Нефть Brent снова у отметки 100 долларов за баррель, несмотря на рекордные объемы высвобождения резервов

Энергетические рынки в фокусе

Сегодня внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на энергетических рынках. Участники рынка оценивают перспективы урегулирования ситуации с перебоями в поставках нефти из стран Персидского залива и анализируют влияние решения IEA о рекордном высвобождении нефтяных резервов. Также сегодня ожидается публикация данных по внешней торговле США за январь. Прогнозируется, что восстановление импорта продолжит увеличивать дефицит торгового баланса в начале 2026 года.

В Швеции сегодня будут опубликованы окончательные данные по инфляции за февраль, включая детализированные показатели. В текущей ситуации основное внимание уделяется будущему, поэтому февральские цифры могут показаться устаревшими. Тем не менее, детальная информация предоставит ценные сведения об отправной точке в условиях нестабильных мировых цен. Предварительные данные указывали на CPIF без учета энергии на уровне 1.4%, CPIF на уровне 1.7% и CPI на уровне 0.5%. Это первый случай публикации предварительных данных по подкатегориям, что делает интересным вопрос о том, в какой степени они будут пересмотрены. Агрегированные показатели, как правило, достаточно устойчивы.

Восстановление цен на нефть и геополитические риски

На нефтяных рынках цены подскочили обратно к уровню 100 долларов за баррель после того, как Ирак и Оман приостановили добычу нефти из-за военных действий. Заявление IEA о рекордном высвобождении 400 миллионов баррелей из стратегических нефтяных резервов не смогло успокоить рынок, вероятно, потому что это решение было ожидаемым и не содержит подробностей о темпах и структуре продаж резервов. Обеспокоенность на нефтяном рынке, по-видимому, связана как с текущей ситуацией с поставками, так и с растущим риском долгосрочных последствий, поскольку производители в регионе продолжают останавливать производство. В понедельник цена на нефть достигала 118 долларов за баррель, и есть явная вероятность, что она может снова подняться до этого уровня или выше.

Дополнительное давление оказали сообщения о нападениях на шесть судов в водах Персидского залива и Ормузского пролива в среду, включая два танкера в иракских водах и четыре торговых судна в водах Персидского залива, в результате чего общее число судов, подвергшихся нападению с начала конфликта, достигло 16. Корпус стражей исламской революции Ирана подтвердил свою угрозу заблокировать экспорт нефти в США, Израиль и их союзникам, а военные чиновники предупредили, что цены на нефть могут взлететь выше 200 долларов за баррель.

Член исполнительного совета ЕЦБ Шнабель заявила, что мартовские прогнозы частично отразят экономические последствия конфликта, отметив риски роста инфляции на фоне геополитической неопределенности. Шнабель подтвердила, что политика остается в «хорошем состоянии», но подчеркнула необходимость внимательно следить за устойчивостью изменений цен на энергоносители. Между тем, управляющий ЕЦБ от Словакии Казимир заявил: «Я бы сказал, что реакция ЕЦБ потенциально ближе, чем многие думают», подчеркнув при этом необходимость проявить терпение, пока ЕЦБ готовится к своему мартовскому заседанию.

В США февральский индекс потребительских цен (CPI) остался неизменным и соответствовал ожиданиям: общая инфляция составила 2.4% г/г, а базовая инфляция – 2.5% г/г. Месячный CPI вырос на 0.3% м/м (предыдущее значение: 0.2%), а базовый CPI снизился до 0.2% м/м (предыдущее значение: 0.3%). Цены на энергоносители восстановились, но рынки почти не отреагировали, оставаясь сосредоточенными на ценах на нефть и Ормузском проливе.

Риски на кредитных рынках и фискальная политика в Европе

Morgan Stanley ограничил погашение в одном из своих фондов частного кредитования после того, как инвесторы попытались вывести почти 11% акций, вернув только 45.8% запросов за квартал. Опасения по поводу ухудшения кредитного качества, сбоев в работе компаний-разработчиков программного обеспечения из-за искусственного интеллекта и повышения процентных ставок оказывают давление на рынок частного кредитования объемом 2 триллиона долларов. JPMorgan снизил оценку кредитов фондам частного кредитования, а BlackRock и Blackstone также ограничили снятие средств на фоне резкого роста запросов на погашение. Акции компаний частного кредитования продолжают испытывать давление из-за растущих опасений инвесторов по поводу прозрачности оценки и рисков погашения.

В еврозоне правительства принимают меры для защиты потребителей и малого бизнеса от роста цен на энергоносители, что может привести к увеличению дефицита и увеличению выпуска долговых обязательств. Хорватия ввела обязательный потолок цен на топливо два дня назад, а Греция ограничила размер прибыли для топливных компаний и розничных продавцов продуктов питания до 30 июня, но не ограничила цены на топливо напрямую. Австрия введет ограничение на цены на электроэнергию для домохозяйств и малого бизнеса с июля. Франция и Италия следят за ценами на бензин на заправочных станциях на предмет получения сверхприбылей, но пока воздерживаются от объявления о введении ограничений цен или мер по смягчению налогово-бюджетной политики. Любое смягчение фискальной политики может усилить «ястребиные» голоса в управляющем совете ЕЦБ, но ожидается, что ЕЦБ сохранит неизменную политику.

В Швеции сегодня утром были опубликованы статистические данные по безработице от Государственной службы занятости за февраль. Ситуация на рынке труда продолжает улучшаться, и безработица, согласно статистике службы, сейчас составляет 6.6%. Завтра будут опубликованы официальные данные AKU по безработице.

Динамика рынков

Акции в среду снова пошли вниз. Цены на нефть по-прежнему управляют движениями на рынках облигаций и акций, и, поскольку цены на нефть сегодня утром превышают 100 долларов за баррель, фьючерсы указывают на очередное красное начало в диапазоне -1%. Углубляясь в рынки более подробно, американские технологии продолжали опережать рынок вчера. Это не была классическая сессия избегания риска, как это было большую часть прошлой недели. Вместо этого больше всего пострадали многие защитные сектора, а потребительские товары были одними из худших.

На валютном рынке преобладали рисковые настроения после новостей с Ближнего Востока. Рынки не были убеждены в том, что IEA сможет стабилизировать цены на нефть, высвободив 400 миллионов баррелей стратегических резервов. Brent вернулась чуть ниже отметки 100 долларов за баррель. EUR/USD продолжила торговаться ниже 1.16, EUR/SEK отскочила чуть ниже 10.70, а EUR/NOK ослабла примерно до 11.17. Доходность казначейских облигаций США почти не изменилась, увеличившись примерно на 1 базисный пункт по всей кривой. На европейских рынках облигаций произошла «медвежья» переоценка на фоне «ястребиных» комментариев сотрудников ЕЦБ, при этом доходность 2-летних EUR-свопов выросла примерно на 10 базисных пунктов.