Аналитики Standard Chartered: Цены на газ в Европе летом могут взлететь до $90 за МВтч

Рынки энергии готовятся к летним ценовым шокам

Европейские фьючерсы на природный газ в четверг показали рост, приблизившись к отметке 55 евро за мегаватт-час и прервав четырехдневное снижение. Этот разворот происходит на фоне растущей неопределенности вокруг потенциального прекращения огня на Ближнем Востоке и сохраняющихся угроз для критически важной энергетической инфраструктуры. Первоначальный оптимизм по поводу деэскалации в регионе быстро испарился, поскольку Иран, по сообщениям, отверг мирное предложение, выдвинув вместо этого свои собственные требования. Последствия для цепочек поставок энергии оказались серьезными: около 40 энергетических объектов в Персидском заливе подверглись атакам. Это привело к фактическому ограничению потоков через Ормузский пролив, ключевой транспортный узел для мировой торговли энергоносителями. В результате значительно сократились поставки сжиженного природного газа (СПГ), а конкуренция с азиатскими рынками за альтернативные источники топлива обострилась. Ущерб затронул и крупные хабы: катарский газоперерабатывающий комплекс Рас-Лаффан получил повреждения двух из 14 установок по производству СПГ и одного из двух газо-жидкостных (GTL) блоков. QatarEnergy LNG подтвердила, что существенные 17% национального производства СПГ, что эквивалентно 12,8 миллиона тонн в год, будут недоступны в течение примерно трех-пяти лет. Это произошло после того, как QatarEnergy ранее объявила форс-мажор по всему своему производству СПГ, прежде чем последующие атаки нанесли дальнейший урон.

Эти события подтверждают недавние прогнозы энергетических аналитиков Standard Chartered. Ранее банк ожидал сохранения высоких цен на нефть из-за ближневосточных потрясений и структурных ограничений рынка, повысив свой прогноз по Brent на 2026 год на 35% до 85,50 долларов за баррель. Теперь их эксперты сигнализируют о схожей тенденции к росту для европейских газовых бенчмарков. Согласно прогнозам Standard Chartered, цены на нидерландской площадке Title Transfer Facility (TTF) могут превысить порог в 80 евро за мегаватт-час (примерно 92,40 доллара за мегаватт-час). Этот уровень, последний раз наблюдавшийся в бурный период после вторжения России в Украину в 2022 году, вполне вероятен, если конфликт между США и Ираном останется неразрешенным, а Европа будет входить в период летнего пополнения запасов. Консалтинговая компания также предполагает, что повышенные цены могут сохраниться и на более дальних сроках, потенциально до 2028 года, что указывает на затяжной период высоких затрат на энергию для континента.

Уязвимое энергетическое положение континентальной Европы

Геополитическая напряженность - не единственный фактор, способствующий сложной энергетической ситуации в Европе. Запасы природного газа на континенте критически истощены и составляют всего 28% от общей мощности. Это самый низкий уровень с 2022 года. Суровая зима на большей части Европы привела к значительному росту спроса на отопление, быстро истощив резервы, которые были тщательно накоплены в предыдущем году. Ситуацию усугубило то, что неблагоприятные ценовые спрэды на газ в начале 2026 года сделали экономически невыгодным для участников рынка покупку газа и его хранение, что привело к задержкам в пополнении хранилищ. Особенно остро проблема стоит в Нидерландах. Постепенный вывод из эксплуатации Гронингенского газового месторождения, наряду с закрытием связанных торговых операций, привел к исторически низким уровням местного хранения, которые сейчас опускаются ниже 6%. Несмотря на эти тревожные цифры, Standard Chartered полагает, что цены на газ вряд ли повторят экстремальные максимумы, достигнутые в 2022 году, когда они превышали 300 евро за мегаватт-час (около 346 долларов за мегаватт-час). Это объясняется существенным расширением глобальных мощностей по производству СПГ и продолжающимися усилиями Европы по диверсификации, особенно значительными инвестициями в возобновляемые источники энергии.

Глобальный рынок СПГ переживает беспрецедентное расширение. Прогнозы указывают на значительное увеличение мощностей до 2030 года, в основном за счет развития проектов в США и Катаре. Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает ввода в эксплуатацию почти 300 миллиардов кубических метров новых годовых экспортных мощностей СПГ к 2030 году, исходя из уже одобренных или строящихся проектов. За последние три года США доминировали в одобрении новых СПГ-проектов, на их долю приходилось почти три четверти мировых окончательных инвестиционных решений (FID). Страна укрепляет свой статус ведущего мирового экспортера: ожидается, что мощности вырастут примерно на 60% по сравнению с уровнями 2024 года благодаря таким проектам, как Plaquemines LNG, Corpus Christi Stage 3 и Golden Pass. Проекты расширения Северо-Катарского месторождения также должны значительно увеличить его производственные мощности, укрепляя его позицию как конкурентоспособного поставщика. Тем временем Африка становится значительной силой в глобальном росте СПГ. Ожидается, что к 2030 году континент обеспечит около 93 миллионов тонн в год (Mtpa), или примерно 20%, новых мировых мощностей. Только Африка к югу от Сахары, по прогнозам, одобрит 74 Mtpa новых экспортных мощностей СПГ, благодаря крупным проектам в Мозамбике, Танзании и Нигерии. Сделка по СПГ в Танзании на сумму 42 миллиарда долларов и проект Mozambique LNG на 20 миллиардов долларов, недавно возрожденный TotalEnergies, являются яркими примерами, причем последний, как ожидается, начнет производство в 2029 году.

Рыночные последствия

Сочетание геополитической нестабильности на Ближнем Востоке и истощенных газовых запасов Европы создает сложный ландшафт рисков. Потенциальный рост цен на природный газ выше 80 евро/МВтч к лету, согласно прогнозам Standard Chartered, имеет значительные последствия, выходящие за рамки непосредственного энергетического рынка. Трейдерам и инвесторам следует следить за несколькими ключевыми областями. Во-первых, Индекс доллара США (DXY) может оказаться под восходящим давлением, если усилится глобальная неприязнь к риску, что вызовет бегство в безопасные активы. Напротив, евро может столкнуться с препятствиями, поскольку более высокие затраты на импорт энергии ухудшают торговый баланс блока. Во-вторых, энергоемкие отрасли в Европе, такие как химическая промышленность и производство, столкнутся с увеличением операционных расходов. Это может привести к снижению корпоративной прибыли и потенциально повлиять на европейские фондовые индексы, такие как Euro Stoxx 50. В-третьих, повышенные цены на энергоносители могут способствовать более широкому инфляционному давлению, что потенциально повлияет на решения Европейского центрального банка (ECB) по денежно-кредитной политике и скажется на доходности облигаций в Еврозоне. Наконец, продолжающееся расширение глобальных мощностей по производству СПГ, особенно из США и Катара, представляет собой долгосрочный структурный сдвиг. Хотя это обеспечивает диверсификацию, это также подчеркивает взаимосвязь глобальных энергетических рынков и потенциал региональных конфликтов иметь далеко идущие последствия. Инвесторам следует внимательно следить за уровнями запасов в Европе и развитием событий вокруг Ормузского пролива для определения краткосрочной динамики цен.