Банк Англии: пауза перед снижением ставки, что ждет инвесторов?

Решение Банка Англии: ожидания и прогнозы

По прогнозам, Банк Англии оставит ключевую ставку без изменений на уровне 3,75%. Рынки уже учли этот сценарий, и он стал консенсусом. Война на Ближнем Востоке вносит существенную неопределенность в экономические перспективы, однако базовый сценарий аналитиков PriceONN предполагает снижение ставки в апреле и еще одно в ноябре. Особое внимание будет уделено позиции членов Комитета по денежной политике (MPC) относительно оптимальных мер в случае сохранения высоких цен на энергоносители.

Существует риск обратного пересмотра ожиданий относительно политики BoE, что откроет возможности для роста EUR/GBP. На февральском заседании BoE занял более мягкую позицию, поскольку новые данные показали, что рост заработной платы не представляет такой угрозы для инфляции, как считалось ранее. Решение о сохранении ставки было принято лишь незначительным большинством голосов. Данные, опубликованные после февраля, были неоднозначными, но содержали важные сигналы о замедлении инфляции.

Данные PMI указывают на ускорение экономического роста в первом квартале. Однако январские данные по ВВП разочаровали, показав нулевой рост в месячном исчислении. Инфляция в январе соответствовала ожиданиям, но рост заработной платы замедляется, а уровень безработицы немного вырос. Война на Ближнем Востоке перевернула рыночные ожидания. До начала конфликта инвесторы ожидали два снижения ставки в этом году. На момент подготовки этого обзора рынки склоняются к одному повышению ставки. Учитывая неопределенность на энергетических рынках, наиболее вероятным сценарием является то, что центристы Breeden и Ramsden проголосуют за сохранение ставки на текущем уровне.

Ключевые факторы и возможные сценарии

Представляет интерес позиция различных членов MPC относительно оптимальных мер в случае сохранения высоких цен на энергоносители. Важно отметить, что 5 из 9 членов MPC являются новыми по сравнению с началом предыдущего цикла повышения ставок в начале 2022 года, когда BoE явно отставал от кривой. Вероятно, большинство членов MPC не захотят повторить ошибку «борьбы с прошлой войной» и повышать ставки слишком рано. В преддверии решения по ставке будет опубликован отчет по рынку труда. Хотя он вряд ли повлияет на решение, будет интересно увидеть, сохранятся ли недавние тенденции на рынке труда.

Аналитики PriceONN сохраняют прогноз снижения ставки в апреле с последующим снижением в ноябре, в результате чего ставка составит 3,25%. Однако существует риск, что цикл снижения ставок затянется. После эскалации конфликта на Ближнем Востоке курс EUR/GBP постепенно снижался. Несмотря на то, что Великобритания, как и еврозона, является нетто-импортером энергоносителей, структура энергопотребления в Великобритании несколько благоприятствует относительно более сильному GBP по сравнению с EUR. Это создает риск для прогноза ослабления GBP в следующем году в сочетании с ростом GBP в условиях сильного доллара USD. Однако экономика Великобритании остается уязвимой, и существует вероятность обратного пересмотра ожиданий относительно политики BoE в большей степени, чем для ECB, что откроет возможности для роста EUR/GBP.

Торговые стратегии и перспективы для трейдеров

Что это значит для инвесторов? В первую очередь, повышенную волатильность на валютном рынке. Трейдерам следует внимательно следить за риторикой членов MPC и данными по инфляции и рынку труда. Ключевым уровнем для EUR/GBP является зона 0,85-0,86. Пробой этого уровня вверх может сигнализировать о начале нового восходящего тренда. С другой стороны, закрепление ниже 0,85 может привести к дальнейшему снижению пары.

Активы, на которые следует обратить внимание: GBP/USD, FTSE 100, Brent. Риски: дальнейшая эскалация конфликта на Ближнем Востоке, неожиданные данные по инфляции, изменение позиции BoE.