¿Debería la UE relajar los umbrales para los 'tokens' de dinero electrónico en su nuevo marco regulatorio?

Circle Pide Ajustes Clave en la Regulación Cripto de la UE

La firma de tecnología financiera Circle ha lanzado un llamado a la Comisión Europea, solicitando modificaciones sustanciales en su Propuesta de Paquete de Integración de Mercados (MIP). La compañía considera que, si bien la iniciativa representa un avance significativo hacia un sistema financiero digitalizado, existen puntos críticos que requieren una revisión para fomentar una adopción más amplia y efectiva de los activos digitales en Europa. En su comunicación oficial enviada el pasado 20 de marzo, Circle destacó la necesidad de reformar tanto el Régimen Piloto de Tecnología de Registro Distribuido (DLT) como la forma en que se escalan los llamados 'tokens' de dinero electrónico (EMTs), permitiendo una mayor participación de los proveedores de servicios de criptoactivos.

Barreras de Capitalización y Liquidez Institucional

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El principal punto de fricción identificado por Circle reside en los umbrales de capitalización de mercado propuestos para el uso de EMTs en operaciones de liquidación. La empresa argumenta que restringir esta funcionalidad a 'tokens' considerados 'significativos' por su capitalización podría, paradójicamente, excluir a los EMTs denominados en euros, como su propio token EURC. Esta restricción, según Circle, crea un círculo vicioso que limita el crecimiento y la liquidez del mercado secundario, actuando como una barrera estructural para la participación de inversores institucionales. La compañía subraya que actualmente ningún EMT con denominación en euro se acerca a alcanzar los umbrales propuestos, lo que evidencia una desconexión con la realidad del mercado actual.

Circle propone la adopción de umbrales más flexibles y adaptativos. Estos criterios deberían basarse en factores dinámicos como la adopción real por parte del mercado y las condiciones de liquidez, evaluados de manera continua por las autoridades supervisoras. Adicionalmente, la empresa sugiere expandir las cuentas de efectivo dentro del Régimen Piloto de DLT, permitiendo que los proveedores de servicios de criptoactivos, y no solo las instituciones de crédito y depositarias centrales de valores, puedan operar bajo este marco.

Hacia un Ecosistema Cripto Integrado y Eficiente

La compañía considera que el MIP es una oportunidad crucial para que la Unión Europea modernice su sistema financiero. Mediante una regulación clara y proporcional, se podría facilitar la interconexión entre las finanzas tradicionales y la infraestructura blockchain, desbloqueando así nuevos niveles de eficiencia y liquidez en la región. La claridad regulatoria que podría aportar el MIP, especialmente al definir qué criptoactivos pueden ser utilizados como colateral, es vista como un factor clave para atraer a más participantes al ecosistema europeo.

La regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que entró en vigor en diciembre de 2024, ha sido objeto de críticas por su complejidad interpretativa y la variabilidad en su implementación entre los estados miembros. Circle busca que el MIP complemente MiCA ofreciendo un marco más cohesionado y práctico para la integración de los criptoactivos, especialmente los 'stablecoins' como USDC y EURC, en el sistema financiero europeo. La visión de Circle es que Europa pueda capitalizar el potencial de la tecnología blockchain para crear un sistema financiero más robusto, líquido y accesible para todos.