이란 핵협상 교착 상태, 유가 변동성 촉발

미국과 이란 간의 섬세한 줄타기가 중대한 국면에 접어들었습니다. 트럼프 대통령의 발언은 전 세계 에너지 시장과 안전자산에 파장을 일으키고 있습니다. 수사적으로는 임박한 돌파구를 시사하지만, 실제 상황은 상충하는 요구와 뿌리 깊은 불신으로 가득한 복잡한 협상을 가리킵니다. 본 분석은 터키어, 영어, 아랍어, 스페인어 등 4개 언어에 걸친 14개 소스의 정보를 종합하여 호르무즈 해협, 이란의 핵 야심, 그리고 이들이 유가, 금, 전반적인 지정학적 위험 프리미엄에 미치는 실질적인 영향에 초점을 맞춰 현재의 교착 상태의 함의를 분석합니다. 과거 위기의 역사적 메아리를 살펴보고, 즉각적인 시장 반응을 분석하며, 현재의 불확실성이라는 격랑 속에서 전략적 경로를 모색합니다.

1. 트럼프의 최후통첩: 호르무즈와 핵 야심을 둘러싼 고위험 협상

미국 도널드 트럼프 대통령이 자신의 소셜 미디어 계정을 통해 발표하고 다수의 언론 매체가 확인한 최신 발언은 테헤란을 향한 명확한 요구 사항을 드러냅니다. 트럼프는 이란이 "절대로 핵무기나 폭탄을 갖지 않을 것"이라는 점을 명백히 수용해야 한다고 선언했습니다. 동시에 그는 호르무즈 해협에 대해 "즉시 개방되어야 하며 통행료가 없어야 한다"고 주장하며, 존재하는 모든 지뢰는 "제거될 것"이라고 명시한 협상 불가능한 최후통첩을 발령했습니다. 백악관 상황실에서 국가 안보팀과 오랜 회의를 가진 후 나온 이러한 발언은 공식 합의 가능성이 위태롭게 균형을 이루고 있음에도 불구하고 미국의 입장이 강경해졌음을 시사합니다.

특히 터키 언론은 트럼프의 발언을 증폭시켰으며, Milliyet Ekonomi의 여러 보도는 대통령이 최종 결정에 얼마나 절박하게 접근하고 있는지를 강조했습니다. 소스 [1], [2], [3], [6], [8], [9], [10]은 모두 핵심 메시지를 반복합니다. 트럼프는 핵 금지 및 필수 수로의 즉각적인 재개방을 강조하며 잠재적 거래에 대한 "최종 결정"을 내릴 준비가 되어 있습니다. "양방향 무제한 해상 교통"을 주장하고 지뢰 제거를 강조하는 것은 미국이 페르시아만 해협을 통한 방해받지 않는 통행에 부여하는 전략적 중요성을 강조합니다.

그러나 다른 소스, 특히 ForexLive에서 나오는 이야기는 더 복잡하고 덜 결정적인 결과를 보여줍니다. 소스 [4]는 거의 2시간 동안 진행된 회의 후 트럼프가 "이란과의 양해각서(MoU)에 대한 최종 결정을 내리지 않았다"고 명시적으로 밝혔습니다. 이는 대통령이 자신의 조건을 개괄했을 수는 있지만, 내부 논의는 진행 중이며 구체적인 합의는 여전히 요원함을 시사합니다. 이러한 내부적인 모호성은 이란 관리들의 발언으로 더욱 복잡해집니다. 이란 외무부 대변인 에스마일 바가에이는 "지금까지 미국과 최종 합의된 바는 없다"고 밝혔습니다 [5]. 바가에이는 이란의 초점이 "전쟁 종식"에 있으며 핵 프로그램 협상은 현재 진행 중이 아니라고 강조하며 임박한 돌파구에 대한 추측에 반박했습니다.

