Guerra y el NFP: Dólar listo para un impulso doble

Riesgos Geopolíticos e Impacto en el NFP

La publicación del informe de las Non-Farm Payrolls (NFP) de EE. UU. hoy reviste una importancia inusual, dado el contexto de considerable incertidumbre geopolítica. La reciente escalada de tensiones en Oriente Medio ha provocado un aumento en los precios del petróleo crudo y, en consecuencia, un incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El rendimiento a 10 años superó el umbral del 4.14% durante la noche. El dólar estadounidense ha mantenido su firmeza a medida que los inversores recalibran sus evaluaciones de los riesgos de inflación y los ajustes anticipados en la política monetaria.

Normalmente, las cifras mensuales de empleo representan un dato crucial para los mercados financieros globales. Sin embargo, los acontecimientos internacionales de esta semana han amplificado significativamente su importancia. El aumento de los costos de la energía amenaza con mantener la inflación general elevada durante un período más prolongado, lo que ha provocado un cambio notable en las previsiones del mercado con respecto a la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

Expectativas Cambiantes de la Fed y Respuesta del Mercado

Los participantes del mercado descartan cada vez más la posibilidad de que la Reserva Federal inicie un ciclo de flexibilización tan pronto como en junio. En cambio, el consenso se inclina ahora hacia septiembre de 2026 como el plazo potencial más temprano para la próxima reducción de tasas. Este ajuste se extiende aún más, y los mercados ahora están considerando solo un recorte de tasas de 0.25% para todo el año, una revisión sustancial de las proyecciones anteriores que anticipaban múltiples reducciones en respuesta a una moderación gradual de la inflación. Esta revisión de precios refleja la creciente preocupación de que la inflación pueda ser más persistente de lo previsto inicialmente, lo que obligaría a la Fed a mantener una postura agresiva durante más tiempo.

Potencial Ascenso del Dólar y Perspectivas Técnicas

Dado este entorno, una cifra sólida de NFP casi con certeza ejercería presión al alza sobre el rendimiento del Tesoro a 10 años. Esto, a su vez, probablemente serviría como un potente catalizador para el dólar estadounidense, y el aumento en el rendimiento a 10 años proporcionaría un apoyo fundamental para la apreciación del dólar. El consenso del mercado anticipa que el crecimiento del empleo oscilará entre 58,000 y 65,000 puestos de trabajo. Se proyecta que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4.3%, mientras que se espera que el promedio de ganancias por hora aumente aproximadamente entre un 0.3% y un 0.4% mes a mes.

Los indicadores recientes del mercado laboral sugieren un panorama de empleo resistente, aunque no sobrecalentado. Las nóminas privadas de ADP superaron las expectativas a principios de esta semana, aumentando en 63,000. El componente de empleo del índice de servicios del ISM subió a 51.8. Dada la posición del sector de servicios como el mayor empleador en los EE. UU., esta lectura expansionista sugiere una cifra de NFP general potencialmente más sólida. Sin embargo, el último informe de JOLTS reveló una disminución en las ofertas de trabajo a 6.54 millones, marcando el nivel más bajo desde 2020, lo que indica cierta moderación en la demanda laboral.

Desde una perspectiva técnica, el fuerte repunte del rendimiento a 10 años esta semana y la ruptura decisiva por encima del nivel de resistencia de 4.106 sugieren que la caída desde 4.311 ha concluido en 3.956. Este desarrollo mantiene el rendimiento a 10 años dentro de un patrón de triángulo convergente que se originó entre 4.629 y 3.886, lo que indica una perspectiva neutral a medio plazo. Se favorece un mayor aumento hacia la resistencia de 4.311 en el corto plazo, pero se anticipa una fuerte resistencia en ese nivel para limitar una mayor alza y mantener el rango de negociación actual.