유가 급등 속 약세 NFP, 달러 강세 지지

유가 급등과 시장 심리

미국 비농업 부문 고용 보고서(NFP)가 예상외로 부진하게 발표되었음에도 불구하고, 시장의 관심은 이미 폭발적으로 상승하고 있는 유가에 집중되어 있는 모습입니다. WTI유는 85달러 선을 넘어 상승세를 이어가며 에너지 시장이 글로벌 투자 심리를 주도하고 있습니다.

부진한 고용 보고서로 인해 Fed의 금리 인하 기대감이 다소 낮아졌습니다. 현재 3.50–3.75%인 기준 금리가 유지될 확률은 기존 67%에서 약 50%로 하락했습니다. 이는 상반기 내 25bp 금리 인하 가능성이 다시 제기된 것으로 해석될 수 있습니다. 하지만 향후 전망은 급등하는 에너지 가격 속에서 인플레이션이 어떻게 전개될지에 따라 크게 달라질 수 있습니다.

위험 회피 심리와 달러 강세

놀랍게도 달러는 부진한 고용 지표에도 불구하고 약세를 보이지 않고 있습니다. 오히려 주식 시장의 하락세로 인해 위험 회피 심리가 강화되면서 달러에 대한 지지력이 높아지고 있습니다. DOW 선물은 -1.2% 이상 하락하며 미국 주식 시장의 약세 출발을 예고하고 있으며, 이는 안전 자산인 달러에 대한 수요를 더욱 증가시키고 있습니다.

공급망 위협과 시장의 불안

시장에 가장 큰 충격을 주고 있는 것은 유가입니다. WTI유가 85달러를 상회했다는 것은 시장이 지정학적 '리스크 오프' 우려에서 보다 심각한 구조적 공황 단계로 전환되고 있음을 시사합니다. 호르무즈 해협의 봉쇄는 초기 촉매제 역할을 했지만, 카타르 에너지 장관 Saad al-Kaabi의 최근 발언은 장기적인 공급 위기에 대한 공포를 극적으로 심화시켰습니다.

Kaabi 장관은 걸프 지역 에너지 수출국들이 조만간 불가항력을 선언할 수 있다고 경고했습니다. 이는 계약상 의무에서 법적으로 벗어날 수 있는 조치입니다. 이러한 시나리오는 세계가 일시적인 물류 차질이 아닌 중동 공급의 잠재적 증발에 직면하고 있음을 의미합니다.

장관의 발언은 또한 에너지 시장에 새로운 심리적 기준점을 제시했습니다. 그는 유가가 배럴당 150달러에 도달할 가능성을 언급함으로써 시장 기대치의 상한선을 효과적으로 재설정했습니다. 트레이더들은 그가 설명한 '연쇄 반응'을 점점 더 가격에 반영하기 시작했습니다.

그 연쇄 반응은 원유 및 LNG 공급 부족을 초래하여 공급 차질이 지속될 경우 유럽과 아시아 전역의 산업 시설 폐쇄를 강요할 수 있습니다. 이러한 맥락에서 최근 85달러를 상회한 것은 더 이상 극단적인 가격 수준이 아니라 잠재적으로 훨씬 더 큰 움직임의 초기 단계로 간주됩니다.

중동 지역의 빠른 긴장 완화조차도 에너지 시장을 즉시 안정시키지 못할 수 있습니다. 호르무즈 해협을 통과하는 유조선 운항이 중단된 상황에서 적대 행위가 종료된 후에도 공급망을 복원하는 데 몇 주 또는 몇 달이 걸릴 수 있습니다.

통화 시장에서는 이번 주 들어 캐나다 달러가 유가 상승의 직접적인 혜택을 받아 가장 강세를 보이고 있으며, 미국 달러는 위험 회피 심리가 안전 자산에 대한 수요를 높이면서 2위를 차지하고 있습니다. 파운드화가 3위를 기록하고 있습니다. 반면 뉴질랜드 달러가 이번 주 가장 약세를 보이고 있으며, 유로화와 호주 달러가 그 뒤를 잇고 있습니다. 스위스 프랑은 시장이 점점 더 지배적인 에너지 충격 내러티브에 대처하면서 중간 수준에서 거래되고 있습니다.