상황을 더욱 복잡하게 만드는 것은 이란 Fars News가 인용한 정보통 소식통들이 트럼프의 주장을 "진실과 거짓의 혼합"이자 "조작된 승리를 묘사하려는 시도"라고 일축했다는 것입니다 [7]. 이 소식통들은 "약속 대 약속" 프레임워크 하의 합의 초안이 이란 내에서 최종 승인 단계에 있지만, 최종 결정은 내려지지 않았다고 밝혔습니다. 이는 이중성을 만듭니다. 미국의 결정적인 행동에 대한 발표와 이란의 진행 중이며 미확정된 절차에 대한 주장 및 특정 미국 주장에 대한 완전한 부인입니다. 이러한 상충하는 정보 흐름은 거래자들이 상반된 서사를 조화시키려고 노력함에 따라 시장 변동성의 전형적인 레시피입니다.

2. 호르무즈 해협: 글로벌 에너지 공급의 지속적인 화약고

페르시아만과 공해를 연결하는 좁은 수로인 호르무즈 해협은 단순한 지리적 특징이 아니라 글로벌 에너지 흐름의 중요한 동맥이자 영원한 지정학적 긴장의 원천입니다. 세계 석유의 약 5분의 1과 상당량의 액화천연가스(LNG)가 매일 이 해협을 통과합니다. 그 전략적 중요성은 최근 전쟁 중에 이란이 해협을 효과적으로 폐쇄하여 전 세계 유가를 극적으로 급등시켰을 때 명확하게 입증되었습니다.

현재 시장 데이터는 이러한 지속적인 위험을 반영합니다. BRENT 원유는 배럴당 95.16달러에 거래되고 있으며, 이날 2.17% 하락했습니다. WTI는 배럴당 90.24달러에 거래되고 있으며, 1.69% 하락했습니다. 이러한 하락은 즉각적인 우려가 일부 완화되었음을 시사하지만, 그 수준 자체는 여전히 높은 상태이며 이는 근본적인 공급 우려를 증명합니다. BRENT($94.29 - $99.64) 및 WTI($89.72 - $94.93)의 이날 거래 범위는 상당한 일중 변동성을 나타내며, 시장이 해당 지역에서 발생하는 모든 뉴스에 민감함을 강조합니다.

아랍 소스인 Al Arabi Al Jadeed는 현장 상황에 대한 중요한 맥락을 제공하며, "이 지역에서 전쟁 발발 이후 걸프만에 갇힌 거대 유조선의 거의 4분의 1이 지속적인 안보 위험과 항해 방해에도 불구하고 호르무즈 해협을 통해 점진적이고 조용하게 빠져나올 수 있었다"고 보도했습니다 [11]. 이는 해협이 기술적으로 운영되고 있지만, 유가에 내재된 위험 프리미엄이 상당함을 시사합니다. 이 보고서는 2월 28일 효과적인 폐쇄 이후 109척의 대형 유조선 중 29척이 해협을 통과했다고 언급합니다. 이러한 물량은 갇혀 있는 물량의 일부에 불과하지만, 세계 시장은 이러한 수출 물량을 신속하게 흡수했으며 재고는 감소했습니다. 이는 호르무즈 통행에 대한 지속적인 방해 또는 심지어 인식된 위협이라도 에너지 가격에 지속적인 상승 압력을 가할 것임을 시사합니다.

멕시코의 El Financiero는 트럼프의 최후통첩이 "이란이 호르무즈 해협에서 통행료를 부과할 수 없으며 30일 이내에 이 필수 해상 경로에서 모든 지뢰를 제거해야 한다"고 명시적으로 요구했다는 점을 강조하며 이 점을 강화합니다 [14]. 이는 트럼프의 발언을 반복하며 통행료 또는 지뢰 작업의 경제적 함의를 강조합니다. El Financiero가 언급했듯이 전쟁 중 해협 폐쇄는 "전 세계 유가를 폭등시켰습니다." 현재의 높은 유가는 그 방해의 직접적인 유산이며, 통행에 대한 새로운 위협은 필연적으로 그 변동성을 다시 불러올 것입니다. 호르무즈를 통과하는 석유의 엄청난 양은 사소한 방해라도 세계 공급에, 따라서 전 세계 인플레이션과 경제 성장에 과도한 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다. 이러한 역학 관계는 중앙은행과 정책 입안자들에게 지속적인 배경 요인이 되어 금리 및 경제 부양책 결정에 영향을 미칩니다.

