Рынки в ожидании данных по занятости в США

Сохраняющаяся турбулентность на рынках

В четверг на мировых рынках продолжились распродажи, усугубленные сохраняющейся напряженностью на Ближнем Востоке. Энергетический сектор ощутил непосредственное воздействие: цены на нефть продолжили восходящую траекторию. Цена на американскую нефть WTI ненадолго коснулась отметки в $83 за баррель, а цена на нефть марки Brent приблизилась к $85 за баррель. Доходность суверенных облигаций также продолжила свой рост, подпитываемый опасениями, что рост цен на нефть может вынудить крупные центральные банки принять более жесткие меры денежно-кредитной политики для борьбы с потенциальным инфляционным всплеском.

В попытке смягчить скачок цен на нефть правительство США рассматривало различные меры, включая потенциальное высвобождение стратегических нефтяных резервов и смягчение требований к смешиванию топлива. Другие варианты включали выдачу лицензий на продажу российской нефти в Индию и даже торговлю фьючерсами на нефть Казначейством США, что было бы беспрецедентным шагом. Хотя государственное вмешательство в торговлю фьючерсами на нефть может обуздать спекуляции, остаются сомнения относительно его долгосрочной эффективности в ограничении цен, поскольку физический рынок в конечном итоге диктует ценообразование.

Такие бенчмарки, как Brent и WTI, по своей сути связаны с реальной динамикой спроса и предложения. Продолжительные перебои в поставках нефти, особенно через стратегические узкие места, такие как Ормузский пролив, неизбежно заставят нефтепереработчиков поднимать цены на физические баррели, независимо от вмешательства финансового рынка. Учитывая огромную ликвидность рынков нефтяных фьючерсов на биржах, таких как CME Group и Intercontinental Exchange, любое вмешательство правительства, вероятно, будет поглощено, если только оно не будет исключительно масштабным. Существует риск, что трейдеры могут рассматривать такие действия как временные, выкупая просадку и ограничивая общее влияние на цены.

Цены на энергоносители и политика центральных банков

Цены на нефть возобновили свой рост, а доходность суверенных облигаций продолжила расти. Азиатские индексы продемонстрировали признаки восстановления, а фьючерсы США и Европы торговались в плюсе после бурной недели. Индекс MSCI World ex-US испытал значительный спад, в то время как индексы США продемонстрировали относительную устойчивость к геополитическим новостям, извлекая выгоду из статуса страны как производителя энергии.

Доллар США испытал сильный приток капитала, поскольку инвесторы выводили средства из европейских и азиатских активов, возвращаясь к активам, номинированным в долларах США. Доллар естественным образом выигрывает от роста цен на энергоносители, поскольку большая часть торговли энергоносителями осуществляется в долларах, что увеличивает спрос и повышает его стоимость. Взаимодействие растущих затрат на энергию, «ястребиных» ожиданий центральных банков, повышенной доходности и неприятия риска, как ожидается, сохранится до тех пор, пока напряженность на Ближнем Востоке будет влиять на цены на нефть и газ.

Для наблюдателей за центральными банками основное внимание возвращается к динамике инфляции. Федеральная резервная система, в частности, сталкивается с новым давлением. Недавно отдав приоритет защите рынка труда, терпимо относясь к инфляции выше целевого уровня в 2%, ФРС теперь сталкивается с перспективой эскалации ценового давления. Если инфляция, и без того упрямо превышающая целевой показатель, продолжит расти, ФРС может пересмотреть ожидаемое снижение ставок, ранее заложенное в рынок.

Данные по занятости в США в центре внимания

Согласно консенсус-прогнозам, экономика США, по прогнозам, добавит примерно 58 000 новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Ожидается, что средняя почасовая заработная плата останется на уровне около 3,7% в годовом исчислении, что по-прежнему выше уровня, комфортного для устойчивого возврата инфляции к целевому уровню в 2%. Ожидается, что уровень безработицы останется стабильным на уровне около 4,3%.

Более сильные, чем ожидалось, данные по занятости могут положительно повлиять на настроения рынка, в то время как более слабые показатели могут вызвать опасения по поводу стагфляции и негативно повлиять на акции США. Помимо геополитических событий, недавние ограничения на экспорт передовых чипов иностранным компаниям направлены на контроль над распространением технологий искусственного интеллекта и поддержание технологического лидерства США, что влияет на такие компании, как Nvidia и AMD.

События этой недели внесли значительную геополитическую неопределенность в рыночную среду, уже сталкивающуюся с опасениями по поводу инвестиций Big Tech в искусственный интеллект, потенциальных сбоев в бизнес-моделях и рабочих местах, а также стресса на рынках частного кредитования. Непосредственная реакция рынка благоприятствовала доллару США и развернула ротацию торгов от США. Реакция золота была приглушенной, в то время как акции оборонных и энергетических компаний показали результаты лучше, чем ожидалось, акции горнодобывающих компаний снизились, а авиакомпании пострадали.

Заглядывая вперед, события на Ближнем Востоке, вероятно, останутся влиятельными. Однако первоначальный шок может утихнуть, что приведет к менее выраженным рыночным реакциям. Цены на энергоносители будут продолжать играть жизненно важную роль в формировании инфляции и ожиданий в отношении политики центральных банков, тем самым влияя на глобальный аппетит к риску. Многие аналитики предполагают, что цена на сырую нефть может приблизиться к $100 за баррель в случае обострения конфликта, что повысит перспективу ужесточения финансовых условий и ослабления аппетита к риску.