Новая напряженность между США и Ираном ставит под угрозу прогноз профицита нефти

Геополитическая напряженность омрачает прогнозы рынка нефти

Мировой рынок нефти оказался на пороге существенных изменений. Возобновление напряженности между Соединенными Штатами и Ираном бросает тень на прогнозы профицита на следующий год. Это происходит даже на фоне признаков восстановления нефтяных потоков через стратегически важный Ормузский пролив и первого с начала конфликта увеличения мировых запасов. Международное энергетическое агентство (МАЭ) в пятницу указало на эту потенциальную угрозу, предположив, что хрупкий баланс нефтяного рынка может быть кардинально нарушен. Цена на сырую нефть заметно снизилась с момента подписания меморандума о взаимопонимании между США и Ираном в середине июня. Североморская нефть Dated, ключевой мировой эталон, потеряла в цене $31 за баррель в течение июня, опустившись до $68 за баррель к началу июля. Этот уровень стал самым низким с января и даже на $2 ниже показателей, предшествовавших конфликту, что свидетельствовало о настрое של рынок, который начал закладывать в цену деэскалацию или, по крайней мере, стабильность.

Однако июльский отчет МАЭ по рынку нефти рисует совершенно иную картину будущего. "Эскалация боевых действий 7-8 июля, тем не менее, омрачает перспективы и может перечеркнуть прогноз, согласно которому рынок перейдет к профициту в следующем году", говорится в заявлении агентства. Этот тезис подчеркивает крайнюю чувствительность нефтяных рынков к геополитической нестабильности, особенно в регионах, жизненно важных для мировых поставок.

Читать Анализ

Восстановление поставок и новые препятствия

После открытия Ормузского пролива из Персидского залива отбыла целая флотилия танкеров, перевозящих миллионы баррелей иранской нефти, которые были задержаны из-за блокады со стороны США в период с середины апреля по середину июня. Вследствие этого мировые поставки нефти в июне значительно восстановились, увеличившись на 4,1 миллиона баррелей в день (б/д) до 98,8 миллиона б/д. По данным МАЭ, это восстановление было подкреплено частичным возобновлением добычи в регионе Персидского залива. Несмотря на этот значительный месячный скачок, общий объем мирового производства нефти остается значительно ниже докризисных уровней, отставая примерно на 9,4 миллиона б/д. Прогнозы МАЭ указывают на то, что поставки снизятся в среднем на 3,7 миллиона б/д, достигнув 102,6 миллиона б/д в 2026 году. Этот прогноз, однако, явно зависит от быстрой деэскалации недавно возобновившихся боевых действий.

Спрос демонстрирует признаки оживления после вялого второго квартала. Ожидается, что годовое падение спроса сократится с 4,8 миллиона б/д в апреле-июне до более управляемых 1,7 миллиона б/д в третьем квартале, согласно оценкам агентства. Это предполагает постепенное восстановление потребления по мере роста экономической активности, но сторона предложения остается главной проблемой.

Рынки нефтепродуктов остаются напряженными на фоне избытка сырой нефти

На рынке сохраняется любопытное расхождение: в то время как запасы сырой нефти кажутся достаточными, доступность нефтепродуктов остается ограниченной. Эта ситуация привела к росту цен на нефтепродукты и маржи нефтепереработки до четырехлетних максимумов по состоянию на начало июля, отметил МАЭ. Танкерное сообщение через Ормузский пролив улучшилось, позволяя большему количеству сырой нефти поступать, но сложные процессы поставок и доставки продуктов значительно отстают. Опасения по поводу дефицита авиакеросина несколько ослабли в последнее время благодаря тому, что НПЗ увеличили производство до рекордных уровней. Однако рынки дизельного топлива и бензина испытывают повышенную напряженность. Это особенно заметно по резкому росту спрэдов бензина, которые представляют собой разницу между ценой сырой нефти и стоимостью произведенного из нее бензина.

Анализ ситуации

Последний отчет МАЭ подчеркивает precarious баланс мирового нефтяного рынка. В то время как рынок начал учитывать возможное ослабление напряженности, о чем свидетельствует падение цен на сырую нефть и восстановление потоков через Ормузский пролив, недавняя вспышка боевых действий между США и Ираном вносит значительную неопределенность. Предупреждение агентства является четким сигналом того, что геополитические риски далеко не полностью учтены в ценах и могут легко вновь начать доминировать над фундаментальными факторами спроса и предложения.

Для трейдеров и инвесторов это событие выводит на первый план две ключевые темы: премию за геополитический риск и устойчивость рынков нефтепродуктов. Потенциал нарушения поставок, даже если он не будет полностью реализован, может вновь вызвать значительную волатильность цен на сырую нефть. Активы, напрямую связанные с потоками нефти с Ближнего Востока, такие как Brent, и, возможно, даже эталонные марки, такие как Dubai Crude, будут находиться под пристальным вниманием. Кроме того, сохраняющаяся напряженность на рынках нефтепродуктов, особенно бензина и дизельного топлива, предполагает, что компании, занимающиеся переработкой, и связанные с ними ETF могут продемонстрировать иную динамику по сравнению с самой сырой нефтью.

Ключевые риски, за которыми следует следить, включают дальнейшую эскалацию прямого конфликта, введение новых санкций, затрагивающих экспорт иранской нефти, или срыв судоходных маршрутов. И наоборот, быстрое снижение напряженности, вероятно, приведет к возобновлению тенденции к снижению цен, возможно, с тестированием более низких уровней поддержки, наблюдавшихся в начале июля. "Умные деньги", вероятно, сосредоточены на стратегиях хеджирования и мониторинге активности на рынке опционов на предмет признаков увеличения хеджирования против риска роста цен. Это тот шаг, который розничные трейдеры часто упускают из виду до тех пор, пока не произойдут значительные ценовые движения. Расхождение между ценами на сырую нефть и нефтепродукты также предполагает возможности для сложных сделок, включающих фьючерсы на сырую нефть против фьючерсов или свопов на нефтепродукты.