레이니어 어드밴스드 머티리얼스, 2분기 실적 개선 속 '전략 검토' 박차

2분기 실적 호조와 전략적 대안 검토 가속화

레이니어 어드밴스드 머티리얼스(NYSE:RYAM)가 2분기 매출과 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익)가 모두 상승했다고 발표했습니다. 경영진은 현재 진행 중인 전략 검토가 4분기에는 명확한 결과로 이어질 것이라고 밝혔습니다. 신임 사장 겸 최고경영자(CEO)인 댄 크라브칙은 자신의 취임이 회사의 전략 검토 프로세스에 변화를 주지 않을 것이며, 이사회는 검토 기간 동안 운영 성과를 유지하면서 주주 가치를 극대화하는 것을 최우선 과제로 삼고 있다고 강조했습니다.

크라브칙 CEO는 “전략적 대안에 대한 포괄적인 검토는 RYAM에게 여전히 최우선 과제”라며, “이 검토는 긴급하고 체계적으로 진행되고 있으며, 회사는 가능한 모든 전략적 및 재정적 대안을 평가하고 있다”고 말했습니다. 또한, 그는 이해관계자들과 건설적인 소통이 이루어지고 있으며 4분기 내에 명확한 향후 계획을 발표할 것으로 기대한다고 덧붙였습니다. 더불어, 회사는 수익성과 현금 창출 능력을 향상시키기 위한 신뢰성, 생산성, 에너지 효율성, 공정 최적화 및 자동화 계획도 적극적으로 추진하고 있다고 언급했습니다.

최고재무책임자(CFO) 마커스 몰트너에 따르면, 2분기 순매출은 3억 7,600만 달러로 직전 분기 대비 18%, 전년 동기 대비 11% 증가했습니다. 계속 사업에서 발생한 순손실은 3,300만 달러로, 1분기의 8,100만 달러 손실에서 개선되었습니다. 2분기 손실에는 고수익 펄프(High-Yield Pulp)와 관련된 1,300만 달러의 비현금성 자산 손상차손이 포함되었습니다. 비일반회계기준(non-GAAP) 지표인 조정 EBITDA는 1분기의 800만 달러, 전년 동기의 2,800만 달러에서 4,000만 달러로 증가했습니다. 전년 대비 증가는 고순도 셀룰로오스(High Purity Cellulose) 조정 EBITDA가 1,200만 달러 개선되고, 기업 및 기타 비용이 800만 달러 감소한 데 따른 것이며, 제지판(Paperboard) 및 고수익 펄프 부문의 실적 약세로 일부 상쇄되었습니다.

고순도 셀룰로오스 부문의 매출은 3억 100만 달러로, 직전 분기 대비 3,800만 달러, 전년 동기 대비 2,900만 달러 증가했습니다. 해당 부문의 조정 EBITDA는 5,700만 달러로, 1분기의 2,400만 달러 및 전년 동기의 4,500만 달러와 비교됩니다. 제지판 및 고수익 펄프 부문의 매출은 7,500만 달러로 증가했으나, 조정 EBITDA는 직전 분기 마이너스 500만 달러, 전년 동기 마이너스 200만 달러에서 마이너스 1,000만 달러로 악화되었습니다. 고순도 셀룰로오스 내에서 셀룰로오스 특수 등급(Cellulose Specialties) 가격은 직전 분기 대비 8%, 전년 동기 대비 21% 상승했으며, 판매량은 1분기 대비 19% 증가했습니다. 몰트너 CFO는 회사가 가치 기반 가격 책정 노력을 지속함에 따라 전년 대비 판매량은 여전히 낮은 수준을 유지했다고 설명했습니다. 셀룰로오스 상품 등급(Cellulose Commodities) 가격은 직전 분기 대비 6% 상승했지만, 전년 동기 수준보다는 11% 낮았습니다. 그러나 운영 효율성 증대와 상품 등급 생산 전환에 힘입어 판매량은 전년 대비 두 배 가까이 증가했습니다.

몰트너 CFO는 이 부문의 EBITDA 개선 요인으로 더 높은 셀룰로오스 특수 등급 가격, 향상된 운영 효율성, 그리고 목재 및 고정 비용 감소를 꼽았습니다. 이러한 긍정적 요인은 낮은 셀룰로오스 특수 등급 판매량, 상품 등급 비중 증가, 그리고 인플레이션으로 인해 일부 상쇄되었습니다.