3. 금의 상승: 불확실성의 바다에서 전통적인 안식처

지정학적 긴장이 고조되고 미국-이란 거래에 대한 불확실성이 지속됨에 따라 귀금속인 금은 주목할 만한 상승세를 보였습니다. XAUUSD는 현재 배럴당 4,539.98달러에 거래되고 있으며, 이날 1.71% 상승했습니다. 4,366.61달러에서 4,516.52달러의 광범위한 거래 범위 내에서 발생한 이 급등은 투자자들이 전통적인 안전자산에서 적극적으로 피난처를 찾고 있음을 시사합니다. 현재 금 가격은 역사적 평균보다 상당히 높아 전 세계 금융 및 지정학적 환경에 만연한 불안감을 반영합니다.

미국 달러 지수(DXY)의 동시 하락(0.41% 하락하여 98.61)은 안전자산 도피 서사를 더욱 뒷받침합니다. 약한 달러는 종종 더 강한 금 가격과 상관관계가 있기 때문입니다. 동시에 일본 엔화는 달러 대비 약간의 움직임을 보였으며, USDJPY는 159.264에 거래되어 0.1% 하락했습니다. 엔화의 이러한 약간의 약세는 극적이지는 않지만 위험 선호도의 미미한 감소를 나타낼 수 있습니다. 그러나 전반적인 USDJPY 수준은 여전히 높으며, 이는 전반적인 글로벌 경제 우려가 엔화로의 순수한 안전자산 흐름을 압도할 수 있음을 시사합니다. 반면에 유로는 달러 대비 강세를 보였으며, EURUSD는 0.31% 상승한 1.1660을 기록하여 금의 랠리와 대조되는 다른 주요 통화 쌍의 전반적인 위험 선호 심리를 나타냅니다.

이러한 자산 클래스의 차이점, 즉 금 상승, 달러 약세, 혼조세를 보이는 통화 움직임은 시장 참여자들의 복잡한 동기를 강조합니다. 중동 긴장 완화 가능성은 이론적으로 금에 대한 안전자산 수요를 줄일 수 있지만, 결정적인 해결책의 부재와 미국과 이란 간의 지속적인 마찰은 현재의 상승 궤적을 위한 충분한 추진력을 제공합니다. 또한, 지난 몇 년간 금 가격을 상당히 높인 근본적인 인플레이션 우려는 강력한 요인으로 남아 있습니다. 앞서 논의한 바와 같이 에너지 공급의 어떤 방해라도 직접적으로 인플레이션 기대치를 높여 금의 인플레이션 헤지로서의 매력을 더욱 강화할 것입니다. 1970년대 석유 위기부터 2008년 금융 위기까지의 역사적 선례는 금이 시스템적 위험의 바로미터 역할을 일관되게 수행해 왔음을 보여주었으며, 현재의 상승세도 예외는 아닙니다.

4. 역사적 유사점: 페르시아만 과거 위기에서 얻은 교훈

현재의 대치 상황은 페르시아만과 그 필수 수로를 중심으로 한 격렬한 지정학적 마찰의 역사적 시기를 연상시킵니다. 가장 관련성 높은 유사점은 이란-이라크 전쟁(1980-1988), 호르무즈 해협 내 유조선 전쟁, 그리고 1979년 혁명 이후 미국-이란 관계를 점철해 온 수많은 위기에서 찾을 수 있습니다. 이란-이라크 전쟁 중 양측은 상업 선박을 공격하여 상당한 방해, 미국의 보복 해군 조치(프레이잉 맨티스 작전), 그리고 전쟁 위험 보험료의 상당한 증가를 초래했으며, 이는 유가 상승으로 이어졌습니다. 주요 강대국 간의 긴장 고조와 직접적인 대결에 대한 두려움은 현재의 높은 위험 환경과 마찬가지로 끊임없는 위협이었습니다.

