Слабые данные по занятости в США в феврале

Рынок труда США демонстрирует слабость

Февральские данные по занятости отражают тревожную картину на рынке труда США. Количество рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 92 000, что существенно ниже прогнозируемого роста в 55 000. Пересмотренные данные за предыдущие два месяца показали снижение еще на 69 000 рабочих мест, в основном за декабрь.

С учетом волатильности, средний ежемесячный прирост рабочих мест вне сельского хозяйства за последние три месяца составил всего 6 000, что значительно отстает от среднего показателя за предыдущие 12 месяцев, составлявшего 24 000. Это замедление может свидетельствовать об ослаблении темпов создания новых рабочих мест.

В частном секторе наблюдалось заметное сокращение, где число рабочих мест сократилось на 86 000, что является резким разворотом после январского увеличения на 146 000. Значительная часть этого снижения пришлась на здравоохранение и социальную помощь, где было потеряно 18 600 рабочих мест после прироста в 116 400 в предыдущем месяце. Забастовка в медицинских учреждениях привела к потере примерно 37 000 рабочих мест. Чувствительные к погодным условиям отрасли, такие как строительство (-11 000) и индустрия развлечений и гостеприимства (-27 000), также столкнулись с сокращением рабочих мест, наряду с умеренным снижением в производстве (-12 000), информационных технологиях (-11 000) и профессиональных и бизнес-услугах (-5 000).

Сокращение рабочих мест в государственном секторе, по-видимому, замедляется: в федеральном секторе в феврале было сокращено 10 000 рабочих мест, что ниже среднего ежемесячного сокращения в 18 000 за предыдущие три месяца.

Уровень безработицы и рост заработной платы

Обследование домохозяйств показало увеличение числа безработных на 203 000 человек, что опережает стагнацию роста рабочей силы и подталкивает уровень безработицы вверх до 4,4%.

В обследование также были включены обновленные данные о численности населения в соответствии с оценками Бюро переписи населения, начиная с января 2026 года, в то время как исторические данные до этого периода остались неизменными. Несмотря на пересмотр численности гражданского населения в сторону уменьшения на 306 000 человек, январский уровень безработицы остался на уровне 4,3% из-за пропорциональных корректировок численности рабочей силы, безработицы и занятости.

Средняя почасовая заработная плата (AHE) увеличилась на 0,4% в месячном исчислении, повторив январский прирост. Годовой темп роста AHE увеличился до 3,8%, что указывает на сохраняющееся давление на заработную плату.

Влияние на денежно-кредитную политику

Неожиданно слабые данные по занятости вносят новую неопределенность в отношении дальнейшего курса денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Несмотря на вызывающие беспокойство заголовки, существуют некоторые смягчающие факторы, включая влияние забастовки в сфере здравоохранения и неблагоприятные погодные условия на активность найма. Кроме того, более широкий показатель безработицы U-6, который учитывает лиц, работающих неполный рабочий день по экономическим причинам, снизился до семимесячного минимума в 7,9%.

Тем не менее, очевидная нестабильность рынка труда может побудить Fed пересмотреть свою позицию. Основное внимание Fed в последнее время вновь переключилось на стабильность цен, поскольку основные показатели инфляции остаются на удивление высокими. Недавняя эскалация геополитической напряженности в Иране в сочетании с ростом цен на нефть еще больше усилила инфляционные риски. Рыночные ожидания в настоящее время предполагают следующее снижение ставки в сентябре, при этом возникают сомнения относительно возможности второго снижения в этом году. Фьючерсы на ставку Fed закладывают в цену общее смягчение на 44 базисных пункта до конца года, что отражает преобладающую неопределенность.

Аналитики предполагают, что если рынок труда продолжит демонстрировать признаки слабости, Fed может быть вынуждена занять более мягкую позицию, потенциально ускорив сроки снижения процентных ставок для поддержки экономического роста. Однако сохраняющееся инфляционное давление может осложнить процесс принятия решений Fed, создавая хрупкий баланс между управлением инфляцией и обеспечением занятости. На динамику курса EURUSD эти данные также оказывают влияние, поскольку более мягкая политика Fed может привести к ослаблению доллара.