燃料市場混乱：ジェット燃料価格が記録的高騰

燃料市場の混乱

中東における紛争の激化は原油価格の大幅な上昇を引き起こしましたが、精製燃料に対するプレミアムは、それを上回る勢いで高騰しています。ホルムズ海峡の事実上の閉鎖により、アジアの製油所は処理能力の削減と輸出量の抑制を検討せざるを得なくなり、世界の燃料市場への圧力を増大させています。

精製製品市場は原油部門よりも大きな課題に直面しており、敵対行為が原油と燃料の両方の供給を混乱させています。その結果、ジェット燃料とディーゼルのBrent原油に対するプレミアムが異常なほど上昇しています。特にジェット燃料市場は深刻な逼迫状態にあり、航空会社や消費者にとってコスト上昇の可能性を示唆しています。

アジアの主要ハブであるシンガポールでは、紛争開始前日の2月27日以降、ジェット燃料価格が140%も急騰し、1バレルあたり230ドルに達しました。

「原油がジェット燃料の比例的な動きを追っていたら、Brentは175ドル前後で取引されているだろう」

KplerのAndon Pavlov氏は、価格乖離の深刻さを強調しました。

記録的な高プレミアム

北西ヨーロッパでは、ジェット燃料が原油価格の約2倍で取引されています。Argusの木曜日の評価によると、ジェット燃料はNorth Sea Datedベンチマーク原油バスケットに対して1バレルあたり88ドルのプレミアム、期近のICE Brent先物に対して91ドルのプレミアムをつけています。

Argusのデータによると、クラック・スプレッドまたは精製マージンとして知られるジェット燃料の原油に対するプレミアムは、前年比で350%以上も急騰し、過去最高を記録しました。供給混乱により、すべての精製製品のクラックが上昇していますが、ジェット燃料は最も極端な価格上昇を経験しています。

サプライチェーンの脆弱性

ジェット燃料価格の急騰には、いくつかの要因が寄与しています。中東からの原油および製品供給の混乱が主な要因です。ジェット燃料の製造および貯蔵に関する特定の要件により、灯油市場は物理的な供給の突然の変化に特に影響を受けやすくなっています。

さらに、ホルムズ海峡からのアクセスが制限されている湾岸産の中硫黄原油は、通常、他の地域の軽質原油と比較して、ジェット燃料やディーゼルのような中間留分の割合が高くなります。現在、製油所は代替供給を求めて激しく競争しており、主にガソリンやナフサの生産に適した軽質原油を求めています。

「ジェット燃料は現在、最も逼迫したバレルです…他の多くの製品（ディーゼルやガソリンなど）とは異なり、非常に特殊なタンク貯蔵要件があり、世界的に貯蔵されている量は多くありません。」

Sparta Commoditiesのシニアオイルマーケットアナリスト、June Goh氏は、ジェット燃料市場が直面している独自課題を強調します。

ホルムズ海峡で原油輸送の遅延が発生しているため、アジアの製油所は生産量を削減しています。バーレーンとサウジアラビアの製油所への攻撃は、状況をさらに悪化させました。中東からの中間留分輸出もペルシャ湾でボトルネックになっており、世界のジェット燃料市場を逼迫させています。

Spartaのコモディティ責任者、James Noel-Beswick氏は、世界のジェット燃料輸出の約5分の1がホルムズ海峡を通過しており、ディーゼルの2倍の割合であると指摘し、航空会社が供給を確保する上で大きな課題が生じていると述べています。

さらに、ディーゼルとは異なり、ジェット燃料はブレンドできないため、供給制約がさらに強まっています。

今後、中東情勢が沈静化すれば、ジェット燃料の極端なプレミアムは緩和される可能性がありますが、現在のサプライチェーンの混乱に対処するため、クラック・スプレッドは高止まりすると予想されます。

「ジェット燃料とディーゼルのクラック・スプレッドは、紛争解決後も高止まりする可能性が高い」

KplerのPavlov氏は予測し、ガソリンのリスクは夏の需要期に向けて高まっていると付け加えました。