2003년 이라크 침공과 그 여파 또한 상당한 지역 불안정을 야기하여 유가 시장에 영향을 미쳤습니다. 이란이 전면전에 직접적으로 관여하지는 않았지만, 이웃 지역의 군사 주둔 증가와 긴장 고조는 유가 변동성에 기여했습니다. 더 최근에는 2018년부터 2023년까지 이란이나 그 대리인이 자주 연루된 유조선 및 시설에 대한 공격을 포함하여 긴장이 크게 고조되었습니다. 이러한 사건들은 일관되게 BRENT 및 WTI 가격의 급격하지만 종종 일시적인 급등으로 이어졌습니다. 예를 들어, 2019년 9월 사우디 아람코 시설에 대한 드론 및 미사일 공격으로 생산량이 절반으로 줄어들면서 원유 가격은 하루 만에 거의 20% 급등했습니다. 현재 상황은 직접적인 공격보다는 협상을 포함하지만, 방해의 근본적인 위협은 여전히 강력합니다.

2008년 글로벌 금융 위기는 주로 통화 및 금융 사건이었지만, 글로벌 시장이 얼마나 상호 연결되어 있는지를 보여주었습니다. 이후의 회복과 주요 중앙은행의 양적 완화 추구는 유동성이 시스템에 범람함에 따라 석유를 포함한 상품 가격에 간접적으로 영향을 미쳤습니다. 그러나 현재 상황은 주로 거시 경제 정책이 아닌 지정학적 공급 위험에 뿌리를 두고 있어 근본적으로 다릅니다. 현재 BRENT 및 WTI의 높은 가격, 배럴당 90달러 근처에서 맴도는 것은 상당한 지정학적 위험을 가격에 반영한 시장을 나타냅니다. 이는 코로나19 팬데믹 초기 수요 붕괴로 인한 가격 급등이나, 주로 우크라이나 전쟁의 결과였던 2022년 가격 상승과는 다릅니다. 현재 역학 관계는 페르시아만에서의 긴장 고조와 함께 역사적으로 동반되어 온 "공포 프리미엄"과 더 밀접하게 일치합니다. 호르무즈를 통과해야 하는 석유의 엄청난 양은 지뢰, 해상 봉쇄 또는 직접적인 분쟁으로 인한 어떤 인식된 위협이라도 1970년대 이후 반복적으로 학습된 교훈인 가격에 지속적인 상승 압력을 가할 것임을 의미합니다.

5. 시장 반응 및 상호 연결성: 에너지 너머

현재의 지정학적 상황은 유가에 국한되지 않습니다. 그 영향력은 여러 자산 클래스와 지역에 미칩니다. 워싱턴과 테헤란의 혼합된 신호에 대한 즉각적인 시장 반응은 두드러졌습니다. BRENT 및 WTI 원유 벤치마크는 오늘 하락했으며, BRENT는 95.16달러, WTI는 90.24달러로, 시장이 즉각적인 긴장 고조가 회피되는 시나리오를 가격에 반영하고 있거나, 혹은 제안된 거래가 비록 불안정하더라도 전면적인 분쟁을 막고 있음을 시사합니다. 그러나 이러한 가격이 여전히 높은 상태이며, BRENT가 오늘 99.64달러, WTI가 94.93달러까지 거래되었다는 사실은 지속적인 근본적인 우려를 나타냅니다.

XAUUSD의 4,539.98달러까지의 급등은 위험 회피의 명확한 신호입니다. 이러한 상승은 DXY의 98.61까지의 후퇴와 함께 자본이 달러 표시 자산에서 귀금속으로 이동하고 있음을 시사합니다. USDJPY의 159.264까지의 완만한 약세는 극적인 엔화 도피는 아니지만, 엔화가 종종 이러한 심리 변화로부터 이익을 얻기 때문에 전반적인 위험 선호도의 약간의 감소를 나타냅니다. 반대로, EURUSD의 1.1660까지의 상승은 투자자들이 다른 안전자산 또는 수익 추구 자산에서 일부 가치를 찾고 있거나 단순히 달러에서 재조정하고 있음을 시사합니다.

