Ближневосточная напряженность держит нефтяные рынки в тонусе перед закрытием недели

Нефть под давлением геополитики

Энергетические рынки остаются в фокусе внимания в преддверии закрытия недели, поскольку напряженность на Ближнем Востоке продолжает оказывать значительное влияние на ситуацию с поставками нефти и общие настроения на рынке. Сегодня также ожидается публикация данных по индексу потребительских цен (PCE) за январь, который является предпочтительным индикатором инфляции для Fed. Кроме того, будет опубликован отчет JOLTs за январь, задержанный из-за приостановки работы правительства. В Норвегии Технический расчетный комитет опубликует свой итоговый отчет в преддверии переговоров о заработной плате. Рынки будут особенно внимательны к возможным пересмотрам предварительного прогноза по CPI в 3.0%, поскольку это может повлиять на требования по заработной плате.

В Великобритании публикуются данные по GDP за январь. 2025 год завершился на более сильной ноте, и индексы PMI указывают на то, что импульс сохранился и в новом году. В Швеции сегодня будут опубликованы данные обследования рабочей силы (AKU) за февраль. Вчерашние данные Государственной службы занятости показали продолжающееся снижение уровня безработицы. Однако AKU отличается высокой волатильностью, и после значительного снижения в январе до 8.0%, сегодня ожидается небольшой отскок до 8.4% из-за увеличения участия в рабочей силе. Уровень занятости вырос и приблизился к историческому максимуму, и неизменное значение сегодня было бы обнадеживающим, учитывая более слабые данные по GDP за январь.

Цены на нефть вчера и ночью колебались около отметки 100 долларов США за баррель, что было обусловлено сохраняющейся напряженностью на Ближнем Востоке и растущими опасениями по поводу длительных перебоев в движении судов через Ормузский пролив. Вчера два танкера в иракских водах подверглись нападению иранских катеров, начиненных взрывчаткой, что побудило Ирак приостановить работу своих нефтяных портов, а Оман передислоцировал суда из своего главного нефтяного терминала в качестве меры предосторожности. Нефтяной рынок потрясли серьезные потрясения за последние два выходных, и IEA назвало конфликт крупнейшим перебоем в поставках нефти в истории. Хотя IEA объявило о рекордном высвобождении 400 миллионов баррелей из стратегических запасов, сохраняется скептицизм относительно его воздействия, поскольку этот объем покрывает лишь 25 дней текущего перебоя. Казначейство США выдало 30-дневный отказ, позволяющий странам покупать застрявшую в море российскую нефть. Хотя отказ может ослабить краткосрочное давление на поставки, он рискует подорвать усилия по ограничению российских доходов и вызвал критику со стороны союзников США.

Реакция рынков и валютные колебания

Давление на цены на нефть, вероятно, сохранится в преддверии закрытия недели. В Иране новоназначенный верховный лидер Моджтаба Хаменеи пообещал держать Ормузский пролив закрытым и призвал к активизации атак на американские базы, еще больше усилив геополитическую напряженность в своем первом выступлении. В США администрация Трампа рассматривает возможность временной отмены Закона Джонса для устранения скачков цен на топливо и перебоев с поставками, вызванных конфликтом с Ираном. Отмена позволит иностранным судам перевозить товары между портами США, ослабив внутренние ограничения на судоходство и потенциально снизив затраты. Цены на бензин и дизельное топливо находятся на самом высоком уровне за последние годы, что создает политические риски для Трампа и республиканцев в преддверии промежуточных выборов.

Стремясь восстановить тарифное давление после того, как Верховный суд в прошлом месяце отменил глобальные тарифы Трампа, администрация Трампа начала два торговых расследования в соответствии с разделом 301. Расследования нацелены на избыточные промышленные мощности у 16 торговых партнеров, включая Китай, ЕС и Японию, а также на принудительный труд в глобальных цепочках поставок в более чем 60 странах. Эти расследования могут привести к введению новых тарифов к лету. В опубликованном вчера отчете дефицит торгового баланса США сократился с 99,2 млрд долларов США до 81,8 млрд долларов США в январе, прежде всего из-за восстановления экспорта. Тем не менее, дефицит остается выше минимумов прошлой осени, и ожидается, что он продолжит увеличиваться позднее в этом году, поскольку объемы импорта, вероятно, восстановятся.

В Швеции окончательная оценка подтвердила предварительную, при этом пересмотры показали годовую базовую инфляцию (CPIF за исключением энергоносителей) на уровне 1,38%, CPIF на уровне 1,71% и CPI на уровне 0,49%. Более высокие цены на энергоносители увеличат общую инфляцию в краткосрочной перспективе, но не ожидается быстрого роста базового ценового давления. Перенос цен на энергоносители на базовую инфляцию будет зависеть от продолжительности конфликта. По мере роста цен на нефть акции США распродавались. S&P 500 закрылся снижением на -1,5%, а индекс малой капитализации Russell 2000 - на -2,2%. Европе это удалось лучше: Stoxx 600 завершил торги снижением всего на -0,7%. На американской сессии наблюдалась более классическая динамика ухода от риска, чем на прошлой неделе. Циклические акции показали результаты хуже, чем защитные, акции малой капитализации показали результаты хуже, чем акции крупной капитализации, а акции роста показали результаты хуже, чем акции стоимости. Помимо энергетики, следует отметить относительную динамику в секторах материалов и потребительских товаров первой необходимости, в то время как промышленность, технологии и потребительские товары выборочного спроса больше всего распродавались.

Что ждать инвесторам?

Настроения в отношении риска ухудшились в ходе вчерашней торговой сессии после того, как новый верховный лидер Ирана пообещал продолжать блокировать Ормузский пролив. Акции распродаются, а нефть в настоящее время торгуется около 100 долларов США за баррель. Доллар США укрепился по отношению к большинству валют, а курс EUR/USD упал примерно до отметки 1.15. Шведская крона оказалась главной аутсайдеркой, подтолкнув EUR/SEK выше 10.70. EUR/NOK поднялся выше, чуть ниже 11.19, а EUR/DKK остался повышенным выше 7.4720, и ожидается, что эта тенденция сохранится и в сезон дивидендов. Доходность выросла на всех рынках, при этом доходность Bunds выросла примерно на 2-4 б.п. по всей кривой, а 1Y EUR ZC инфляционные свопы торговались примерно на 20 б.п. выше за последние два дня. Доходность 2-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 10 б.п..

Сегодняшний опрос Университета Мичигана за март предоставит Fed первое (частичное) представление о том, как изменились представления потребителей об инфляции во время войны. Инвесторам следует внимательно следить за развитием геополитической ситуации на Ближнем Востоке, поскольку это будет оказывать значительное влияние на цены на нефть и другие активы. Кроме того, важно учитывать потенциальное влияние торговых расследований США на глобальные цепочки поставок и тарифы. Ключевые уровни для мониторинга: для Brent – 105 долларов за баррель (сопротивление), 95 долларов за баррель (поддержка); для EUR/USD – 1.14 (поддержка), 1.16 (сопротивление).