Китай скупает СПГ рекордными темпами и оставляет Европу без газа

Одна цифра показывает, насколько нервным стал мировой газовый рынок. Скользящая средняя поставок СПГ в Китай за 30 дней поднялась до 178 000 тонн в сутки, и это самое высокое значение с первых чисел февраля. Крупнейший в мире импортер заправляется быстро, и момент выбран не случайно.

Пиковый спрос на охлаждение и аномальная жара накрывают север Азии, и на этом фоне государственные энергетические гиганты Китая перешли в режим агрессивных закупок. В одиночку они не действуют. Частные импортеры по всей стране тоже увеличивают объемы, и все вместе они спешат закрыть внезапную и болезненную дыру в поставках, которую оставил Катар.

Почему катарский газ исчез с рынка

Корни сбоя уходят в войну в Иране. Часть катарского СПГ, который уже был загружен на суда к моменту начала боевых действий, до сих пор заперта за Ормузским проливом и не может дойти до покупателей. Уже через несколько дней после начала конфликта государство Персидского залива остановило сжижение на своих заводах, перекрыв новое производство у самого истока.

Более тяжелый удар пришелся на середину марта, когда иранские ракеты поразили комплекс Ras Laffan, крупнейший в мире завод по производству СПГ. Повреждения оказались настолько серьезными, что QatarEnergy объявила форс-мажор по своим поставкам и предупредила: полный ремонт может растянуться на пять лет. Речь идет не о потере одного квартала. Речь о возможном полудесятилетии ограниченного предложения от одного из важнейших экспортеров планеты.

Как Китай затыкает дыру

Чтобы заместить выпавшие катарские объемы, китайские импортеры нарастили закупки до 7-10 партий в месяц, отмечают трейдеры, отслеживающие потоки. Активная фаза началась около середины апреля, и с тех пор повышенный темп не ослаб, а закрепился.

Вот напряжение, на котором стоит задержаться. Та же жара, что разгоняет аппетит Китая к газу, приходит ровно в тот момент, когда ближневосточное предложение истончилось. Два давления, направленные в одну сторону, в одно и то же время.

За чем следят профессионалы

Настоящий сюжет не в том, что Китай покупает больше. Он в том, кто проигрывает, когда Китай выигрывает. Азия перебивает ставки Европы за доступные партии, и эта конкуренция уже видна в ценах. И азиатский СПГ, и европейский эталонный газ подскочили с начала войны в Иране, а исчезновение катарского предложения превратило поиск альтернативных грузов в настоящую гонку.

Европа находится на уязвимой стороне сделки. Континент закончил отопительный сезон с запасами на многолетних минимумах, и теперь вынужден бороться за пополнение хранилищ против азиатского рынка, готового переплачивать. Для трейдеров складывается понятный список наблюдения:

• Европейский газ (TTF): давление вверх, поскольку сезон закачки в хранилища сталкивается с перенаправленными партиями.
• Азиатский СПГ (JKM): премия, которая сейчас тянет танкеры на восток.
• Энергетические компании и коммунальный сектор: риск сжатия маржи там, где стоимость входящего газа растет быстрее, чем позволяют тарифы.
• Активы, чувствительные к инфляции: устойчиво высокий газ способен подпитывать инфляционные данные и сдвигать ожидания по ставкам.

  Краткосрочная картина играет в пользу сохраняющегося дефицита на фоне пика спроса на охлаждение. Среднесрочный вопрос в другом: успеет ли Европа законтрактовать достаточные объемы для восстановления истощенных запасов до следующей зимы, при том что ремонт катарских мощностей измеряется годами, а не месяцами. Если Китай продолжит поглощать по 7-10 партий ежемесячно, давление на европейских покупателей может ужесточиться далеко за пределами лета.

  Следите за тремя точками. Темпы закачки газа в хранилища, спред между JKM и TTF и любые сигналы по срокам восстановления Ras Laffan. Именно эти данные подскажут, куда дальше двинется рынок.