Евро: под давлением геополитики

Геополитические риски и евро

Евро находится под серьезным давлением, оказавшись непреднамеренной жертвой продолжающейся нестабильности на Ближнем Востоке. Несмотря на растущие ожидания относительно двух повышений процентных ставок Европейским центральным банком (ECB), пара EURUSD не может найти существенной поддержки. Эскалация геополитических рисков затмевает любые потенциальные попутные ветры от корректировки денежно-кредитной политики.

Повышенная неопределенность, связанная с политическими событиями в Иране, усилила спрос на активы-убежища, в первую очередь в пользу доллара США. Недавний скачок доллара стал самым сильным недельным результатом за год, и это ралли вполне может продолжиться, поскольку геополитическая обстановка остается напряженной. Курс EURUSD начал неделю со значительного снижения, что отражает неприятие рынком риска.

Сила доллара и энергетическая динамика

Исторически, быстрая эскалация цен на сырую нефть коррелировала с экономическими рецессиями в Соединенных Штатах, как это было в 1973, 1980, 1990 и 2008 годах. Возникают опасения, что охлаждение рынка труда США, потенциально усугубленное протекционистскими торговыми мерами и ограничительной иммиграционной политикой, может предвещать экономический спад. Данные за февраль показали сокращение числа занятых в несельскохозяйственном секторе на 92 000, а уровень безработицы вырос до 4.4%.

Однако сегодня существует важное различие: Соединенные Штаты превратились в нетто-экспортера энергии. Следовательно, экономика США может более эффективно, чем энергозависимые регионы, такие как Европа или Азия, выдержать влияние цен на нефть марок Brent и WTI, превышающих $100 за баррель.

Этот сдвиг в энергетической динамике способствует развороту потоков капитала, уменьшая тенденцию «продавать Америку». Американские фондовые индексы продемонстрировали большую устойчивость по сравнению со своими мировыми аналогами, и доллар США значительно укрепился. Спекулятивные инвесторы заметно сократили свои чистые короткие позиции по USD, сократив их на две трети в последних торговых сессиях.

Ограниченное влияние ECB

Даже с учетом возросшей вероятности двух повышений ставок ECB в этом году, что повышает ожидания выше 30%, падение евро остается безудержным. До начала вооруженного конфликта на Ближнем Востоке участники рынка в целом ожидали, что депозитная ставка ECB останется неизменной до 2026 года. Текущие ожидания теперь учитывают увеличение с 2% до 2.25%, при этом некоторые ожидают потенциального роста до 2.5% на фоне опасений ускорения инфляции. Однако в условиях, когда доминируют геополитические соображения, влияние политики центрального банка значительно снижается.

ECB вряд ли начнет цикл агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, особенно учитывая значительные экономические проблемы, возникающие из-за перебоев в поставках энергоносителей и резкого роста цен на нефть и газ. Европейские энергетические резервы истощены, и статус региона как нетто-импортера энергии, в значительной степени зависящего от ближневосточных источников, еще больше усугубляет его уязвимость. Пара EURUSD по праву считается основной валютной парой, остро уязвимой к эскалации напряженности с участием США, Израиля и Ирана на валютных рынках.