Суд отклонил повестки в отношении главы ФРС Пауэлла: что это значит для рынков?

Двойной мандат ФРС и его влияние на рынки

Федеральная резервная система (ФРС) оказывает огромное влияние на экономику США посредством своих решений в области денежно-кредитной политики. На ФРС возложена задача поддержания стабильности цен и максимальной занятости, и для достижения этих целей она в основном использует корректировку процентных ставок. Когда инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, центральный банк обычно повышает процентные ставки. Более высокие ставки увеличивают стоимость заимствований как для бизнеса, так и для потребителей, что охлаждает экономическую активность и оказывает понижательное давление на цены.

Побочным эффектом этого ужесточения часто является укрепление доллара США (USD), поскольку более высокие ставки привлекают иностранный капитал, стремящийся к более высокой доходности. И наоборот, если инфляция упадет ниже 2% или безработица резко возрастет, ФРС может снизить процентные ставки. Более низкие ставки стимулируют заимствования и расходы, потенциально ослабляя американскую валюту, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность в других местах.

Внутри FOMC

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), орган ФРС, определяющий денежно-кредитную политику, собирается восемь раз в год для оценки экономических условий и определения соответствующего курса действий. FOMC состоит из двенадцати членов с правом голоса: семи членов Совета управляющих, президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и четырех из оставшихся одиннадцати президентов региональных резервных банков, которые работают на ротационной основе.

Однако инструментарий ФРС выходит за рамки обычной корректировки процентных ставок. Во времена серьезных экономических потрясений центральный банк может применять нетрадиционные меры, такие как количественное смягчение (QE).

Нетрадиционные инструменты: QE и QT

QE предполагает вливание ФРС ликвидности в финансовую систему путем покупки активов, обычно государственных облигаций или ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, у финансовых учреждений. Этот процесс фактически увеличивает денежную массу и снижает долгосрочные процентные ставки, стимулируя заимствования и инвестиции. QE обычно оказывает понижательное давление на доллар США. Обратным QE является количественное ужесточение (QT).

Во время QT ФРС сокращает свой баланс, прекращая реинвестировать поступления от погашения облигаций. Это изъятие ликвидности из финансовой системы имеет тенденцию поддерживать стоимость доллара США.

Влияние на рынки

Решения ФРС в области денежно-кредитной политики имеют далеко идущие последствия для финансовых рынков. Изменения процентных ставок могут повлиять на все, от доходности облигаций и валютных курсов до цен на акции и сырьевые товары. Трейдеры и инвесторы внимательно следят за каждым шагом ФРС, изучая публикации экономических данных и выступления должностных лиц ФРС в поисках подсказок о будущем направлении денежно-кредитной политики. Отклонение повесток в отношении председателя Пауэлла вносит элемент неопределенности в отношении потенциальных расследований, которые могут отвлечь от основной миссии ФРС.

Что сейчас в фокусе внимания инвесторов?

Отклонение повесток в отношении председателя Пауэлла, хотя и является, казалось бы, юридическим вопросом, имеет существенные последствия для настроений на рынке. Любая предполагаемая угроза независимости ФРС может спровоцировать волатильность по всем классам активов. Инвесторам следует обратить пристальное внимание на:

• Индекс доллара США (DXY): показатель силы доллара по отношению к корзине валют. Неопределенность вокруг ФРС может привести к повышенной волатильности DXY.
• Доходность казначейских облигаций: изменения в ожиданиях денежно-кредитной политики напрямую влияют на доходность казначейских облигаций. Следите за 10-летней доходностью казначейских облигаций на предмет признаков рыночного стресса.
• Золото: часто рассматриваемое как актив-убежище, цены на золото могут вырасти, если инвесторы обеспокоятся стабильностью ФРС.
• S&P 500: рынки акций чувствительны к изменениям процентных ставок и денежно-кредитной политики. Следите за S&P 500 на предмет признаков неприятия риска.

  Основной риск заключается в том, что любые дальнейшие юридические проблемы или расследования могут подорвать уверенность в способности ФРС эффективно управлять денежно-кредитной политикой. Возможность заключается в выявлении потенциальных неточностей в ценах на рынке из-за этой неопределенности, что позволит опытным трейдерам извлечь выгоду из краткосрочной волатильности.