イラン紛争、関税、GDP、インフレ：市場の焦点とFRB会合

イラン紛争、関税調査、そして鈍化するインフレ：市場の注目点は？ - 経済 | PriceONN

イラン紛争の地政学的リスク、米国の新たな関税調査、そしてインフレ指標の動向が市場の神経を刺激。GDP成長率の下方修正も重石となる中、FRBの金融政策決定会合に注目が集まる。

地政学リスクと経済指標の交錯

先週は、イランを巡る地政学的な緊張の高まり、米国の新たな関税調査の発表、そして幾つかの重要なマクロ経済指標の発表など、市場参加者の関心を引く多様なイベントが目白押しでした。特に、イラン紛争の長期化懸念は、原油市場に直接的な影響を与えています。主要国が協調して備蓄油4億バレルを放出するとの合意がなされましたが、これはホルムズ海峡からの供給が途絶した場合の約20日分に相当します。しかし、紛争の終息が見通せない状況下で、Brent原油価格は1バレルあたり100ドルに迫り、紛争前の水準から約40%も高騰したままです。

一方、通商政策の面では、米国通商代表部（USTR）のグリア代表が、同国の主要な貿易相手国トップ16カ国に対する調査開始を発表しました。これは、最高裁判所が違法と判断した既存関税に代わる、より長期的な関税を将来的に課すための必要手続きです。この動きは、国際貿易の行方に対する不透明感をさらに高める要因となり得ます。

減速する経済成長とインフレの兆し

マクロ経済データに関しては、イラン紛争発生以前のものが多く、やや古い情報となりますが、その中でも注目すべき点は少なくありません。まず、第4四半期の実質GDP成長率の改定値は、貿易と個人消費の弱さ、そして政府閉鎖の影響が想定以上に響いたことから、年率換算で0.7%へと半減しました。それでも、国内需要は1.9%の成長率を維持し、底堅さを示しています。

個人消費の動向を見ると、1月の実質個人消費支出は、寒波による商品消費の落ち込み（-0.4%）があったにもかかわらず、前月比で+0.1%と小幅ながら増加しました。インフレに関しては、2つの主要な報告がありました。1月のPCEコア価格指数（前年同月比）は、コア財とエネルギー価格の寄与が鈍化したことにより、2.9%から2.8%へとわずかに低下しました。また、2月のCPIコア指数（前年同月比）は、2.4%で横ばいを維持しています。

イラン紛争の影響が部分的に反映された指標としては、ミシガン大学が発表した3月の消費者心理指数（速報値）が挙げられます。消費者が来年のガソリン価格上昇を予想していることから、同指数は低下しました。エネルギー価格の上昇がインフレ圧力となることが予想される中、3月6日以降、10年物米国債利回りは約10ベーシスポイント上昇し、4.25%に達しています。ただし、イールドカーブ（-100®）は横ばいです。