Риски конфликта на Ближнем Востоке для РБНЗ

Геополитические риски и политика РБНЗ

Недавний скачок цен на сырую нефть, вызванный эскалацией конфликта на Ближнем Востоке, спровоцировал опасения по поводу потенциальной инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики центральными банками по всему миру. Однако Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) сталкивается с уникальной проблемой, учитывая нестабильность экономики страны. В то время как многие страны борются с перспективой роста инфляции, ситуация в Новой Зеландии требует более тонкого подхода.

Резкий рост цен на сырую нефть и нефтепродукты, вызванный возобновлением конфликта, заставил рынки готовиться к продолжительному периоду повышенной инфляции и ужесточению денежно-кредитной политики со стороны центральных банков, стремящихся к таргетированию инфляции. В Новой Зеландии, однако, наличие значительных резервных мощностей смягчает риск вторичных инфляционных эффектов, возникающих из-за временного скачка цен на бензин. Учитывая это, было бы неразумно исключать сценарии, которые потенциально могут привести к дальнейшему смягчению политики.

Такой сценарий может реализоваться, если конфликт приведет к значительному пересмотру прогноза глобального роста и цен на сырьевые товары в сторону понижения, что затруднит восстановление экономики Новой Зеландии и поставит под угрозу среднесрочный прогноз по инфляции. В настоящее время, сталкиваясь с этими двойственными неопределенностями, ожидается, что РБНЗ подтвердит свою позицию «нейтралитета», как это было заявлено на заседании в прошлом месяце.

Влияние на рынок и экономические последствия

Основным катализатором, определяющим динамику внутренних и международных финансовых рынков в последние недели, стало усиление конфликта на Ближнем Востоке. Самым непосредственным и устойчивым последствием стал рост цен на сырую нефть и другие важные энергоносители. Например, цена на нефть марки Brent выросла на $13 за баррель, достигнув $85 за баррель. Этот рост дополняет gains, наблюдавшиеся в январе и феврале, когда участники рынка ожидали развития конфликта.

Рост цен на нефтепродукты был еще более заметным, что сопровождалось расширением маржи переработчиков, что является типичным явлением во время кризисов, вызывающих опасения по поводу мощностей нефтеперерабатывающих заводов. Одновременно с этим, приток капитала в активы «тихой гавани» в доллары США оказал понижательное давление на новозеландский доллар, чувствительный к риску, снизив его примерно на 2% до уровня ниже 0,5900. Это усугубляет влияние более высоких цен на энергоносители, номинированные в долларах США, на местную валюту. Цены на мировые акции незначительно снизились, а процентные ставки по срочным кредитам несколько выросли, что отражает опасения по поводу потенциального влияния высоких цен на нефть на инфляцию и политику центральных банков.

Уязвимость Новой Зеландии и соображения РБНЗ

Экономическая уязвимость Новой Зеландии зависит от продолжительности военного конфликта и степени нарушения международных цепочек поставок. Быстрое разрешение конфликта с минимальным ущербом для энергетической инфраструктуры, вероятно, приведет к незначительным экономическим последствиям для Новой Зеландии и ее торговых партнеров. И наоборот, затяжной конфликт, особенно тот, который вызывает существенные перебои в поставках нефти или приводит к значительному снижению цен на финансовые активы, может иметь более выраженные негативные последствия.

Хотя прямая торговля Новой Зеландии с Ираном ограничена, ее экспорт в более широкий регион Ближнего Востока в прошлом году превысил $3 млрд, в основном это молочные продукты, предназначенные для Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов. Затяжной конфликт создаст логистические проблемы для экспортеров и увеличит деловые расходы. Кроме того, перебои в воздушном пространстве на Ближнем Востоке затруднят перемещение людей и товаров, что негативно скажется на въездном туризме. Стандартный подход РБНЗ заключается в том, чтобы не обращать внимания на краткосрочную инфляцию, вызванную ростом цен на нефть, особенно когда это отражает шок предложения. Центральный банк, вероятно, сохранит свою текущую политическую позицию, внимательно следя за влиянием конфликта на экономические перспективы и среднесрочную траекторию инфляции.

Губернатор РБНЗ Бремен выступит на форуме Business NZ CEO 24 марта, что потенциально может дать представление об эволюционирующей точке зрения центрального банка. Ожидается, что РБНЗ сообщит о более мягкой позиции по сравнению с текущими рыночными ценами, которые на этой неделе склонялись к большей вероятности повышения OCR раньше декабря.