Обзор рынков в условиях неопределенности

Обзор рыночной ситуации

Текущая неделя проходит под знаком конфликта на Ближнем Востоке. Первоначальная реакция рынков заключалась в учете потенциальных рисков, связанных с перебоями в поставках энергоносителей и инфляционным давлением. Тем не менее, дать однозначную оценку долгосрочным последствиям ситуации пока не представляется возможным. Для того чтобы преобладающие настроения ухода от риска сменились, инвесторам необходима большая ясность относительно разрешения конфликта или надежная оценка его продолжительности. К сожалению, такой определенности пока нет, что делает рынок восприимчивым к слухам и спекуляциям.

Ситуацию осложняют неподтвержденные сообщения из различных источников. В частности, речь идет о заявлениях об участии США в сопровождении танкеров через Ормузский пролив и предоставлении финансовой страховки, а также об опровергнутых позднее сообщениях об обращении Ирана к ЦРУ с предложением об условиях прекращения конфликта. Кроме того, новостные агентства продолжают сообщать о росте напряженности, например, о перехвате Турцией снаряда, предположительно выпущенного из Ирана.

Помимо Ближнего Востока, инвесторы обеспокоены возможными изменениями в торговой политике США. Первоначальные сообщения указывали на то, что США могут ввести глобальный торговый тариф в размере 15%. Последующие сообщения указывали на то, что ЕС может быть освобожден от этого тарифа, что еще больше усиливает неопределенность и волатильность на рынках. Этот сложный и зачастую противоречивый поток информации привел к неоднозначной реакции на различных рынках. Европейские акции, представленные индексом EuroStoxx 50, демонстрируют признаки восстановления, отыграв 1.5% после падения примерно на 6% ранее на этой неделе. Американские индексы также открылись с небольшим ростом. На энергетических рынках наблюдается смешанная картина: цены на голландский газ снизились с более чем €60/MWh до примерно €50/MWh, в то время как цены на нефть марки Brent остаются выше $80/b.

Процентные ставки и экономические данные

После недавнего роста доходности, вызванного опасениями по поводу инфляции, высказанными Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком, рынки процентных ставок как в Еврозоне, так и в США, похоже, достигли точки стабилизации. Доходность немецких облигаций колеблется в диапазоне от -1 б.п. (2-летние) до +2 б.п. (30-летние), хотя делать окончательные выводы преждевременно. Доходность американских облигаций испытывает еще меньшие колебания, не превышающие 2 б.п. по всей кривой. Данные ADP по приросту рабочих мест в частном секторе США в феврале, которые составили 63 000, были в значительной степени затменены геополитическими событиями. Отчет ISM по сектору услуг США, который будет опубликован позднее, может постигнуть та же участь.

Валютные рынки и действия центральных банков

На валютных рынках «бегство в доллар США как тихую гавань» приостановилось, индекс доллара (DXY) упал ниже 99 до 98.8. Пара EUR/USD демонстрирует признаки формирования дна после достижения нового минимума с начала года, торгуясь в настоящее время на уровне 1.1635. Японская иена также немного укрепилась, пара USD/JPY переместилась с 157.75 до 157.3. Министр финансов Японии Катаayama подтвердил готовность правительства вмешиваться в валютный рынок для устранения чрезмерной волатильности.

Недавние публикации экономических данных дали дополнительное представление о глобальной экономической ситуации. Инфляция в Чехии снизилась на 0.1% в месячном исчислении в феврале, в результате чего общий показатель опустился еще ниже целевого уровня инфляции в 2%, с 1.6% в годовом исчислении до 1.4% в годовом исчислении. Однако основные показатели базовой инфляции остаются повышенными, находясь в диапазоне от 2.7% в годовом исчислении до 3.1% в годовом исчислении. Заместитель управляющего Национального банка Чехии Frait отметил, что последние глобальные события могут ограничить возможности для смягчения денежно-кредитной политики, если крупные центральные банки сохранят процентные ставки на прежнем уровне. EUR/CZK остается ниже первого уровня сопротивления на отметке 24.40.

В Швейцарии цены выросли на 0.6% в месячном исчислении в феврале, что стало первым увеличением с июня. Годовой рост цен остался неизменным на уровне 0.1%. Базовая инфляция в Швейцарии, исключая свежие и сезонные продукты, энергию и топливо, выросла на 0.2% в месячном исчислении и на 0.4% в годовом исчислении. Поскольку политическая ставка застряла на уровне 0%, внимание переключилось на обменный курс CHF, что вызвало решительные словесные интервенции со стороны центрального банка. Вице-президент SNB Martin подтвердил готовность и готовность банка к интервенциям, учитывая последние политические события. EUR/CHF остается ниже 0.91, что указывает на исторически сильный швейцарский франк.