유럽에서는 글을 쓰는 시점에 FTSE가 -1.28% 하락했습니다. DAX는 -1.56% 하락했습니다. CAC는 -1.39% 하락했습니다. 영국 10년물 수익률은 0.174 상승한 4.655입니다. 독일 10년물 수익률은 0.029 상승한 2.874입니다. 아시아에서는 닛케이가 0.62% 상승했습니다. 홍콩 HSI는 1.72% 상승했습니다. 중국 상하이 SSE는 0.38% 상승했습니다. 싱가포르 스트레이트 타임스는 0.03% 상승했습니다. 일본 10년물 JGB 수익률은 0.009 상승한 2.166입니다.

미국 고용 지표 상세 분석

미국 노동 시장 데이터는 2월에 비농업 고용이 -92,000명 감소하면서 예상치인 65,000명 증가를 크게 밑도는 하방 서프라이즈를 기록했습니다. 이 보고서는 노동 시장 전망에 상당한 차질을 나타내며 ADP 및 ISM 고용 데이터와 같은 이전 지표에서 나타난 비교적 탄력적인 신호와 대조됩니다.

보고서의 세부 사항도 예상보다 약했습니다. 실업률은 4.3%에서 4.4%로 상승했으며, 노동력 참가율은 -0.1%p 감소한 62.0%를 기록했습니다.

또한 급여 수정치는 12월 수치가 -17,000명으로 65,000명 하향 수정되었고 1월은 126,000명으로 소폭 하향 수정되어 고용 모멘텀이 약화되었음을 더욱 강조했습니다.

고용 증가세의 약세에도 불구하고 임금 압력은 여전히 견조했습니다. 시간당 평균 소득은 예상치인 0.3%를 상회하는 0.4% 상승했으며, 연간 임금 상승률은 견조한 3.8%를 유지했습니다. 평균 주당 근무 시간은 34.3시간으로 변동이 없었습니다.

Fed의 Christopher Waller, 유가 급등을 일시적인 인플레이션 충격으로 평가

Fed 이사 Christopher Waller는 중동 분쟁과 관련된 최근 유가 급등이 장기적인 인플레이션 전망을 크게 바꾸지 않을 것이라고 밝혔습니다. Waller는 Bloomberg Television과의 인터뷰에서 미국인들이 단기적으로 휘발유 가격이 눈에 띄게 급등하는 것을 보게 될 것이라고 인정하며 운전자들이 주유소에서 가격을 볼 때 "약간 충격을 받을" 수 있다고 경고했습니다.

그러나 Waller는 에너지 가격 급등이 몇 주 또는 몇 달 안에 해소된다면 "향후 큰 요인이 되지 않을 것"이라고 강조했습니다.

정책적 관점에서 Waller는 현재의 유가 충격을 지속적인 인플레이션 동인이라기보다는 "일회성 사건"에 더 가깝다고 특징지었습니다. 그는 Fed가 에너지 및 식품과 같은 변동성이 큰 구성 요소를 제외한 근원 인플레이션에 주로 초점을 맞추는 이유는 상품 가격이 근본적인 인플레이션 추세를 변경하지 않고도 일시적인 충격에 대응하여 급격하게 변동할 수 있기 때문이라고 재차 강조했습니다.

EUR/USD Mid-Day 전망

금일 EUR/USD는 눈에 띄게 약화되었지만 1.1529 임시 저점 위에 머물렀습니다. 당일 추세는 우선 중립을 유지합니다. 하락세의 경우 1.1529 아래로 떨어지면 1.2081부터 하락세가 다시 시작됩니다. 1.1576 구조적 지지선이 지속적으로 무너지면 1.2 주요 심리적 수준에 의해 거부되었음이 확인됩니다. 이는 또한 D MACD의 약세 다이버전스 조건에서 중간 기간 최고점이 확인되어야 합니다. 추가 하락은 다음으로 1.1353에서 1.0176에서 1.2081의 38.2% 되돌림으로 나타나야 합니다. 어쨌든 1.1740 지지선이 저항선으로 유지되는 한 위험은 하락세에 머물 것입니다.

더 큰 그림에서 55 W EMA(현재 1.1494)가 유지되는 한 0.9534(2022년 저점)부터 상승 추세가 계속될 가능성이 여전히 높습니다. 1.2 주요 심리적 수준을 결정적으로 돌파하면 장기적인 강세 추세 반전의 사례가 추가됩니다. 다음 중간 기간 목표는 1.2581에서 1.0176부터 0.9534에서 1.1274의 138.2% 투영이 됩니다. 그러나 55 W EMA 아래에서 지속적으로 거래되면 0.9534부터 상승세가 3파동 수정 반등으로 완료되었고 장기적인 전망이 약세를 유지한다고 주장할 수 있습니다.

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