FOMC, '신중한 동결' 속 2027년까지 완화 신호…성장 전망 상향 조정
미국 경제의 생산성 향상이 향후 국내총생산(GDP) 성장과 물가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이는 특히 호주 중앙은행(RBA)과는 대조적으로, FOMC가 현재 인플레이션 기대 심리를 크게 우려하지 않고 있음을 시사합니다. 최근 3월 FOMC 회의에서 연방기금금리(Fed Funds Rate)를 동결하며, 위원회는 지난 1월 이후 고조된 글로벌 경제 불확실성을 인지하는 동시에 정책 경로 설정을 위해 국내 경제에 집중할 필요성을 강조했습니다.
성장 전망 상향 조정, 생산성 향상이 견인
FOMC의 경제 전망 수정에 따르면, 미국의 GDP 성장률은 2026년 2.4%(기존 2.3%), 2027년 2.3%(기존 2.0%), 2028년 2.1%(기존 1.9%)로 상향 조정되었으며, 장기적으로는 2.0%(기존 1.8%)를 기록할 것으로 보입니다. 이는 노동 시장 전망이 대체로 유지되는 가운데 달성될 것으로 예상됩니다. 실업률은 2026년 말 4.4%에서 2028년 말 4.2%로 소폭 하락한 후 장기적으로 유지될 것으로 전망됩니다. 회의에서 언급된 바와 같이, 노동 공급은 제약을 받고 있으며 이는 향후에도 지속되어 일자리 증가 폭을 제한할 가능성이 높습니다. 따라서 예상보다 강한 GDP 성장 경로는 주로 생산성 향상과 소비자들이 현재 소득 및 자산에서 소비를 늘리려는 의향 증가에 기인합니다.
한편, 관세 및 중동 분쟁으로 인한 물가 상승 영향은 일시적인 것으로 간주됩니다. 연간 물가 상승률 전망치는 2026년 0.3%p 상향 조정된 2.7%를 기록했지만, 2027년에는 2.2%로 소폭 상승에 그쳤고 2028년에는 2.0%로 기존 전망치를 유지했습니다. 미국 경제 내에서 나타나는 용량 제약(특히 주택 및 에너지 부문)과 중동 분쟁의 영향을 받는 에너지 및 기타 상품 가격의 잠재적 2차 파급 효과(예: 비료 가격 상승)는 FOMC 커뮤니케이션에서 거의 다루어지지 않고 있습니다. 이는 FOMC가 인플레이션 기대 심리를 크게 걱정하지 않는다는 점을 명확히 보여주며, 이는 호주 중앙은행(RBA)의 입장과는 확연히 다른 부분입니다.
통화 정책 경로 및 시장 영향
이러한 전망을 바탕으로 FOMC는 2026년 한 차례, 2027년 한 차례의 금리 인하를 통해 기준금리를 3.1%까지 낮출 것이라는 기존 입장을 유지했습니다. 이는 위원회가 추정하는 미국의 장기 중립 금리 수준입니다. 기자회견에서 확인된 바와 같이, 위원회는 향후 1년 동안 물가 상승 위험이 완화됨에 따라 완만하게 긴축적인 정책 기조를 유지할 필요성을 느끼고 있으며, 이후 장기적으로 중립 금리 수준으로 복귀할 수 있을 것으로 보고 있습니다.
그러나 이러한 전망에 대한 위험 요인은 계속 진화하고 있습니다. 대부분의 위원회 위원들은 다음 금리 결정이 인하가 될 것으로 예상하고 있지만, 2026년 연방기금금리 중앙값 범위 및 전체 예측 범위의 하단이 이번 회의에서 소폭 상향 조정되었습니다. 또한 2026년과 2027년의 물가 상승률 중앙값 범위 상단 역시 증가하여 단기적인 물가 압력의 지속성에 대한 불확실성이 커졌음을 시사합니다.
Westpac은 이번 금리 인하 사이클에서 FOMC가 최대 한 차례 더 금리를 인하할 가능성이 있다고 보고 있습니다. 기자회견에서 논의된 민간 부문 일자리 창출 부족은 금리 인하 시점이 조만간 이루어질 수 있음을 시사합니다. 저희는 6월 금리 인하를 예상하고 있으나, 확신도는 높지 않습니다. 하지만 더욱 중요한 점은 경제 및 재정적 제약과 관세 및 원자재 가격 상승 가능성이라는 잠재적 상방 위험을 고려할 때, 미국 장기 국채 금리는 현재 수준에서 상승할 가능성이 높다는 것입니다. 이러한 전망 하에서 주택 투자가 약세를 보이고 기업 투자가 AI 인프라와 같은 틈새 응용 분야 및 산업 전반의 효율성 개선에 집중됨에 따라, 경제 성장의 부담은 가계 소비에 더욱 집중될 것입니다.
