Standard Chartered: Нефть останется дорогой дольше прогнозов

Геополитический шторм и отказ Европы от прямого участия

На фоне эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке, министры иностранных дел Европейского союза в понедельник отклонили прямое обращение президента США Дональда Трампа. Вашингтон настаивал на военном содействии со стороны Европы для обеспечения безопасности Ормузского пролива, жизненно важной артерии для мировых поставок нефти. Однако европейские страны предпочли усилить безопасность собственных военных объектов в регионе, демонстрируя нежелание прямого вовлечения в ближневосточные конфликты. Эта позиция прозвучала на фоне обострения напряженности и растущих опасений относительно стабильности энергетических цепочек поставок.

Ранее Кая Каллас, вице-председатель Европейской комиссии, предлагала расширить мандат европейской военной операции Aspides. Эта миссия, запущенная в 2024 году, призвана защищать коммерческие суда и обеспечивать свободу судоходства в Красном море и прилегающих водах. Тем не менее, более широкая задача по усилению безопасности в Ормузском проливе оказалась для многих европейских лидеров чрезмерной.

Министр обороны Германии Борис Писториус четко сформулировал позицию, разделяемую многими в Европе: "Это не наша война. Мы ее не начинали". Он также поставил под сомнение практическую эффективность ограниченного европейского военно-морского присутствия в проливе, особенно в сравнении с мощью американского флота. "Что, по мнению… Трампа, сможет сделать горстка или две европейских фрегатов в Ормузском проливе, чего не может сделать могучий ВМС США?" – задался вопросом Писториус, подчеркивая расхождение в стратегических приоритетах и оценке рисков.

Прогноз Standard Chartered: нефть останется дорогой

В условиях геополитической неопределенности и фрагментации альянсов, специалисты по энергетическим рынкам Standard Chartered представили обновленный, весьма "ястребиный" прогноз: цены на нефть, вероятно, останутся на более высоком уровне в течение более длительного периода, чем ожидалось ранее. Основной причиной такого пересмотра стало отсутствие явных путей к деэскалации конфликта или "выходов" из сложившейся ситуации.

Финансовое учреждение значительно скорректировало свои ценовые прогнозы. Теперь Standard Chartered ожидает, что средняя цена на нефть марки Brent в 2026 году достигнет $85.50 за баррель, что является заметным повышением по сравнению с предыдущей оценкой в $70.00. Прогноз на 2027 год также пересмотрен в сторону повышения до $77.50 за баррель с $67.00.

Несмотря на этот пересмотр в среднесрочной перспективе, аналитики предвидят постепенное снижение цен по мере ослабления непосредственного давления. Их детализированный прогноз предполагает, что в первом квартале 2026 года Brent будет стоить в среднем $78.00 за баррель, во втором квартале цена поднимется до $98.00, а затем стабилизируется на уровне $85.00 в третьем и $80.50 в четвертом квартале того же года.

Эксперты Standard Chartered оценивают текущее влияние ближневосточного конфликта на сокращение мировых поставок нефти в ошеломляющие 7.4-8.2 миллиона баррелей в сутки. Такое существенное снижение объясняется значительным падением добычи у ключевых производителей. По имеющимся данным, добыча в Ираке снизилась на 2.9 миллиона баррелей в сутки, в Саудовской Аравии – на 2.0-2.5 миллиона баррелей в сутки, в ОАЭ – на 0.5-0.8 миллиона баррелей в сутки, а Катар и Кувейт сократили добычу примерно на 0.5 миллиона баррелей в сутки каждый. Кроме того, добыча в Иране оценивается на 1 миллион баррелей в сутки ниже доконфликтных уровней.

Важно отметить, что Standard Chartered подчеркивает: любые экспортные поставки нефти, которые могли бы быть перенаправлены в обход Ормузского пролива, уже были скорректированы. Это означает, что существенного увеличения мировых поставок нефти ожидать не стоит, если только текущая морская блокада не будет ослаблена. Саудовская Аравия, например, использует временную пиковую мощность своего нефтепровода Восток-Запад для увеличения объемов перекачки в Красное море, стремясь достичь 7 миллионов баррелей в сутки. Это демонстрирует логистические сложности, необходимые для обхода "узкого места".

