Традиционные финансы не обуздают DeFi, а интегрируют его

Утверждение о том, что традиционные финансы (TradFi) смогут обуздать децентрализованные финансы (DeFi), устарело. В 2026 году регуляторное давление приведет к формированию DeFi как сети взаимосвязанных экосистем с различными профилями риска, соответствия требованиям и доступа. Некоторые сегменты станут более ориентированными на соответствие нормам и привлекательными для институциональных инвесторов, в то время как другие останутся открытыми, не требующими разрешений и основанными на ончейн-кредитовании и рыночных экспериментах. Эта эволюция не приведет DeFi к TradFi, а, скорее, вовлечет TradFi в орбиту DeFi.

Многоуровневая структура DeFi: Инновации и контроль

DeFi никогда не функционировал как единый монолит; он всегда развивался в нескольких параллельных плоскостях соответствия требованиям. Первая плоскость - это permissionless DeFi, где любой может развернуть смарт-контракт, предоставить ликвидность и использовать кредитное плечо. Это двигатель инноваций, где ценообразование и стресс-тестирование происходят публично, как и возможные сбои. Пулы, не требующие разрешений, не имеют требований «Знай своего клиента» (KYC), допускают псевдонимных пользователей и существуют благодаря тому, что глобальные рынки могут двигаться быстрее регулируемых институтов. Следующий уровень состоит из протоколов со встроенными механизмами защиты, такими как правила ликвидации, системы управления и оракулы, но без требований к идентификации. Они обслуживают пользователей, которым нужна ликвидность и доходность с управлением рисками. Наконец, существует более новый, строго контролируемый уровень, где проверки KYC, геофенсинг и фильтры соответствия применяются на уровне точек доступа. К тем же базовым смарт-контрактам все еще можно получить доступ, но через другие «ворота».

Читать Анализ

$3.1 млрд было потеряно в результате взломов и эксплойтов только за первое полугодие 2025 года, что подчеркивает важность инноваций в безопасности.

Ликвидность как движущая сила интеграции

Полная изоляция регулируемого DeFi маловероятна. Капитал стремится к ликвидности, а ликвидность - к композитности. Это означает, что регулируемые сегменты будут работать поверх инфраструктуры, не требующей разрешений. Институциональные игроки, входящие в сферу цифровых активов, захотят получить доступ к масштабу ликвидности, который могут предоставить только ончейн-рынки - круглосуточный глобальный доступ, почти мгновенные расчеты и глубина, недоступные на традиционных площадках. Принятие закона GENIUS Act, запрещающего стейблкоины, приносящие процентный доход, уже подтолкнуло институциональный капитал к DeFi-протоколам в поисках доходности. Если доступная ликвидность окажется достаточно привлекательной, институты будут готовы мириться со сложностью и рисками инноваций. Регулирование не устранит этот стимул.

Безопасность и инновации рождаются в условиях реальных вызовов. Институциональные участники уделяют большое внимание безопасности, однако центр притяжения для инноваций в области безопасности будет находиться внутри permissionless DeFi. Это может показаться нелогичным, учитывая значительные потери от взломов. Однако именно в условиях противостояния куются по-настоящему надежные системы защиты. Программы вознаграждения за обнаружение уязвимостей (bug bounty), инструменты мониторинга в реальном времени и системы обнаружения угроз на базе искусственного интеллекта родились в децентрализованной среде и прошли стресс-тестирование на реальных эксплойтах еще до того, как их приняли в рамках каких-либо систем соответствия. Эта тенденция будет только ускоряться. Новые модели безопасности, от автоматизированного сканирования уязвимостей до ончейн-файрволов, будут продолжать появляться в открытом DeFi, а затем стандартизироваться и приниматься институциональной стороной после доказательства своей эффективности.

Регуляторное давление укрепит центральную роль DeFi

Регулирование, безусловно, не приведет к расколу DeFi. Вместо этого мы увидим, как децентрализованные финансы укрепят свои позиции в центре глобальной финансовой системы. Будущее - это не противостояние регулируемого DeFi и нерегулируемого DeFi, поскольку DeFi обладает способностью к интероперабельности. Это сеть, где открытые рынки генерируют ликвидность и инновации, а регулируемые игроки выборочно подключаются к ней. Именно поэтому мы увидим, как регуляторное давление сформирует экосистему в виде взаимосвязанных уровней, одни из которых будут стремиться к большему соответствию нормам, а другие - к открытому рынку. Все они будут связаны композитностью, которая делает ончейн-финансы уникально мощными. Эта динамика неизбежно приблизит TradFi к DeFi, поскольку институты будут искать значительно большую ликвидность, скорость и эффективность децентрализованных рынков.