demostrando ser más persistente de lo previsto inicialmente y las tensiones geopolíticas que añaden más incertidumbre, el banco central ha adoptado un enfoque más mesurado. Daly enfatizó el dilema actual:

Es un universo muy diferente al que tenemos cuando la inflación está por debajo de nuestro objetivo... Pero ahora mismo tenemos una inflación que se imprime por encima del objetivo. Se ha estado imprimiendo por encima del objetivo durante algún tiempo, por lo que es realmente un cálculo de equilibrio de riesgos, y espero que los 75 puntos básicos que hicimos el año pasado pongan un piso debajo del mercado laboral.

Cambio en las Expectativas del Mercado

Tras la publicación de los decepcionantes datos de empleo, los mercados financieros han ajustado sus expectativas con respecto a futuros recortes de las tasas de interés. Los operadores de futuros ahora están valorando una mayor probabilidad de reducciones de tasas, y el próximo recorte anticipado podría ocurrir tan pronto como en julio. Además, la probabilidad de dos recortes de tasas para finales de año ha aumentado. La situación actual plantea desafíos significativos para la Fed, que debe equilibrar el riesgo de una inflación persistente con la necesidad de apoyar un mercado laboral en desaceleración.

Daly reconoció las complejidades del entorno actual, afirmando: "Creo que lo importante es que es muy difícil subir [las tasas] ahora mismo en un mundo donde... no tenemos ninguna evidencia de que [el mercado laboral] sea bastante estable. Así que creo que necesitamos más tiempo". Si bien Daly no ocupa un puesto con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) este año, recuperará su voto en 2027, lo que subraya la importancia de su perspectiva sobre la política monetaria.