제지판 및 고수익 펄프 부문, 여전히 압박 속

제지판 및 고수익 펄프 부문의 매출은 직전 분기 및 전년 동기 대비 모두 증가했지만, 해당 부문의 조정 EBITDA 손실 폭은 확대되었습니다. 몰트너 CFO는 이러한 결과가 더 낮은 판매 가격, 계획된 유지보수, 그리고 시장 상황에 따른 가동 중단 시간 증가로 인해 더 높은 물량 증가 효과가 상쇄되었기 때문이라고 설명했습니다. 제지판 가격은 직전 분기 대비 3% 상승했고 판매량은 11% 개선되었으며, 시장 상황이 타이트해지면서 가격 전망이 더 견조해질 것으로 예상됩니다. 다만, 가격은 여전히 전년 동기 수준을 하회했습니다.

고수익 펄프 판매량은 주로 출하 시점의 영향으로 직전 분기 대비 거의 두 배, 전년 동기 대비 29% 증가했으나, 가격은 계속해서 압박을 받았습니다. 크라브칙 CEO는 이 사업 부문의 실적 개선은 고부가가치 냉동 보드(freezer board), 오일 및 그리스 방지 등급, 고수익 포장재, 흡수재 용도의 롤 소프트우드 고수익 펄프 출시를 포함한 상업적 실행 능력에 크게 좌우될 것이라고 말했습니다.

유동성, 현금 흐름 및 차입금 재조정 집중

RYAM은 2분기 말 기준 총 1억 4,500만 달러의 유동성을 확보하고 있었습니다. 여기에는 5,700만 달러의 현금, 북미 자산 담보 대출 시설 하에서의 7,600만 달러 가용액, 그리고 프랑스 팩토링 시설 하에서의 1,200만 달러가 포함됩니다. 조정 순부채는 7억 5,500만 달러, 순담보부채는 7억 2,600만 달러였습니다. 순담보 레버리지 비율은 약정 EBITDA 대비 4.2배로, 4.75배의 약정 기준을 충족했으며 모든 부채 약정을 준수했습니다.

올해 들어 영업 현금 흐름은 3,700만 달러를 기록했으며, 조정 잉여 현금 흐름은 마이너스 800만 달러였습니다. 이는 전년 동기 마이너스 6,500만 달러 대비 5,700만 달러 개선된 수치입니다. 경영진은 2026년 연간 기준으로 긍정적인 잉여 현금 흐름을 창출할 것이라는 예상을 재확인했습니다. 몰트너 CFO는 2분기 하반기 고순도 셀룰로오스 판매량이 상반기 대비 약 10%~15% 개선될 것으로 예상하며, 유리한 가격 및 혼합 구성을 유지할 것이라고 말했습니다. 또한, 운전자본 관리, 재량 지출, 상품 가격, 그리고 제지판 및 고수익 펄프 부문의 실적 개선이 현금 흐름 목표 달성에 중요할 것이라고 덧붙였습니다.

경영진은 운영 성과, 자본 시장 상황, 그리고 전략 검토 결과가 잠재적인 차입금 재조정 대안에 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. 크라브칙 CEO는 회사가 2027년을 더 강력한 수익 성장률과 향상된 재정적 유연성을 갖춘 상태로 맞이하는 것을 목표로 하고 있다고 말했습니다.

무역 동향 및 특수 시장 기회

크라브칙 CEO는 미국 무역대표부(USTR)가 브라질산 용해 펄프 수입에 총 37.5%의 관세를, 노르웨이산 용해 펄프 수입에 12.5%의 관세를 부과하는 최종 제301조 조치를 발표했다고 언급했습니다. 브라질과 노르웨이로부터의 수입에 대한 예비 반덤핑 관세 및 브라질 수입에 대한 예비 상계 관세는 여전히 진행 중이며, 최종 결정은 올해 말에 예상됩니다. 그는 최종 영향은 하위 무역 프로그램 및 기타 규제 메커니즘에 따라 달라지겠지만, 지속적인 조치는 적격한 미국 공급업체들에게 더 공정한 경쟁 환경을 조성할 수 있다고 덧붙였습니다.

회사는 또한 특정 캐나다산 제품에 대한 관세도 주시하고 있습니다. 크라브칙 CEO는 RYAM의 제지판 판매량의 약 75%가 미국으로 판매되며, 관세가 제지판 및 고수익 펄프 사업의 경제성에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. RYAM은 정책 입안자 및 고객과 협력하여 상업적 및 운영적 대응 방안을 모색하고 있습니다.

크라브칙 CEO는 또한 국방 및 산업 시장에 사용되는 니트로셀룰로오스 응용 분야에 대한 유일한 미국 공급업체로서 RYAM의 입지를 강조했습니다. 그는 미국 및 NATO 관련 공급망에 대한 공급 유연성을 제공하기 위해 시설 전반에 걸쳐 추가 등급을 확보하기 위해 노력하고 있다고 밝혔습니다.