Австралийский регулятор: криптоактивы – это просто финансовая система с новой инфраструктурой

Регулирование криптоактивов: взгляд из Австралии

Блокчейн и криптовалюты выполняют те же функции, что и существующая финансовая инфраструктура, поэтому при разработке законодательства их не следует рассматривать как отдельные классы активов. Такое мнение выразил глава отдела финтех Австралийской комиссии по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) Рис Боллен.

В докладе, представленном на конференции Melbourne Money & Finance Conference в среду, Боллен заявил, что криптовалюты следует регулировать, исходя из "экономической сущности, а не технологической формы". Токенизированные ценные бумаги должны подпадать под действие законов о ценных бумагах, а стейблкоины – под действие законодательства о платежных услугах. При этом другие элементы криптоактивов могут регулироваться законами о защите прав потребителей.

Подход Боллена контрастирует с нормативными рамками, разработанными специально для криптоактивов в других странах, таких как CLARITY Act в США и Markets in Crypto-Assets Regulation в Европе. Он утверждает, что три основные финансовые функции – распределение капитала, платежи и управление рисками – развивались вместе с технологическим прогрессом, и что к технологиям распределенного реестра, таким как блокчейн, не следует относиться иначе.

"Цифровые активы в основном представляют собой новые технологические примеры давних финансовых операций, – отметил Боллен. – Хотя механизмы выпуска, передачи и учета изменились, основные экономические функции, выполняемые этими инструментами, остались прежними".

Он также добавил, что "системы регулирования неоднократно адаптировались к технологическим изменениям – от бумажных инструментов до электронных записей – не отказываясь от основополагающих принципов, таких как защита прав потребителей, целостность рынка и системная стабильность".

Австралийский подход: адаптация существующего законодательства

Австралия уже начала применять этот подход. Основной законодательный акт, касающийся криптоактивов, Digital Asset Framework bill, направлен на внесение изменений в отдельные части Закона о корпорациях.

"Законопроект не отказывается от существующей структуры финансовых услуг. Вместо этого он вносит специальные поправки, которые интегрируют платформы цифровых активов в установленную нормативную архитектуру", – пояснил Боллен.

Австралийский крипторынок также получил руководство в виде Информационного листа ASIC 225, в котором говорится, что существующие определения "финансового продукта" и "финансовой услуги" в соответствии с Законом о корпорациях могут применяться к цифровым активам.

"Руководство ASIC явно отвергает представление о том, что цифровые активы представляют собой отдельный класс активов для целей регулирования, – подчеркнул Боллен. – Вместо этого оно подтверждает, что цифровой актив может подпадать под действие нормативного периметра, если он функционирует как ценная бумага, дериватив, доля в схеме коллективного инвестирования или средство безналичного платежа".

По словам Боллена, акцент на "экономических характеристиках, а не на технологических ярлыках" позволит регуляторам предоставить участникам рынка более четкие правила, уменьшив при этом "возможности для регуляторного арбитража".

Информационный лист ASIC 225 также сосредоточен на регулировании посредников, а не токенов. Боллен отметил, что большинство случаев причинения вреда потребителям в индустрии цифровых активов связано с деятельностью криптоплатформ, предлагающих услуги хранения, торговли, кредитования или получения дохода.

Сложности регулирования децентрализованных сервисов

Боллен признал, что вопросы классификации могут возникать в отношении децентрализованных продуктов или услуг. Однако, по его мнению, юридический анализ должен быть сосредоточен на практическом контроле и выгоде, а не на формальных заявлениях о децентрализации.

"В тех случаях, когда идентифицируемые стороны оказывают влияние на разработку протокола, управление или экономические результаты, нормативные обязательства могут и должны применяться", – заключил он.

Перспективы для трейдеров и инвесторов

Заявление ASIC подчеркивает, что регулирование криптоактивов в Австралии будет основываться на существующих законах о финансовых услугах, а не на создании совершенно новых правил. Это означает, что инвесторам и трейдерам следует учитывать, что цифровые активы, такие как Bitcoin и Ethereum, будут рассматриваться как традиционные финансовые инструменты, если они соответствуют определенным критериям. В частности, стоит обратить внимание на то, как платформы, предлагающие услуги хранения, торговли и кредитования, соблюдают существующие нормативные требования.

Этот подход может оказать влияние на другие рынки, особенно на те, где регуляторы все еще разрабатывают свою политику в отношении криптовалют. Инвесторам следует внимательно следить за развитием событий в этой области, поскольку регуляторные изменения могут существенно повлиять на стоимость и доступность криптоактивов. Кроме того, стоит учитывать, что повышенное внимание к регулированию посредников может привести к консолидации рынка, где более крупные и регулируемые платформы будут иметь преимущество перед небольшими и менее прозрачными.

Влияние на традиционные рынки может быть косвенным, но важным. Например, более четкое регулирование криптовалют может повысить доверие инвесторов к цифровым активам, что, в свою очередь, может привести к увеличению инвестиций и росту капитализации рынка. Это, в свою очередь, может повлиять на традиционные финансовые институты, которые все больше интересуются возможностями, предоставляемыми криптоактивами. Также стоит учитывать, что регулирование стейблкоинов может оказать влияние на рынок USD и другие фиатные валюты, используемые для их обеспечения.