그 영향은 이러한 직접적인 시장을 넘어섭니다. 호르무즈 방해로 인한 지속적인 고유가 기간은 전 세계적으로 인플레이션을 부채질할 것입니다. 이는 신중하게 금리 정상화를 향해 나아가고 있던 중앙은행들이 통화 정책 경로를 재고하도록 강요할 수 있습니다. 예를 들어, 인플레이션이 예상보다 더 지속적인 것으로 판명되면 연준은 금리 인하를 지연시켜야 할 수도 있으며, 이는 중기적으로 달러를 지지할 수도 있습니다. 혹은 상황이 심각하게 악화되면 금리를 인상해야 할 수도 있습니다. 이는 금리에 민감한 SP500 및 Nasdaq100과 같은 전 세계 주식에 파급 효과를 미칠 것입니다. 지속적인 지정학적 불확실성과 높은 에너지 비용 기간은 또한 소비자 및 기업 신뢰를 약화시켜 유로존 및 미국과 같은 주요 경제의 경제 성장 전망에 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 이란의 핵 프로그램에 대한 초점은 북한이 직면한 문제와 역사적 유사점을 가지고 있습니다. 핵 확산 또는 그 위협에 대한 국제 사회의 대응은 일관되게 글로벌 위험 심리와 안전 자산 수요에 영향을 미쳤습니다. 트럼프가 이란의 핵 야심에 직접적으로 맞서는 현재 상황은 글로벌 안보 역학에 또 다른 복잡성을 더합니다. 이러한 시장의 상호 연결성은 페르시아만에서의 해결 또는 추가적인 긴장 고조가 통화 가치부터 상품 가격, 대륙 전반의 주식 시장 성과에 이르기까지 모든 것에 영향을 미치는 연쇄 효과를 가질 것임을 의미합니다. 현재 시장 움직임, 즉 금 상승, 일중 고점 대비 유가 하락, 달러 약세는 위험, 공급 우려, 통화 정책 고려 사항이라는 복잡한 상호 작용을 직접적으로 반영합니다.

6. 전략적 포지셔닝: 호르무즈 불확실성 및 금 변동성에 대한 헤지

현재 환경은 상충하는 신호와 상당한 내재된 지정학적 위험으로 특징지어지는 복잡한 위험-보상 환경을 제시합니다. BRENT 95.16달러 및 WTI 90.24달러의 높은 가격과 XAUUSD 4,539.98달러 거래는 시장이 상당한 불확실성을 가격에 반영하고 있음을 나타냅니다. 미국-이란 외교 발전으로 인한 감정의 급격한 변화 가능성을 고려할 때, 헤지 및 전술적 플레이에 초점을 맞춘 전략적 접근이 필요합니다.

기본 시나리오: 긴장된 긴장 완화 및 점진적인 호르무즈 정상화

이 시나리오는 공개적인 과시와 비공개적인 양보로 특징지어지는 장기간의 협상 기간을 가정하며, 궁극적으로 공식적이지는 않더라도 사실상의 긴장 완화로 이어집니다. 이란은 호르무즈 해협을 일방적으로 폐쇄하지 않으며, 미국은 직접적인 군사 개입을 자제합니다. 즉각적인 분쟁 위협은 사라지지만, 지속적인 마찰 가능성으로 인해 석유에 대한 위험 프리미엄은 여전히 높습니다. 금은 이러한 지속적인 불확실성과 인플레이션 헤지로서의 역할로부터 계속 이익을 얻으며, 인플레이션이 고착화될 경우 잠재적으로 더 높은 수준을 시험할 수 있습니다.