Несмотря на ограничения поставок, Standard Chartered выделяет формирование ценового дна в диапазоне $70-75 за баррель. Частично это связано с беспрецедентным высвобождением нефти из стратегических резервов, координируемым Международным энергетическим агентством (МЭА). Всего неделю назад МЭА объявило о рекордном высвобождении 400 миллионов баррелей из резервов 32 стран-членов. Этот объем значительно превосходит 182 миллиона баррелей, высвобожденных в 2022 году после вторжения России в Украину. Хотя такие высвобождения обеспечивают немедленное увеличение предложения, Standard Chartered предупреждает, что они также сигнализируют о серьезных рыночных условиях и могут создать будущий спрос на пополнение запасов, что поддержит цены.

Структурные шоки на рынке природного газа

Последствия региональной нестабильности также оказывают глубокое влияние на рынки природного газа. В Европе фьючерсы на природный газ остаются устойчиво выше €50 за мегаватт-час, что почти на 30% выше среднего значения за 12 месяцев. Это обусловлено значительными перебоями в поставках газа.

Всего две недели назад QatarEnergy была вынуждена остановить производство сжиженного природного газа (СПГ) и объявить форс-мажор. Это произошло после атак беспилотников, приписываемых Ирану, на объекты в Рас-Лаффане и Месаиде, двух критически важных экспортных центрах. Этот сбой фактически вывел из глобального рынка около 77 миллионов тонн СПГ в год, немедленно вызвав резкий рост цен на газ, поскольку покупатели искали альтернативные источники.

Прекращение движения танкеров через Ормузский пролив усугубило проблему, перекрыв примерно 20% мировых поставок СПГ. Анализ Standard Chartered подчеркивает структурную уязвимость Персидского залива, особенно значительную зависимость Катара от этого морского маршрута. Поскольку почти весь экспорт СПГ из Катара осуществляется из Рас-Лаффана, проход через Ормузский пролив является необходимым условием для достижения международных покупателей. Немедленная неспособность компенсировать катарские объемы СПГ внесла значительную волатильность на мировые газовые рынки.

Вследствие этого, крупные импортеры СПГ в Азии активно пересматривают свои энергетические стратегии. Чтобы снизить зависимость от волатильных спотовых рынков и обеспечить энергетическую безопасность, страны меняют структуру производства электроэнергии. Китай отдает приоритет внутреннему производству газа, увеличивает трубопроводный импорт (особенно из России) и ускоряет развитие угольной и атомной энергетики. Японские энергетические компании также отдают предпочтение угольным электростанциям и ускоряют перезапуск атомных реакторов для экономии запасов газа. Южная Корея снимает ограничения на угольную энергетику и увеличивает использование атомной энергии для управления растущими расходами на энергию.

Аналитический взгляд: что это значит для рынков

Решение Европейского союза уклониться от прямого военного участия в обеспечении безопасности Ормузского пролива, несмотря на давление США, подчеркивает фундаментальное расхождение в стратегических интересах и толерантности к риску. В то время как США стремятся активно проецировать силу и поддерживать бесперебойные потоки энергии, Европа, похоже, больше сосредоточена на оборонительной позиции и избегании втягивания в конфликт, который она не начинала. Это геополитическое трение, в сочетании с фактическими сбоями поставок, указывает на устойчивое повышение цен на энергоносители.

Пересмотренные прогнозы цен на нефть от Standard Chartered отражают растущее признание рынком этих устойчивых рисков предложения. Значительное сокращение добычи нефти на Ближнем Востоке, в сочетании с логистическими проблемами обхода Ормузского пролива, создает жесткую среду поставок. Даже с учетом высвобождения из стратегических резервов, базовый структурный дефицит, по-видимому, сохранится, устанавливая более высокий ценовой пол, чем предполагалось ранее.

Реакция рынка природного газа еще больше усиливает эти опасения. Уязвимость катарского СПГ-экспорта, который должен проходить через Ормузский пролив, подчеркивает системные риски, присущие концентрированным маршрутам поставок. Борьба за альтернативные источники поставок и переход к угольной и атомной энергетике в Азии демонстрируют глубокое влияние этих сбоев на глобальную энергетическую безопасность и модели потребления. Трейдерам следует отслеживать эффективность этих альтернативных энергетических стратегий и любые потенциальные сдвиги в спросе, которые могут повлиять на будущие цены на газ. Продолжающаяся зависимость от угля, например, может представлять проблемы для экологической политики в будущем.

Рыночная чувствительность к шокам предложения предполагает, что любое дальнейшее обострение или затяжная нестабильность на Ближнем Востоке, вероятно, будут продолжать транслироваться в повышенную волатильность как на нефтяных, так и на газовых сырьевых рынках.