전략적 포지셔닝: USDJPY 매도: 현재 159.264에 거래되는 USDJPY의 경우, 기본 시나리오는 즉각적인 글로벌 위험 감소와 일본은행 정책의 잠재적 변화가 엔화 가치 상승으로 이어질 수 있음을 시사합니다. 159.000 근처로의 되돌림 시 진입하며, 1-3개월 동안 150.000을 목표로 합니다. 손절매는 162.500입니다.
XAUUSD 매수 (전술적): 현재 4,539.98달러의 거래 수준과 지속적인 지정학적 위험을 고려할 때, 금에 대한 전술적 매수 포지션은 여전히 매력적입니다. 4,400달러 근처로 하락 시 기존 포지션에 추가하는 것을 고려하며, 외교적 모호성이 지속된다는 가정 하에 1-2개월 내에 4,800달러를 목표로 합니다.
에너지 중립 또는 약간 약세 (일중/단기): 공급 위험은 높지만, 오늘 BRENT가 고점 대비 하락한 것은 일부 이익 실현을 시사합니다. 즉각적인 1-4주 전망의 경우, 명확성이 나타날 때까지 명백한 매수 포지션을 피하고 일중 변동성에 초점을 맞춰 에너지 시장을 거래하는 것을 고려하십시오. BRENT가 92.00달러 아래로 확실하게 돌파하면 단기 약세 전환을 신호할 수 있으며, 88.00달러를 목표로 할 수 있습니다.

시나리오 2: 긴장 고조 및 해협 폐쇄

이 시나리오는 협상 결렬로 이어져 직접적인 군사 충돌이나 이란의 호르무즈 해협 의도적 폐쇄를 예상합니다. 이는 글로벌 에너지 시장에 심각한 공급 충격을 유발할 것입니다.

전략적 포지셔닝: 공격적인 BRENT/WTI 매수: 호르무즈 폐쇄는 유가를 폭등시켜 BRENT가 120달러를 초과할 수 있습니다. 확인된 폐쇄 징후가 나타나면 매수 포지션을 개시하고, 95.00달러 아래 손절매를 두고 110-120달러를 목표로 합니다.
공격적인 XAUUSD 매수: 금은 주요 안전자산 역할을 할 것입니다. 심각한 지정학적 긴장 고조 시 진입을 목표로 하며, 몇 주 내에 5,000달러를 목표로 합니다.
EURUSD 매도: 글로벌 위험 증가 및 잠재적인 스태그플레이션 압력은 달러로의 도피를 유발할 가능성이 높습니다. 1.1700까지의 랠리 시 매도 진입을 목표로 하며, 1-2개월 동안 1.1200을 목표로 합니다.
SP500/Nasdaq100 매도: 에너지 공급에 영향을 미치는 주요 지정학적 충격은 글로벌 성장 전망과 기업 수익에 심각한 피해를 입혀 주식 시장의 상당한 하락을 초래할 것입니다.

시나리오 3: 신속한 긴장 완화 및 거래 성사

이 시나리오는 외부 압력이나 중대한 정책 변화로 인해 추진될 수 있는 빠르고 예상치 못한 합의를 가정합니다. 이는 에너지 시장에서 지정학적 위험 프리미엄의 신속한 해소와 금과 같은 안전자산의 매도를 초래할 것입니다.

전략적 포지셔닝: XAUUSD 매도: 결정적인 평화 거래는 금의 최근 랠리의 주요 동인을 제거할 것입니다. 4,400달러 아래로의 약세 시 매도 진입을 목표로 하며, 1-2개월 동안 4,000달러를 목표로 합니다.
BRENT/WTI 매수 (확인 시): 호르무즈 통행을 보장하는 확인된 거래는 유가를 급격히 하락시킬 것입니다. 거래 확인 시 진입을 목표로 하며, 95.00달러 위 손절매를 두고 85달러를 목표로 합니다.
EURUSD 매수: 지정학적 위험 감소와 글로벌 성장 안정화 가능성은 EURUSD의 랠리를 초래할 수 있습니다. 1.1550 근처로의 하락 시 진입을 목표로 하며, 1-3개월 동안 1.1800을 목표로 합니다.
SP500/Nasdaq100 매수: 시장은 해결에 긍정적으로 반응하여 광범위한 위험 선호 랠리를 초래할 가능성이 높습니다.

시나리오 매트릭스

자주 묻는 질문

연말까지 긴장된 긴장 완화에 대한 기본 시나리오를 무효화할 특정 신호는 무엇인가?

호르무즈 해협에서의 확인된 해상 교전이나 이란의 상당한 군사 동원과 같이 임박한 군사 충돌의 명확한 징후가 나타나 BRENT 가격이 현재 95.16달러에서 110달러 이상으로 급등하는 경우 기본 시나리오가 무효화될 것입니다. 반대로, 포괄적인 핵 거래의 결정적이고 공개적으로 발표된 합의와 함께 이란의 무제한 호르무즈 통행에 대한 명확한 약속, 그리고 XAUUSD가 4,300달러 아래로 크게 하락하는 것은 더 빠른 해결을 신호함으로써 기본 시나리오를 무효화할 것입니다.

호르무즈 해협이 폐쇄될 경우 유가는 얼마나 빨리 반응할 수 있는가?

호르무즈 해협의 의도적인 폐쇄는 즉각적이고 심각한 가격 충격을 유발할 것입니다. 역사적 선례와 공급 차질에 대한 현재 시장의 민감도를 바탕으로, BRENT 원유는 첫 몇 거래 세션 내에 15-25% 이상 급등하여 현재 95.16달러 수준에서 110달러 이상으로 가격을 밀어 올릴 수 있습니다. WTI도 유사한 급격한 상승을 경험할 것입니다. 이는 패닉 구매와 전 세계 석유 수송량의 약 20%가 영향을 받는 상당한 공급 부족 현실화로 인해 발생할 것입니다.

유가와 금 외에, 미국-이란 협상에 가장 민감한 다른 시장은 무엇인가?

미국 달러 지수(DXY) 및 EURUSD, USDJPY와 같은 주요 통화 쌍은 매우 민감합니다. 긴장 완화 시 DXY는 현재 98.61 수준에서 약세를 보이고 EURUSD는 1.1660에서 강세를 보이며, USDJPY는 159.264에서 하락할 수 있습니다. 반대로, 긴장 고조는 달러를 부양하고 신흥 시장 통화를 약화시킬 가능성이 높습니다. SP500 및 Nasdaq100과 같은 주식 시장도 취약합니다. 해결은 강세 요인이 될 것이며, 분쟁은 인플레이션 및 성장 우려로 인해 약세 요인이 될 것입니다. 현재 3.13달러에 거래되는 천연가스(NGAS)도 지역 파이프라인이나 LNG 인프라가 간접적으로 위협받을 경우 변동성을 보일 수 있습니다.

트럼프의 최후통첩에도 불구하고 이란이 호르무즈 해협 통행료를 요구하고 받을 확률은 어느 정도인가?

트럼프의 최후통첩은 명시적으로 해협이 "즉시 개방되어야 하며 통행료가 없어야 한다"고 명시하지만, 이란이 통행료를 활용하려 시도할 확률은 기본 시나리오 내에서 상당한 위험 요소로 남아 있습니다. 비록 완전한 분쟁으로 이어지지는 않더라도 말입니다. 이란은 역사적으로 재정적 양보를 추구해 왔으며 이전에 제한을 부과하거나 지불을 요구한 바 있습니다. 협상이 실패하거나 이란이 지렛대가 있다고 느낀다면, 미묘하게 수수료를 부과하거나 지연시켜 현재 BRENT 95.16달러 가격 주변에서 시장 변동성을 유발할 수 있습니다. 그러나 미국이 상당한 동의 없이 명백하고 공개적인 통행료를 시행하는 것은 상황을 시나리오 2로 몰고 갈 가능성이 높습니다.